管濤/文

隨著去年底以來疫情快速達(dá)峰，中國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟在即。去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家開好局起好步。這引發(fā)了關(guān)于新一輪提振經(jīng)濟(jì)，投資還是消費(fèi)拉動(dòng)的討論，兩派觀點(diǎn)甚至針鋒相對(duì)。本文擬就此談?wù)剛€(gè)人看法。

促消費(fèi)與擴(kuò)投資都是國(guó)內(nèi)大循環(huán)的題中之義

2020年底，十九屆五中全會(huì)正式提出，加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。這個(gè)重要概念雖然于2020年初開始醞釀，但可以追溯到二十多年前的亞洲金融危機(jī)。

1998年初，十五屆二中全會(huì)指出，應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)最根本的是要努力擴(kuò)大內(nèi)需，發(fā)揮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的巨大潛力。同年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本立足點(diǎn)和長(zhǎng)期戰(zhàn)略方針。2002年底，十六大確認(rèn)擴(kuò)大內(nèi)需是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期的、基本的立足點(diǎn)。

2007年底，十七大進(jìn)一步明確，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求的方針，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由主要依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)向依靠三次產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠增加物質(zhì)資源消耗向主要依靠科技進(jìn)步、勞動(dòng)者素質(zhì)提高、管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。2012年底，十八大強(qiáng)調(diào)要牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn)，加快建立擴(kuò)大消費(fèi)需求長(zhǎng)效機(jī)制，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模。2017年底，十九大提出要完善促進(jìn)消費(fèi)的體制機(jī)制，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用，深化投融資體制改革，發(fā)揮投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用。

2020年4月10日，習(xí)近平總書記在中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第七次會(huì)議上發(fā)表重要講話，首次提到“新發(fā)展格局”這一概念；5月14日，中央政治局常務(wù)會(huì)議提出，充分發(fā)揮我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)需潛力，構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局；7月30日，中央政治局會(huì)議指出，我們遇到的很多問題是中長(zhǎng)期的，必須從持久戰(zhàn)的角度加以認(rèn)識(shí)，加快形成新發(fā)展格局。

2020年底，十九屆五中全會(huì)正式提出，準(zhǔn)確把握新發(fā)展階段，深入貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局。去年底，二十大再次明確，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，并指出著力擴(kuò)大內(nèi)需，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用和投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用。

可見，政策上一直都將消費(fèi)和投資作為擴(kuò)內(nèi)需的有機(jī)組成部分，不存在促消費(fèi)就不要擴(kuò)投資，或者反之亦反，非此即彼、相互排斥的關(guān)系。尤其當(dāng)前在外部環(huán)境動(dòng)蕩不安、世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大的背景下，堅(jiān)持促消費(fèi)與擴(kuò)投資并舉，有助于增加中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的勝算。

去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”放在五大重點(diǎn)工作之首，并提出要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。同時(shí)，還提出要通過政府投資和政策激勵(lì)有效帶動(dòng)全社會(huì)投資，要更大力度吸引和利用外資，要繼續(xù)發(fā)揮出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用。今年1月28日，節(jié)后首次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，也是先強(qiáng)調(diào)深入落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施，推動(dòng)財(cái)政金融工具支持的重大項(xiàng)目建設(shè)、設(shè)備更新改造形成更多實(shí)物工作量，再指出針對(duì)需求不足的突出矛盾，乘勢(shì)推動(dòng)消費(fèi)加快恢復(fù)成為經(jīng)濟(jì)主拉動(dòng)力，擴(kuò)大對(duì)外開放、促進(jìn)外貿(mào)外資保穩(wěn)提質(zhì)。同樣是“三駕馬車”一個(gè)都不少。

促消費(fèi)與擴(kuò)投資有機(jī)結(jié)合，共同推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展

馬克思將社會(huì)生產(chǎn)過程分為生產(chǎn)、分配、交換和消費(fèi)四個(gè)環(huán)節(jié)。其中，生產(chǎn)起決定性作用，消費(fèi)是目的和歸宿，分配和交換是橋梁和紐帶。生產(chǎn)的過程是消費(fèi)生產(chǎn)資料、勞動(dòng)力的過程；消費(fèi)的過程是生產(chǎn)資料、勞動(dòng)力再生產(chǎn)的過程。所以，生產(chǎn)就是消費(fèi)、消費(fèi)就是生產(chǎn)。

