經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 隨著公募基金一季報(bào)全體披露完畢，多項(xiàng)行業(yè)數(shù)據(jù)值得關(guān)注。

在規(guī)模變化上，2022年一季度全市場(chǎng)公募基金資產(chǎn)凈值為25.07萬(wàn)億元，環(huán)比下降1.50%，為近三年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其中股票型基金資產(chǎn)凈值為2.06萬(wàn)億，亦是在近15個(gè)季度中首次下降。與此同時(shí)，行業(yè)集中度依然較高，規(guī)模排名前20的公募旗下基金資產(chǎn)凈值共計(jì)16.08萬(wàn)億，在全市場(chǎng)中占比高達(dá)64.12%。

規(guī)模的下降亦體現(xiàn)在新基金發(fā)行上。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度共有386只新基金成立，合計(jì)募集資金規(guī)模2738.29億元。盡管基金成立數(shù)量較去年同期的423只下滑幅度不大，但發(fā)行規(guī)模相較2021年一季度的10680.38億，下降幅度高達(dá)74.36%。而環(huán)比來(lái)看，2021年四季度基金發(fā)行規(guī)模為6313.98億元，今年一季度發(fā)行規(guī)模下降仍有56.63%。

對(duì)此，華泰期貨指出，年初至今國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)偏差，國(guó)內(nèi)主要股指均錄得下跌。上證50指數(shù)年初至今跌幅最少，為14%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以及科創(chuàng)50指數(shù)下跌均超過(guò)30%。分行業(yè)來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)中，僅有兩個(gè)行業(yè)年初至今錄得正漲幅（銀行板塊上漲1.27%，煤炭板塊上漲超20%）；其他29個(gè)行業(yè)均錄得下跌，跌幅超過(guò)30%的有電子行業(yè)、電力設(shè)備以及國(guó)防軍工行業(yè)。

從行業(yè)持股情況來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度公募基金重倉(cāng)的股票共有2450只，其中持股總市值仍由貴州茅臺(tái)（600519.SH）霸榜，共計(jì)持有1569.91億元。而在持有基金數(shù)上，寧德時(shí)代（300750.SZ）重回榜首，共有1784只基金持有。

值得一提的是，市場(chǎng)整體大幅波動(dòng)之下，貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代在一季度的股價(jià)表現(xiàn)亦不理想，兩只熱門(mén)公募重倉(cāng)股一季度內(nèi)分別累計(jì)下跌16.15%和12.87%。其中，寧德時(shí)代更是開(kāi)啟“跳水”模式，進(jìn)入4月后股價(jià)仍在持續(xù)下探，截至4月25日終盤(pán)，公司股價(jià)已跌破400元。

在整體持倉(cāng)變動(dòng)方面，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度中，805只股票被公募基金減持，減持股票總數(shù)量超過(guò)117.85億股，遭減持最多的前三只個(gè)股分別是分眾傳媒（002027.SZ，-3.99億股）、京東方A（000725.SZ，-3.62億股）和南山鋁業(yè)（600219.SH、-3.32億股）。同時(shí)，1646只股票被公募基金增持，總增持股票數(shù)量為245.29億股，增持最多的前三只個(gè)股分別是中國(guó)核電（601985.SH，8.60億股）、中國(guó)建筑（601668.SH，8.56億股）和紫金礦業(yè)（601899.SH，7.63億股）。

行業(yè)層面來(lái)看，一季度，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中被公募基金加倉(cāng)的行業(yè)有21個(gè)行業(yè)，大金融板塊以及順周期行業(yè)對(duì)應(yīng)的板塊一季度獲得加倉(cāng)較多；從行業(yè)持倉(cāng)變動(dòng)幅度來(lái)看，一季度持倉(cāng)增幅超過(guò)25%的行業(yè)有有色金屬（26.08%）、通信（26.75%）、交通運(yùn)輸（28.73%）、建筑裝飾（32.85%）、農(nóng)林牧漁（40.06%）、采掘（40.97%）以及商業(yè)貿(mào)易（42.62%）。電子行業(yè)一季度減倉(cāng)超16.45億股，幅度超23%處于首位；此外汽車(chē)行業(yè)減倉(cāng)幅度超過(guò)20.38%；鋼鐵行業(yè)減倉(cāng)幅度超過(guò)16%。

廣發(fā)證券分析師戴康在研報(bào)中指出，從一季報(bào)“主動(dòng)偏股+靈活配置型基金”的加倉(cāng)方向來(lái)看，市場(chǎng)沿著“盈利預(yù)測(cè)上修”來(lái)靈活增配，重點(diǎn)兼顧了低PEG策略，主要存在四條線索。首先是加倉(cāng)通脹受益鏈條的上游資源品和農(nóng)業(yè)（有色/煤炭/農(nóng)業(yè)）；其次是加倉(cāng)穩(wěn)增長(zhǎng)及高股息策略受益的價(jià)值行業(yè)（地產(chǎn)/銀行/電力/交運(yùn)）；再是加倉(cāng)下游需求強(qiáng)勁、景氣預(yù)期穩(wěn)定且年初以來(lái)盈利預(yù)測(cè)上修的高端制造業(yè)（專用設(shè)備/光伏設(shè)備/通信設(shè)備）；最后則是加倉(cāng)消費(fèi)領(lǐng)域的景氣改善預(yù)期，年初以來(lái)盈利預(yù)測(cè)上修的部分領(lǐng)域如醫(yī)藥（CXO）、消費(fèi)服務(wù)業(yè)（社服/航空）。

中金公司認(rèn)為，目前，在市場(chǎng)“磨底”階段，估值相對(duì)低的穩(wěn)增長(zhǎng)板塊可能在當(dāng)前宏觀環(huán)境下仍具備相對(duì)收益，如傳統(tǒng)基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈（地產(chǎn)、建材、建筑、家電、家居等）等。同時(shí)，制造成長(zhǎng)板塊包括新能源汽車(chē)、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放，轉(zhuǎn)機(jī)在于“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)、全球流動(dòng)性和市場(chǎng)情緒因素能否邊際改善。此外，還值得關(guān)注的是調(diào)整較多、估值不高、中長(zhǎng)期前景仍明朗的下游消費(fèi)，自下而上擇股，包括家電、汽車(chē)及零部件、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等。