經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 周一帆 A股市場核心資產(chǎn)迎全線大漲。

11月29日，大盤全天高開高走，場外資金積極進場助推核心資產(chǎn)反彈，主流指數(shù)漲幅可觀。截至收盤，國證A50勁漲3.7%，滬深300大漲3.09%，上證指數(shù)漲2.31%，深證成指漲2.40%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.78%，北向資金全天凈流入98億元。??

板塊方面，地產(chǎn)股迎來漲停潮，板塊內(nèi)超30只個股漲停，其中中交地產(chǎn)（000736.SZ）、中國武夷（000797.SZ）4連板，粵宏遠A（000573.SZ）、南國置業(yè)（002305.SZ）、信達地產(chǎn)（600657.SH）3連板。此外資金對于地產(chǎn)板塊的炒作不僅局限于小市場題材股之中，大市值權(quán)重中，萬科A（000002.SZ）、金地集團（600383.SH）、新城控股（601155.SH）同樣漲停。

另一方面，大金融板塊亦領(lǐng)漲兩市。截至終盤，保險板塊漲幅超7%，銀行、券商指數(shù)漲幅分別為4.52%、3.98%。個股方面，千億保險龍頭中國平安（601318.SH）漲幅超8%，達到8.14%，平安銀行（000001.SZ）、寧波銀行（002142.SZ）、華西證券（002926.SZ）漲停，中國人壽（601628.SH）、招商銀行（600036.SH）、東方財富（300059.SZ）等均強勢走高。

房地產(chǎn)“三箭射出”推動市場

消息面上，11月28日晚間，證監(jiān)會以答記者問形式對外發(fā)布5項措施，恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資，同時恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資。

實際上，進入11月后，地產(chǎn)融資端不斷出現(xiàn)增量政策，首先是支持民企融資的“第二支箭”中，直接點明支持范圍“包括房地產(chǎn)債券”，支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期等。其次是“金融16條”，從促進房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序發(fā)展、積極做好“保交樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風險處置、依法保障住房金融消費者的合法權(quán)益、階段性調(diào)整部分金融管理政策及加大住房租賃金融支持力度等方面支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。

至此，本輪政策組合拳中的信貸、債券、股權(quán)三個融資渠道政策均已落地，“三支箭”悉數(shù)射出。

“近幾年以來房地產(chǎn)行業(yè)支持政策中措施最為全面，力度最大的一次已經(jīng)落地，這對于穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)，穩(wěn)定經(jīng)濟增長有重要的積極意義。另外央行本月還宣布了降準的操作，預(yù)計隨著房地產(chǎn)企業(yè)融資松綁、項目風險加速處置，投資也會迎來拐點，期待房企融資端的改善和竣工端有反彈的表現(xiàn)。”格上財富金樟投資研究員畢夢姌告訴記者。

“相比地產(chǎn)行業(yè)，我們認為地產(chǎn)上下游的相關(guān)行業(yè)投資機會也值得投資者考慮。作為具備永續(xù)邏輯的物業(yè)管理行業(yè)，其業(yè)務(wù)具備“存量+增量”的性質(zhì)，地產(chǎn)的銷售波動只會對物管公司的短期業(yè)績增量產(chǎn)生影響，不會影響其存量業(yè)務(wù)的經(jīng)營。前期，這一板塊受地產(chǎn)行業(yè)拖累，遭受錯殺。從估值的角度來看，物管龍頭公司也具備較高性價比。”奶酪基金經(jīng)理莊宏東對記者表示。

整體來看，受益于穩(wěn)增長主線方向的房地產(chǎn)、建筑材料、建筑裝飾表現(xiàn)相對較好，11月A股市場風險偏好迎來明顯修復(fù)，底部區(qū)域探明，反彈趨勢確認。