新發(fā)展格局契合社會(huì)生產(chǎn)全過程。十九大明確新時(shí)代我國(guó)社會(huì)主要矛盾是人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。其中，“人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要”是主要矛盾的“需求側(cè)”，“不平衡不充分的發(fā)展”是“供給側(cè)”。2020年8月24日，習(xí)總書記在經(jīng)濟(jì)社會(huì)領(lǐng)域?qū)＜易剷?huì)上指出，我們要堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這個(gè)戰(zhàn)略方向，扭住擴(kuò)大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，使生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)更多依托國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，提升供給體系對(duì)國(guó)內(nèi)需求的適配性，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡。

過去兩年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議均提及當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，其實(shí)就反映了有效需求和供給均不足的問題。故二十大與去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都強(qiáng)調(diào)，要把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來。同期印發(fā)的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022~2035年）》（下稱《綱要》），進(jìn)一步明確堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略是加快構(gòu)建新發(fā)展格局的必然選擇，是促進(jìn)我國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和長(zhǎng)治久安的戰(zhàn)略決策，并從“全面促進(jìn)消費(fèi)，加快消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)”和“優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，拓展投資空間”兩方面同研究、同部署。

短期突出消費(fèi)優(yōu)先是由于這方面的短板和潛力較大

疫情暴發(fā)以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡、基礎(chǔ)不牢固，主要表現(xiàn)為“三駕馬車”中消費(fèi)欠賬較多。2020～2022年，外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平均拉動(dòng)0.92個(gè)百分點(diǎn)，較2015～2019年均值高出0.86個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率平均為21.1%，低了19.7個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)平均拉動(dòng)2.04個(gè)百分點(diǎn)，低了2.17個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率平均為30.5%，低了32.3個(gè)百分點(diǎn)；投資平均拉動(dòng)1.47個(gè)百分點(diǎn)，低了0.95個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率平均為48.4%，低了12.5個(gè)百分點(diǎn)。

適度超前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是去年穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。去年，投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.50個(gè)百分點(diǎn)，再度躍居“三駕馬車”之首。今年即便不再突出強(qiáng)調(diào)，也不降低其重要性。前述國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議就將擴(kuò)投資作為持續(xù)抓實(shí)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在年初穩(wěn)步回升的重要任務(wù)予以強(qiáng)調(diào)。而且，從疫情前后的對(duì)比看，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)作用也有提升空間。

近期防疫措施優(yōu)化、房地產(chǎn)松綁和平臺(tái)企業(yè)治理取得進(jìn)展，有助于暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)、緩解消費(fèi)瓶頸。新年伊始，元旦和春節(jié)假期國(guó)內(nèi)旅游出行數(shù)據(jù)超預(yù)期回暖，以及1月份PMI指數(shù)大幅反彈至榮枯線以上且供需同步改善，均反映前期被壓抑的消費(fèi)需求快速釋放，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)觸底回升。從這個(gè)意義上講，擴(kuò)大消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的自然回歸，加力擴(kuò)消費(fèi)的政策更多是乘勢(shì)而為。

值得指出的是，前述國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議將“因城施策用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，做好保交樓工作”納入促消費(fèi)的政策范疇。這恰恰說明現(xiàn)實(shí)中，很多政策同時(shí)作用于消費(fèi)和投資兩端，二者沒有必然區(qū)別。

房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。去年底出臺(tái)的房地產(chǎn)金融支持16條措施，保交樓、保民生、保穩(wěn)定，本身有利于緩解房企資金鏈壓力、提振購(gòu)房者信心，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)良性循環(huán)。今年，有關(guān)部門又推出改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃行動(dòng)方案，推動(dòng)行業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。如果由此促成房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，勢(shì)必帶動(dòng)家裝、建材、家電、家居用品，以及房地產(chǎn)中介服務(wù)、物業(yè)管理等行業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)，有助于遏制或扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)連續(xù)六個(gè)季度負(fù)拉動(dòng)的局面。

