經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 1月31日，北交所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司根據(jù)《北京證券交易所 全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)證券公司執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)細(xì)則》，對(duì)證券公司2022年度的執(zhí)業(yè)質(zhì)量情況進(jìn)行了評(píng)價(jià)。公告中表示，評(píng)價(jià)結(jié)果較為全面客觀地反映了證券公司在北交所、新三板市場(chǎng)的整體執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

整體來(lái)看，2022年度，102家證券公司由高到低分別被評(píng)為一、二、三、四檔。其中，一檔包括廣發(fā)證券、長(zhǎng)江證券等20家證券公司；二檔包括中信證券、華泰證券等41家證券公司；三檔包括中銀證券、川財(cái)證券等20家證券公司；四檔則包括中金公司、華興證券等21家證券公司。

而在半月前的1月19日，北交所已分別發(fā)布《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《做市細(xì)則》）和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)指引》（以下簡(jiǎn)稱《做市指引》），對(duì)證券公司開展北交所股票做市交易業(yè)務(wù)的流程、權(quán)利義務(wù)和監(jiān)督管理等方面做出了細(xì)致的規(guī)定。

對(duì)此，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著相關(guān)細(xì)則的發(fā)布，備受市場(chǎng)關(guān)注的北交所做市交易或即將上線，這也將為適格券商帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

“市場(chǎng)股票數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容，但當(dāng)前北交所投資者數(shù)量和體量還不龐大，部分個(gè)股流動(dòng)性問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)，引入做市商機(jī)制有利于提升流動(dòng)性與活躍度，滿足市場(chǎng)交投需求，有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。”國(guó)信證券做市業(yè)務(wù)有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，“此外，市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)，做市商有責(zé)任持續(xù)報(bào)價(jià)，防止過(guò)度投機(jī)。尤其是市場(chǎng)恐慌時(shí)期，做市商基于做市義務(wù)充當(dāng)了最后報(bào)價(jià)人的角色，在關(guān)鍵時(shí)刻改善報(bào)價(jià)的連續(xù)性，從而向市場(chǎng)發(fā)出寶貴的價(jià)格參考信息，幫助市場(chǎng)企穩(wěn)。”

其補(bǔ)充指出，做市商還可改善股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，有助于提升北交所股票定價(jià)效率。“做市商在衡量自身風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上，發(fā)揮自身的專業(yè)定價(jià)能力進(jìn)行報(bào)價(jià)，有利于促使證券價(jià)格向?qū)嶋H價(jià)值回歸。”

券商參與北交所積極性攀升

回顧2022年可以發(fā)現(xiàn)，證券公司參與北交所、新三板業(yè)務(wù)的積極性正在不斷提升。

統(tǒng)計(jì)顯示，2022年度，證券公司在投行、經(jīng)紀(jì)、做市、研究等各項(xiàng)業(yè)務(wù)上均加大投入力度，尤其是在北交所上市、新三板掛牌等業(yè)務(wù)上重點(diǎn)發(fā)力，平均保薦、推薦家數(shù)較前一年度分別提升43.42%、112.77%。

北交所還在公告中表示，這是北交所設(shè)立以來(lái)的首次年度評(píng)價(jià)，客觀全面展現(xiàn)了證券公司北交所業(yè)務(wù)開展情況。2022年度，證券公司保薦上市數(shù)量明顯增加，新股發(fā)行融資規(guī)模大幅上升，服務(wù)上市公司再融資、重大資產(chǎn)重組等各項(xiàng)業(yè)務(wù)亦陸續(xù)落地。總體來(lái)看，證券公司參與北交所業(yè)務(wù)的深度、廣度正在得到集中體現(xiàn)。

根據(jù)北交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2022年末，北交所上市公司162家，全年新增上市公司83家，較開市時(shí)翻一番；上市公司中小企業(yè)占比81%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等占比84%，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)67家，平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)4.18%，部分公司突破“卡脖子”技術(shù)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，或擁有國(guó)際領(lǐng)先的技術(shù)專利。

而在投融資方面，2022年北交所、新三板市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行融資399.28億元，同比上升42%。其中，83家公司完成公開發(fā)行并進(jìn)入北交所，融資金額163.84億元，同比上升118%；3家上市公司再融資發(fā)行金額合計(jì)3.15億元；668家新三板掛牌公司定向發(fā)行697次，融資金額232.28億元，分別同比增長(zhǎng)24.69%、12.76%。