盡管如此，華夏基金相關(guān)人士認為，目前A股市場仍處于估值低位，過去10年滬深300和創(chuàng)業(yè)板指只有10%的時間低于目前市場估值，在內(nèi)外部條件轉(zhuǎn)暖的情況下，中長期修復(fù)空間仍然明顯。未來基本面方面可能會出現(xiàn)更多改善：疫情防控措施的優(yōu)化、地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)改善、經(jīng)濟數(shù)據(jù)或?qū)⒌撞炕厣秃Ｍ怙L險的邊際緩和。

其表示，“基于明年經(jīng)濟增速觸底回升、高質(zhì)量發(fā)展等因素，我們對于明年的行情相對樂觀，認為成長和價值均有機會，多數(shù)行業(yè)更多是上漲先后和幅度的區(qū)別。繼續(xù)建議積極布局，靜待變化。”

“雖然短期擾動因素依存，但對后續(xù)的走勢我們還是抱有較大信心的。在投資方向上，我們認為契合新經(jīng)濟主題的科創(chuàng)板會迎來很好的投資機會，如同2013年之后的創(chuàng)業(yè)板。”畢夢姌亦表示。

明年市場有望迎風格轉(zhuǎn)換

展望2023年，川財證券分析師張卓然稱，市場風格有望再度向“成長”切換。

其表示，從估值上來看，經(jīng)過2022年調(diào)整，A股整體估值已回落至歷史相對低位區(qū)間，成長板塊估值泡沫也已得到釋放，當前整體估值相對合理；從宏觀經(jīng)濟角度看，今年宏觀經(jīng)濟受地產(chǎn)行業(yè)下滑影響較大，而隨著近期對于地產(chǎn)行業(yè)的支持力度不斷加大，地產(chǎn)行業(yè)風險已逐步可控，同時疊加今年低基數(shù)，明年宏觀經(jīng)濟有望超預(yù)期；從政策導向來看，加強對科技創(chuàng)新企業(yè)、科研項目的支持，是提升國內(nèi)企業(yè)的核心競爭力、推動經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵，政策有望進一步加大相關(guān)企業(yè)的支持力度。

西部證券分析師易斌則認為，以大消費和大制造為代表的中國經(jīng)濟未來發(fā)展方向?qū)⒊蔀?003年的投資主線，看好上證50和科創(chuàng)50的戰(zhàn)略性配置機會。

其進一步表示，2023年疫情防控政策的進一步優(yōu)化，預(yù)計將帶來經(jīng)濟的修復(fù)，人流和物流的通暢將帶來消費的復(fù)蘇和制造業(yè)的復(fù)蘇。其中，消費方面，更加關(guān)注預(yù)期收入改善帶來的彈性消費修復(fù)；制造業(yè)方面，此前因疫情防控帶來的原料、生產(chǎn)、物流、用工等受限、受阻情況或?qū)㈦S著疫情防控的進一步優(yōu)化而好轉(zhuǎn)。

國信證券則指出，2023年中國將轉(zhuǎn)入新的擴張周期。屆時股市、經(jīng)濟、人民幣匯率均開始走強，并于2023年呈現(xiàn)出獨立于海外市場(美股、歐股)的走勢。在這個新周期中，低通脹、疫情緩解、制造業(yè)崛起是三個重要的宏觀驅(qū)動力量，挑戰(zhàn)因素則是海外的衰退、全球高利率環(huán)境、貿(mào)易與技術(shù)的沖突等。

國信證券補充表示，明年短期選股原則基于“超跌+ROE修復(fù)”矩陣：關(guān)注食品飲料、電力設(shè)備及新能源、汽車、電子、輕工制造、家電、國防軍工、計算機、醫(yī)藥、機械、銀行、傳媒這些板塊，它們在新周期伊始，將會有更大的上行空間。但未來2-3年，全球高通脹、低增長的環(huán)境，難以帶來全面的、大幅度的指數(shù)性機會。在這樣的經(jīng)濟環(huán)境中，成長將彌足珍貴。以制造業(yè)為代表的成長，及疫情后亟待復(fù)蘇的消費，則構(gòu)成兩條投資主線。