不必對(duì)擴(kuò)投資談虎色變，因?yàn)榧幢氵@是近年來宏觀政策主攻方向，但公共財(cái)政支出中民生支出占比并沒有降低。2020～2022年，社會(huì)保障和就業(yè)，以及衛(wèi)生健康支出占比均逐年上升，2022年兩項(xiàng)合計(jì)占比22.7%，較2019年上升了3.3個(gè)百分點(diǎn)。相反，節(jié)能環(huán)保、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水事務(wù)，以及交通運(yùn)輸支出占總支出之比均逐年下降，2022年四項(xiàng)合計(jì)占比22.8%，較2019年下降5.3個(gè)百分點(diǎn)（2009和2010年四項(xiàng)合計(jì)占比較2008年跳升約10個(gè)百分點(diǎn)）。

最終消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持久動(dòng)力。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中國(guó)促消費(fèi)有較大潛力。2021年排名世界前20大經(jīng)濟(jì)體，2017~2021年最終消費(fèi)支出與名義GDP之比（即消費(fèi)率）平均值為73.2%，中位數(shù)為74.5%。同期，中國(guó)消費(fèi)率平均僅為55.1%，排名墊底，較倒數(shù)第二位的韓國(guó)低了9.2個(gè)百分點(diǎn)，較人均GDP更低的巴西、阿根廷、墨西哥、印度、印尼和俄羅斯的均值低了19.7個(gè)百分點(diǎn)。

如果我們認(rèn)真貫徹落實(shí)二十大會(huì)議精神，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，生產(chǎn)更多服務(wù)于國(guó)內(nèi)消費(fèi)，同時(shí)國(guó)內(nèi)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)更多惠及全世界，則消費(fèi)主導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將是必然趨勢(shì)。投資是手段，消費(fèi)是目的。這也是實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，“堅(jiān)持人民立場(chǎng)，增進(jìn)民生福祉”工作原則的具體體現(xiàn)。

擴(kuò)大消費(fèi)最終導(dǎo)致勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)放緩的判斷值得商榷。根據(jù)格列寧根大學(xué)編制的不變價(jià)全要素生產(chǎn)率數(shù)據(jù)，世界前20大經(jīng)濟(jì)體中，2015~2019年年均增速為正值的有14個(gè)國(guó)家。其中，中國(guó)年均增長(zhǎng)0.18%，美國(guó)、印度等11個(gè)國(guó)家的年均增速高于中國(guó)，這些國(guó)家2017~2021年的消費(fèi)率均值為63.6%~81.9%。對(duì)中國(guó)2008~2019年的全要素生產(chǎn)率不變價(jià)和消費(fèi)率取自然對(duì)數(shù)后做相關(guān)性分析，二者為高度正相關(guān)0.863。盡管相關(guān)性不代表因果關(guān)系，但至少我們不能武斷地得出高消費(fèi)率一定導(dǎo)致低生產(chǎn)效率的結(jié)論。

實(shí)證結(jié)果也不支持高消費(fèi)率與儲(chǔ)蓄不足、貿(mào)易逆差有必然聯(lián)系。世界前20大經(jīng)濟(jì)體中，2017~2021年貨物和服務(wù)貿(mào)易差額與GDP之比均值為正的有13個(gè)國(guó)家，其中，中國(guó)均值為1.67%，德國(guó)、意大利等9個(gè)國(guó)家的均值高于中國(guó)，這些國(guó)家同期的消費(fèi)率均值為63.6%~78.6%。

擴(kuò)大內(nèi)需不能指望靠財(cái)政貨幣刺激，一蹴而就，而要靠體制機(jī)制創(chuàng)新，久久為功。1月31日，總書記在主持中央政治局第二次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，增強(qiáng)發(fā)展的安全性主動(dòng)權(quán)。要搞好統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡，實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。堅(jiān)決貫徹落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，盡快形成完整內(nèi)需體系，著力擴(kuò)大有收入支撐的消費(fèi)需求、有合理回報(bào)的投資需求、有本金和債務(wù)約束的金融需求。

（作者系中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）