經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 梁冀 北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北交所”）設(shè)立一周年之際，迎來(lái)政策“大禮包”。9月2日，北交所宣布，將聯(lián)合中證指數(shù)有限公司制定發(fā)布北證50成分指數(shù)編制方案。同日，北交所就融資融券交易細(xì)則公開(kāi)征求意見(jiàn)。

北交所表示，融資融券是證券市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度，也是國(guó)際證券市場(chǎng)中較為成熟的交易方式。推出融資融券制度，將進(jìn)一步完善北交所交易機(jī)制、提升北交所二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)功能，是北交所持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)制度建設(shè)的重要舉措。

此前，囿于較高的投資者門(mén)檻，以及融資融券制度的缺席，令市場(chǎng)流動(dòng)性捉襟見(jiàn)肘，而此番政策紅利的出臺(tái)，正助力北交所市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)與投資者生態(tài)的完善。

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，融資融券業(yè)務(wù)擬推出，是對(duì)北交所交易機(jī)制的創(chuàng)新，這向市場(chǎng)傳遞了持續(xù)改革創(chuàng)新的信號(hào)，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心，提高二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性，兩融交易能放大資金和證券供求，增加市場(chǎng)交易量，提高市場(chǎng)活躍度，投資者也可以共享賬戶上滬深A(yù)股的兩融資金。

北證50指數(shù)來(lái)臨

北交所表示，為便利投資者了解北交所市場(chǎng)整體運(yùn)行情況，滿足指數(shù)化投資需求，其聯(lián)合中證指數(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中證指數(shù)”）制定發(fā)布北證50成份指數(shù)編制方案。

北證50成份指數(shù)是北交所首只寬基指數(shù)，按照市值規(guī)模和流動(dòng)性選取排名靠前的50只證券，指數(shù)編制計(jì)算與境內(nèi)外主流指數(shù)基本保持一致。北證50指數(shù)（899050）由北交所規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具市場(chǎng)代表性的50只上市公司證券組成；指數(shù)以2022年4月29日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。

北交所稱(chēng)，《北京證券交易所證券指數(shù)管理細(xì)則》的發(fā)布，奠定了北交所指數(shù)運(yùn)營(yíng)管理的總體框架，夯實(shí)了北交所指數(shù)工作的市場(chǎng)化、法治化基礎(chǔ)。

一是明確了北交所指數(shù)的權(quán)益歸屬、研發(fā)編制、信息發(fā)布、經(jīng)營(yíng)授權(quán)，讓指數(shù)各項(xiàng)管理工作有據(jù)可循、有法可依，促進(jìn)指數(shù)工作的規(guī)范發(fā)展；

二是明確了指數(shù)專(zhuān)家委員會(huì)的職責(zé)，更好發(fā)揮專(zhuān)家委員會(huì)的咨詢議事功能，為指數(shù)的公正性、科學(xué)性提供有力保證；

三是明確了北交所指數(shù)后續(xù)運(yùn)營(yíng)的原則性規(guī)定，在保障指數(shù)開(kāi)發(fā)使用合規(guī)性的同時(shí)，堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，鼓勵(lì)基于北交所指數(shù)的研究和基準(zhǔn)參考，提升市場(chǎng)各方利用北交所指數(shù)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的積極性。

下一步，北交所將密切關(guān)注市場(chǎng)各方對(duì)指數(shù)的相關(guān)需求，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展變化，圍繞打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地總體要求，逐步構(gòu)建和完善北交所指數(shù)體系，持續(xù)提升市場(chǎng)表征功能，滿足市場(chǎng)多元化投融資需求。

兩融業(yè)務(wù)開(kāi)展在即

同在9月2日，北交所制定了《北京證券交易所融資融券交易細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《融資融券細(xì)則》），即日起向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

《融資融券細(xì)則》共八章、六十七條，包括總則、業(yè)務(wù)流程、標(biāo)的股票、保證金和擔(dān)保物、信息披露和報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)控制、其他事項(xiàng)和附則。《融資融券細(xì)則》的起草遵循以下基本原則：

一是遵循滬深市場(chǎng)成熟業(yè)務(wù)模式，降低市場(chǎng)成本。滬深市場(chǎng)融資融券業(yè)務(wù)已開(kāi)展10余年，其業(yè)務(wù)模式高效安全、風(fēng)險(xiǎn)可 控，已經(jīng)過(guò)時(shí)間與市場(chǎng)的充分檢驗(yàn)。為降低市場(chǎng)參與者對(duì)北交 所融資融券制度的適應(yīng)難度，將在現(xiàn)有融資融券業(yè)務(wù)框架內(nèi)進(jìn) 行制度設(shè)計(jì)，避免不必要的差異化安排。

二是充分考慮北交所制度特點(diǎn)，做好轉(zhuǎn)板銜接安排。符合條件的北交所上市公司可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至上交所科創(chuàng)板或深交所 創(chuàng)業(yè)板。根據(jù)轉(zhuǎn)板相關(guān)制度安排，做好融資融券業(yè)務(wù)銜接。

北交所表示，推出融資融券制度是北交所持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)制度建設(shè)的重要舉措。融資融券是證券市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度，也是國(guó)際證券市場(chǎng)中較為成熟的交易方式。自2010年開(kāi)始我國(guó)資本市場(chǎng)逐步實(shí)施融資融券交易以來(lái)，業(yè)務(wù)模式逐漸成熟，監(jiān)管體系日臻完善，投資者對(duì)信用交易機(jī)制的了解和應(yīng)用不斷深入，為投資者采取多元交易策略和風(fēng)險(xiǎn)管理提供了有效支撐，增強(qiáng)了證券市場(chǎng)的活力與韌性。北交所開(kāi)市時(shí)構(gòu)建了連續(xù)競(jìng)價(jià)的基礎(chǔ)交易制度，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，合格投資者群體迅速壯大，流動(dòng)性水平明顯提升，具有業(yè)務(wù)實(shí)施基礎(chǔ)。此次推出融資融券制度，將進(jìn)一步完善北交所交易機(jī)制、提升北交所二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)功能。

周運(yùn)南認(rèn)為，兩融業(yè)務(wù)的推出，有助于完善二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，引導(dǎo)形成市場(chǎng)內(nèi)在價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制，平滑市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，減緩“單邊市”出現(xiàn)，促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。對(duì)投資者而言，兩融業(yè)務(wù)的推出為投資者提供更多的投資手段和新贏利模式，滿足不同投資者的投資需求。此外，還有利于投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，融資融券可以滿足不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，提供多樣化的風(fēng)險(xiǎn)回避策略，投資者既可以通過(guò)融資做多獲取利潤(rùn)，也可以融券做空以回避風(fēng)險(xiǎn)。