經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  市場迎來央行公布降準0.25個百分點的“意外之喜”后，3月20日，部分人士期待的降息預(yù)期落空。

央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年3月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。

3月份LPR報價不變，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，主要原因是3月MLF（中期借貸便利）操作利率未做調(diào)整，LPR報價基礎(chǔ)穩(wěn)定，而且近期銀行邊際資金成本有所上升，報價行壓縮LPR報價加點動力不足；與此同時，3月樓市較快回暖，也降低了下調(diào)5年期以上LPR報價的迫切性。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院副教授顏色對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示，全年可能有降息的空間，“但是不是下個月，現(xiàn)在也不好說。”

“按兵不動”

3月20日，兩個期限的LPR報價均未調(diào)整。自2022年8月較大幅度的“降息”以來，LPR已經(jīng)7個月未動，連續(xù)8個月處于相同水平。

三天前，央行公告稱，決定于2023年3月27日降低金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。

銀行向央行繳納的存款準備金少了，將有更多的資金投放在市場上，分析人士預(yù)計此次降準釋放6000億中長期資金，以保持市場流動性合理充沛。那么，是否也可能帶動LPR價格同步下降？

從LPR的產(chǎn)生方式看，LPR由各報價行按照對最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，以公開市場操作利率（主要指MLF利率）加點形成的方式報價，也即LPR=MLF利率+加點。

在此之前，有分析人士認為，在MLF利率不動的條件下，LPR報價下調(diào)往往需要連續(xù)兩次全面降準。比如在2021年7月和12月兩次全面降準，觸發(fā)1年期LPR報價在12月下調(diào)5個基點。

而2022年4月降準后，到了2022年5月20日也有降息，不過1年期LPR未變，維持3.7%；5年期LPR下調(diào)15個基點，降為4.45%。

3月17日宣布降準后，3月20日LPR依然維持原來的價格。“降準0.25個百分點，我覺得不是能夠非常明確的降低銀行的資金成本，另外就是銀行現(xiàn)在面臨很強的超額儲蓄的壓力。”顏色表示。

年內(nèi)或有降息空間

降準之后還有降息嗎？3月18日，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，超預(yù)期降準落地補充中長期流動性，釋放低成本資金，緩解銀行負債成本走高，但LPR降息仍存阻礙。降準公告重提“發(fā)揮貨幣政策總量與結(jié)構(gòu)雙重功能”，貨幣政策仍存空間。

3月20日，在北京大學(xué)光華管理學(xué)院舉行的“兩會后經(jīng)濟形勢和政策分析會”上，顏色表示，對于今年的經(jīng)濟發(fā)展，從政策角度來說是比較偏支持增長的政策態(tài)度。例如貨幣政策是偏寬松的，為了穩(wěn)定國內(nèi)的需求，恢復(fù)和擴大消費。

明明預(yù)計，年內(nèi)或仍有降準，預(yù)計結(jié)構(gòu)性貨幣政策逐步發(fā)力，降息則需關(guān)注海外貨幣政策取向和金融風(fēng)險發(fā)展情況。

“空間肯定是有的，但是不是下個月，現(xiàn)在也不好說。”顏色對記者表示，下個月LPR是否下調(diào)，取決于復(fù)雜的因素，但全年肯定有下調(diào)的可能性。（LPR報價行）要考慮到銀行資金的成本，包括MLF的利率、存款準備金的比例，還有存款利率等因素。而且，還有一個重要的因素，就是下個月將公布一季度GDP，所以要根據(jù)這些情況綜合考量。