張奧平/文 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月11日公布的最新數(shù)據(jù)顯示,2022年3月份,PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))環(huán)比上漲1.1%,同比上漲8.3%;CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))環(huán)比持平,同比上漲1.5%。
2022年P(guān)PI短期波動(dòng),長(zhǎng)期將實(shí)現(xiàn)回落。首先,PPI同比數(shù)據(jù)的逐步回落,主要是因去年同期基數(shù)影響,以及保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)有力的推進(jìn),政策效果有效顯現(xiàn),黑色等國(guó)內(nèi)定價(jià)品種價(jià)格實(shí)現(xiàn)回落。
但從PPI環(huán)比數(shù)據(jù)來看,漲幅擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中,煤炭等國(guó)內(nèi)定價(jià)品種價(jià)格雖有所上漲,但漲幅不大,煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格上漲2.5%,黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲1.4%。在地緣政治等因素的影響下,國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格依舊大幅上漲,其中石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格上漲14.1%,石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格上漲7.9%,有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲2.7%。PPI環(huán)比漲幅的擴(kuò)大,主要是由國(guó)際原油、有色等國(guó)際定價(jià)商品價(jià)格的帶動(dòng)。
但從長(zhǎng)期來看,國(guó)際緊張局勢(shì)將逐步緩解,帶來的影響也將逐步弱化,全球供應(yīng)鏈將實(shí)現(xiàn)修復(fù)。同時(shí),伴隨著美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超寬松貨幣政策開始加速退出,PPI數(shù)據(jù)有望實(shí)現(xiàn)回落,“上游”輸入型通脹所帶來的供給沖擊問題將得到緩解。
2022年CPI短期受國(guó)內(nèi)多點(diǎn)散發(fā)疫情和國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲等因素影響,環(huán)比持平,同比漲幅擴(kuò)大。首先,從CPI同比來看,漲幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。食品中豬肉價(jià)格下降41.4%,降幅比上月收窄1.1個(gè)百分點(diǎn),依舊為短期主要拖累項(xiàng)。但伴隨著先行指標(biāo)能繁母豬存欄量同比逐步回落,生豬出欄量同比也將實(shí)現(xiàn)見頂回落,預(yù)計(jì)三季度此輪豬周期中生豬供給見頂,這也將對(duì)應(yīng)著豬價(jià)見底后逐步回升。此外,受能源價(jià)格上漲帶動(dòng),非食品價(jià)格上漲2.2%,漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。非食品中,工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲3.5%,漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中,汽油、柴油和液化石油氣價(jià)格分別上漲24.6%、26.9%和27.1%。
其次,從CPI環(huán)比來看,由上月上漲0.6%轉(zhuǎn)為持平。其中,食品價(jià)格由上月上漲1.4%轉(zhuǎn)為下降1.2%,影響CPI下降約0.22個(gè)百分點(diǎn)。食品中,豬肉、雞肉、鴨肉、牛肉、羊肉等受節(jié)后需求回落等因素影響實(shí)現(xiàn)下降。而受國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲及國(guó)內(nèi)疫情影響,面粉、食用植物油、鮮菜和雞蛋價(jià)格,分別上漲1.7%、0.6%、0.4%和0.3%。非食品中,工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲1.1%,漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)價(jià)格因節(jié)后需求回落疊加疫情影響,由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.2%。
長(zhǎng)期來看,伴隨著跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策發(fā)力,以及上游原材料漲價(jià)效應(yīng)的傳導(dǎo),CPI數(shù)據(jù)將實(shí)現(xiàn)逐步回升,但回升動(dòng)能會(huì)相對(duì)溫和。
整體來看,通脹數(shù)據(jù)依舊顯示出,經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著供給沖擊與需求收縮的壓力,尤其受此輪多地聚集性疫情暴發(fā)的影響,內(nèi)需中最終消費(fèi)與有效投資難以恢復(fù)。結(jié)合部分經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo),1-3月PMI與社融數(shù)據(jù)來看,中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等市場(chǎng)主體的發(fā)展困境依舊是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的核心痛點(diǎn),穩(wěn)增長(zhǎng),保民生、保就業(yè)的關(guān)鍵就是保市場(chǎng)主體,尤其是貢獻(xiàn)80%左右就業(yè)的中小微企業(yè)。
而2022年3月CPI、PPI剪刀差從上個(gè)月7.9個(gè)百分點(diǎn)縮小至6.8個(gè)百分點(diǎn),為宏觀政策,尤其是貨幣政策的精準(zhǔn)發(fā)力提供了有利條件。CPI雖同比上漲達(dá)1.5%,但相比2%—5%等溫和通脹還有較大的空間,不會(huì)對(duì)貨幣政策形成掣肘。
雖然,經(jīng)濟(jì)短期受國(guó)際因素影響,面臨“上游”輸入型通脹所帶來的供給沖擊,但長(zhǎng)期將得到逐步的緩解,宏觀政策應(yīng)以我為主。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新的下行壓力進(jìn)一步加大,復(fù)蘇動(dòng)能尚顯不足,中小微企業(yè)發(fā)展信心疲弱的情況下,穩(wěn)健的貨幣政策需持續(xù)加大實(shí)施力度,同時(shí),要適時(shí)靈活運(yùn)用再貸款等多種貨幣政策工具,更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì),特別是中小微企業(yè)的支持。
(作者系增量研究院院長(zhǎng))
京公網(wǎng)安備 11010802028547號(hào)