北交所還補(bǔ)充指出，2022年度，證券公司業(yè)務(wù)開展合規(guī)程度不斷提升，合規(guī)質(zhì)量扣分較前一年度整體降低15.35%。同時(shí)，證券公司北交所保薦、新三板持續(xù)督導(dǎo)等投行業(yè)務(wù)責(zé)任得到不斷壓實(shí)，履職盡責(zé)意識(shí)得到了持續(xù)強(qiáng)化。

公告最后稱，下一階段，北交所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)工作，引導(dǎo)證券公司不斷增強(qiáng)規(guī)范執(zhí)業(yè)意識(shí)、持續(xù)推動(dòng)證券公司提高創(chuàng)新型中小企業(yè)的專業(yè)服務(wù)能力。

做市交易業(yè)務(wù)上線可期

在北交所的發(fā)展上，做市交易業(yè)務(wù)在當(dāng)下受到了廣泛關(guān)注。

1月19日，北交所官網(wǎng)發(fā)布了《做市細(xì)則》和《做市指引》兩份文件，對(duì)證券公司開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)的流程、權(quán)利義務(wù)和監(jiān)督管理等方面作出了詳細(xì)規(guī)定。

具體內(nèi)容上，《做市細(xì)則》共五章、三十四條，主要內(nèi)容包括：一是明確做市服務(wù)申請(qǐng)與終止；二是明確做市商權(quán)利與義務(wù)；三是明確做市商監(jiān)督管理要求。《做市指引》共九章、六十條，主要在《做市細(xì)則》相關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上對(duì)做市商開展北交所股票做市交易業(yè)務(wù)的流程、做市商監(jiān)督管理要求和評(píng)價(jià)激勵(lì)機(jī)制安排、做市商內(nèi)部管理要求等進(jìn)行了進(jìn)一步細(xì)化。

西南證券分析師劉言在研報(bào)中指出，北交所做市采用在單一證券交易中實(shí)施競(jìng)價(jià)與做市并行的混合交易制度。北交所在競(jìng)價(jià)交易的基礎(chǔ)上引入做市商實(shí)行混合交易制度，有助于增加市場(chǎng)訂單深度，提升市場(chǎng)穩(wěn)定性，縮小市場(chǎng)買賣價(jià)差，降低投資者交易成本，引入增量資金，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，服務(wù)市場(chǎng)高質(zhì)量擴(kuò)容。

目前，北交所正針對(duì)適格券商開展全面動(dòng)員，此前已于1月14日順利組織市場(chǎng)參與方參與第一次全網(wǎng)測(cè)試，第二次全網(wǎng)測(cè)試擬于2月4日組織開展。伴隨著測(cè)試進(jìn)行，不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)北交所今年一季度可正式引入做市商開展報(bào)價(jià)。

“作為首批獲得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的券商，國(guó)信證券正有條不紊、扎實(shí)推進(jìn)北交所做市業(yè)務(wù)的各項(xiàng)籌備工作。公司正在制定北交所做市業(yè)務(wù)實(shí)施方案及配套制度體系，同時(shí)在技術(shù)系統(tǒng)方面，公司已建立一套專業(yè)的做市交易系統(tǒng)，正在參加北交所組織的技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試。”前述國(guó)信證券做市業(yè)務(wù)有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

“北交所做市業(yè)務(wù)，交易收益相對(duì)穩(wěn)定，有利于減少公司業(yè)績(jī)波動(dòng)。從長(zhǎng)期發(fā)展的視角來(lái)看，做市商以買賣價(jià)差為主要收入來(lái)源，與方向性業(yè)務(wù)相比，做市業(yè)務(wù)受行情影響較小，可以熨平公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)。”國(guó)信證券人士告訴記者，未來(lái)該公司將圍繞做市交易業(yè)務(wù)打造護(hù)城河，積極穩(wěn)妥履行各項(xiàng)做市義務(wù)，發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，撬動(dòng)投行項(xiàng)目承攬、戰(zhàn)略跟投、研究定價(jià)等業(yè)務(wù)，進(jìn)一步釋放相關(guān)業(yè)務(wù)鏈的潛力。