經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 “中字頭”板塊又在狂歡。

11月23日，兩市午后震蕩走高，截至收盤，滬指漲0.26%，深成指跌0.27%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.14%，兩市3165股下跌，1686股上漲，成交額8300億，北上資金凈買入15.65億元。

板塊上，中字頭概念股繼續(xù)領(lǐng)漲，中紡標(biāo)（873122.BJ）漲超21%，中國交建（601800.SH）再度漲停，中鐵裝配（300374.SZ）、中材節(jié)能（603126.SH）、中鋁國際（601068.SH）、中成股份（000151.SZ）、中國科傳（601858.SH）等多股封板，中環(huán)裝備（300140.SZ）漲超9%，中天火箭（003009.SZ）、中光學(xué)（002189.SZ）漲超8%，中糧資本（002423.SZ）漲超6%。

消息面上，11月21日，證監(jiān)會主席易會滿在2022金融街論壇年會上發(fā)表主題演講時，對如何建設(shè)“中國特色現(xiàn)代資本市場”進(jìn)行了闡述——“對資本市場從業(yè)者而言，最重要的就是要建設(shè)好、發(fā)展好中國特色現(xiàn)代資本市場。圍繞‘打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場’的總目標(biāo)，圍繞‘中國特色’和‘資本市場一般規(guī)律’的有機(jī)融合，圍繞各方的期待和關(guān)切，我們需要對中國特色現(xiàn)代資本市場的基本內(nèi)涵、實(shí)現(xiàn)路徑、重點(diǎn)任務(wù)作更加深入系統(tǒng)的思考。據(jù)觀察，當(dāng)前制約資本市場功能發(fā)揮的諸多因素中，既有對‘中國特色’理解不深刻、把握不到位、落實(shí)有偏差，簡單搞‘拿來主義’的問題；也有對‘資本市場一般規(guī)律’認(rèn)識不全面、不能透過現(xiàn)象看本質(zhì)的問題”。

易會滿同時提及，要“把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進(jìn)市場資源配置功能更好發(fā)揮”。

對此，排排網(wǎng)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊向記者表示，中國特色的估值體系最主要的還是以內(nèi)部定價為主的估值體系，主要對標(biāo)的是以內(nèi)部循環(huán)為主，滿足主要市場在國內(nèi)的這些公司，尤其是承擔(dān)了一部分社會責(zé)任的國有企業(yè)相關(guān)的公司，其估值體系可能會有適當(dāng)合理的調(diào)整。

實(shí)際上，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，近年上市央企國企業(yè)績增長水平遠(yuǎn)高于全部上市公司的平均水平，另外，央企100指數(shù)近1年也大幅跑贏了滬深300。

“國有企業(yè)質(zhì)優(yōu)價低，目前市盈率確實(shí)已經(jīng)下降到較低水平，性價比較高。不過由于國有企業(yè)業(yè)績增長穩(wěn)定，市場給予高估值的意愿較低，后續(xù)在國企改革持續(xù)推進(jìn)后或?qū)⒂瓉砼渲脮r機(jī)。”格上財(cái)富金樟投資研究員畢夢姌則告訴記者。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明則認(rèn)為，中國特色估值體系既要實(shí)現(xiàn)資本市場資源配置的共性要求，也要適配中國社會主義制度以及推動中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、高質(zhì)量發(fā)展的時代需要，所以在堅(jiān)持學(xué)習(xí)成熟資本市場經(jīng)驗(yàn)的同時，也不應(yīng)盲目照搬抄襲和妄自菲薄，A股市場估值體系有其合理性和現(xiàn)實(shí)意義。

“從資源配置效率和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度來看，A股市場估值體仍存在著提升空間。首先估值受市場情緒指標(biāo)影響偏大，短期思維嚴(yán)重，加大了股票波動風(fēng)險(xiǎn)，也壓制了A股市場平均估值。其次是A股市場估值分化比較大，風(fēng)格變化的時候容易形成系統(tǒng)沖擊。”袁華明對記者補(bǔ)充指出。

但亦有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近兩日中字頭個股漲幅居前個股并非估值低，而是題材+流通市值小，仍是資金炒作使然。央企市值都比較大，如果成為市場主線需要有增量資金進(jìn)場，目前央企自身對資金的吸引力度短期或難以改變。

“當(dāng)下來看，大盤藍(lán)籌股在經(jīng)歷了較長時間的調(diào)整之后，整體的配置價值開始提升。同時，如果經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)，藍(lán)籌股的業(yè)績改善也是可以預(yù)期的，所以整體的估值結(jié)構(gòu)是有提升空間的。當(dāng)然，眼下的市場在存量資金博弈的前提之下，可能大小市值會出現(xiàn)一定的蹺蹺板效應(yīng)，大盤藍(lán)籌的提升，可能會對小盤股和成長股不利。”胡泊向記者表示。

袁華明則認(rèn)為，隨著全面注冊制改革的推進(jìn)，銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、公共事業(yè)等低估值傳統(tǒng)價值藍(lán)籌方向?qū)⒋嬖谔嵘龣C(jī)會。