張奧平/文 國家統(tǒng)計局11月9日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年10月份，PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）環(huán)比上漲0.2%，同比下降1.3%；CPI（居民消費(fèi)價格指數(shù)）環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.1%。

從代表上游通脹水平的PPI來看，10月PPI環(huán)比小幅上漲0.2%，同比下降1.3%。筆者認(rèn)為，PPI環(huán)比小幅上漲，主要是因部分行業(yè)需求有所增加等因素影響，如冬季儲煤需求提升，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲3.0%，漲幅擴(kuò)大2.5個百分點(diǎn)。PPI同比由上月上漲0.9%轉(zhuǎn)為下降1.3%，主要是因受去年同期對比基數(shù)較高等因素影響，其中，生產(chǎn)資料價格由上漲0.6%轉(zhuǎn)為下降2.5%；生活資料價格上漲2.2%，漲幅擴(kuò)大0.4個百分點(diǎn)。往未來看，PPI環(huán)比將維持小幅上漲，PPI同比在上年同期基數(shù)的影響下降幅將繼續(xù)擴(kuò)大，去年以來上游輸入型通脹所造成的供給沖擊已得到一定緩解。

從代表下游通脹水平的CPI來看，10月CPI環(huán)比、同比漲幅均回落（環(huán)比漲幅比上月回落0.2個百分點(diǎn)、同比漲幅比上月回落0.7個百分點(diǎn)）。筆者認(rèn)為，CPI數(shù)據(jù)的回落，主要是因節(jié)后消費(fèi)需求整體回落，以及去年同期對比基數(shù)走高，同時各地區(qū)各部門積極做好保供穩(wěn)價工作等因素影響。往未來看，CPI在新一輪“豬周期”等因素影響下，仍然有結(jié)構(gòu)性通脹壓力。10月豬肉價格環(huán)比上漲9.4%，漲幅比上月擴(kuò)大4.0個百分點(diǎn)；同比上漲51.8%，漲幅比上月擴(kuò)大15.8個百分點(diǎn)。在豬肉價格上漲帶動下，雞蛋和禽肉類價格分別同比上漲12.7%和8.3%，漲幅均有擴(kuò)大。

筆者認(rèn)為，更需注意的是，從更能真實地反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的扣除食品和能源價格的核心CPI來看，10月核心CPI同比僅上漲0.6%，并長期處于低位，這反映出內(nèi)需中有效需求長期不足，私人部門難以支撐經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)內(nèi)生性復(fù)蘇（民企投資與居民消費(fèi)）。

此外，從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)PMI來看，10月份錄得數(shù)據(jù)較9月份回落，再次降至收縮區(qū)間（5月49.6%、6月50.2%、7月49.0%、8月49.4%、9月50.1%、10月49.2%），體現(xiàn)出當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)受國內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，內(nèi)生性復(fù)蘇動能不足，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)需進(jìn)一步穩(wěn)固。往未來看，四季度經(jīng)濟(jì)在全年份量最重，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策落實需抓住時間窗口，著力穩(wěn)定市場預(yù)期，提振市場主體信心。

而從大、中、小型企業(yè)PMI來看，大型企業(yè)繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，中、小型企業(yè)仍處于收縮區(qū)間。大型企業(yè)PMI為50.1%，比上月下降1.0個百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為48.9%和48.2%，比上月下降0.8和0.1個百分點(diǎn)，仍處于收縮區(qū)間。筆者認(rèn)為，其中，中、小型企業(yè)相比大型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營壓力更大，長期處于發(fā)展“預(yù)期不穩(wěn)、信心不足”的狀態(tài)，是近兩年多疫情多輪沖擊所造成的“后遺癥”。

筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)內(nèi)生性增長的“鑰匙”是市場主體的發(fā)展信心，尤其是中小企業(yè)的發(fā)展信心。私人部門中居民消費(fèi)是隨著收入預(yù)期改變的，只有居民收入預(yù)期向好，居民才會增加消費(fèi)。收入預(yù)期向好則需要企業(yè)實現(xiàn)投資發(fā)展，尤其是貢獻(xiàn)80%以上城鎮(zhèn)就業(yè)的中小企業(yè)實現(xiàn)投資發(fā)展，而企業(yè)實現(xiàn)投資發(fā)展的前提是具備發(fā)展的信心。所以，私人部門發(fā)力的大前提是企業(yè)具備發(fā)展的信心，信心越大，發(fā)力則越大，反之則反。

10月26日，國務(wù)院常務(wù)會議指出，“要通過抓落實持續(xù)釋放政策效應(yīng)，穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，努力推動四季度經(jīng)濟(jì)好于三季度，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”“更大激發(fā)市場活力和社會創(chuàng)造力。中國人民勤勞智慧，市場主體已超過1.6億戶，這也是中國經(jīng)濟(jì)韌性所在。要堅持改革開放，深化‘放管服’改革，優(yōu)化營商環(huán)境。對相關(guān)措施要督促檢查落地，穩(wěn)定市場預(yù)期，提振市場主體信心”“要針對有效需求不足的矛盾，推動擴(kuò)投資促消費(fèi)政策加快見效”等。

往未來看，在政策面強(qiáng)烈的穩(wěn)增長保市場主體訴求下，我國經(jīng)濟(jì)已站在新一輪復(fù)蘇期的起點(diǎn)上。市場主體、投資者也需理解，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從來不是一蹴而就的一路上行，而是逐步的波動回升，過程往往會一波三折。此外，二十大報告深刻勾畫了未來的施政綱領(lǐng)和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展藍(lán)圖，在經(jīng)濟(jì)工作部署部分為企業(yè)闡明了未來確定性機(jī)遇。當(dāng)下我們更需要拾起發(fā)展的信心，走在經(jīng)濟(jì)周期曲線之前，抓住未來的確定性。

*本文作者系增量研究院院長