經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李靖恒 又有一家國內(nèi)的芯片公司正在尋求上市。

3月29日，恒爍半導(dǎo)體(合肥)股份有限公司（以下簡稱“恒爍半導(dǎo)體”）回復(fù)了上交所的審核問詢函，加速沖刺科創(chuàng)板IPO。該公司本次擬募資約7.54億元，用于NOR Flash芯片、通用MCU芯片以及CiNOR存算一體AI推理芯片等研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目。

其中，NOR Flash芯片是一種非易失閃存芯片，具有讀取速度快、芯片內(nèi)執(zhí)行等特點(diǎn)，常用于存儲各種電子設(shè)備的開機(jī)程序；MCU芯片即微控制單元，采用超大規(guī)模集成電路技術(shù)將 CPU、內(nèi)存、計(jì)數(shù)器等模塊集成到一顆芯片上，構(gòu)成一個(gè)小而完善的微型計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，是各種電子設(shè)備不可或缺的主控芯片；CiNOR 技術(shù)是該公司研發(fā)的一種存算一體技術(shù)，運(yùn)算在芯片內(nèi)一次完成，不需要用外部存儲器來存儲中間數(shù)據(jù)。

根據(jù)招股說明書，恒爍半導(dǎo)體是一家主營業(yè)務(wù)為存儲芯片和MCU芯片研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)。從2018年到2020年以及2021年上半年，恒爍半導(dǎo)體的營業(yè)收入分別為1.01億元、1.34億元、2.52億元、2.67億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-628萬元、-506.6萬元、2059.71萬元、5468.88萬元。

存儲芯片快速增長

恒爍半導(dǎo)體介紹，依功能不同，集成電路產(chǎn)品主要分為四類，分別為存儲器芯片、邏輯芯片、模擬芯片以及微處理器。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會（WSTS）的數(shù)據(jù)，2020年全球集成電路行業(yè)市場規(guī)模占比最大的是邏輯芯片和存儲器芯片，占比分別為32.78%和32.52%，市場規(guī)模分別達(dá)1184.08億美元和1174.82億美元。

據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會預(yù)計(jì)，2021年整個(gè)集成電路市場中，規(guī)模增長最快的是存儲器芯片，較2020年增長37.1%，市場規(guī)模達(dá)1611.10億美元。其次是邏輯芯片，較2020年增長26.2%，市場規(guī)模達(dá)1493.88億美元。屆時(shí)，存儲芯片占整個(gè)集成電路行業(yè)市場規(guī)模的比重將從2020年的32.52%提高至35.05%，而邏輯芯片、微處理器以及模擬芯片的市場規(guī)模占比分別為32.49%、16.82%和15.64%。

恒爍半導(dǎo)體表示，中國是全球最主要的存儲芯片消費(fèi)市場之一，近年來市場規(guī)模總體保持較快增長。2015-2020年，我國存儲芯片市場規(guī)模從1360億元增長至3021億元，年均復(fù)合增長率達(dá)17.31%，遠(yuǎn)超同期全球增速(10.19%)。預(yù)計(jì)2021年我國存儲芯片的市場規(guī)模將達(dá)到3383億元。

據(jù)恒爍半導(dǎo)體介紹，存儲芯片可分為易失性存儲芯片(斷電后數(shù)據(jù)丟失)和非易失性存儲芯片(斷電后數(shù)據(jù)不丟失)。易失性存儲芯片常見的有DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲器）和SRAM（靜態(tài)隨機(jī)存取存儲器），通常和CPU一起使用，為CPU提供運(yùn)算時(shí)中間數(shù)據(jù)的存儲。非易失性存儲芯片包括Flash(閃存)和ROM(只讀存儲器)。閃存芯片又分NAND Flash和NOR Flash兩種。NAND Flash容量大，主要用于大容量數(shù)據(jù)存儲;NOR Flash容量較小，但可以直接在芯片內(nèi)執(zhí)行程序代碼，通常用來存儲開機(jī)軟件程序。ROM目前應(yīng)用最多的主要為EEPROM（帶電可擦可編程只讀存儲器，是一種掉電后數(shù)據(jù)不丟失的存儲芯片），存儲容量更小，通常用來存取少量的程序代碼。

在眾多存儲器芯片中，市場規(guī)模最大的是DRAM和NAND Flash，根據(jù)半導(dǎo)體市場研究機(jī)構(gòu)IC Insights預(yù)測，2021年全球DRAM市場規(guī)模約占整個(gè)存儲市場的56%(約869億美元)，NAND Flash市場規(guī)模約占整個(gè)存儲市場的41%(約636億美元)，NOR Flash市場規(guī)模約占整個(gè)存儲市場的2%(約31億美元)，其他存儲芯片(EEPROM、EPROM、ROM、SRAM等)合計(jì)占比為1%(約16億美元)。

恒爍半導(dǎo)體表示，NOR Flash廣泛應(yīng)用于需要存儲系統(tǒng)程序代碼的電子設(shè)備。NOR Flash是除DRAM和NAND Flash之外市場規(guī)模最大的存儲芯片。近年來隨著智能手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、TWS（真無線立體聲耳機(jī)）耳機(jī)、5G及汽車電子等下游應(yīng)用需求的增長，NOR Flash市場規(guī)模逐步增長。IC Insights數(shù)據(jù)顯示，2020年NOR Flash全球市場規(guī)模約為25億美元，預(yù)計(jì)2021年NOR Flash市場規(guī)模約為31億美元。

恒爍半導(dǎo)體亦表示，目前全球NOR Flash市場主要由華邦電子股份有限公司（以下簡稱“華邦”）、旺宏電子股份有限公司（以下簡稱“旺宏”）、兆易創(chuàng)新（603986.SH）和賽普拉斯半導(dǎo)體公司（以下簡稱“賽普拉斯”）四家廠商主導(dǎo)，合計(jì)約占據(jù)四分之三的市場份額。2020年恒爍半導(dǎo)體NOR Flash產(chǎn)品銷售收入為2.43億元，占全球NOR Flash的市場份額1.50%。

“從收入增速來看，2018年、2019年及2020年，公司NOR Flash收入分別為0.99億元、1.28億元及2.43億元，近三年復(fù)合增長率為56.90%，遠(yuǎn)超同期全球NOR Flash市場規(guī)模增速(3.30%)，考慮到公司2021年1-6月NOR Flash銷售收入(2.41億元)已接近2020年全年，公司2021年全年及未來的銷售收入有望持續(xù)提升。”恒爍半導(dǎo)體稱。

不過恒爍半導(dǎo)體在回復(fù)上交所審核問詢函時(shí)也承認(rèn)，該公司生產(chǎn)的NOR Flash芯片存在產(chǎn)品種類較少、市場空間較小的問題。該公司NOR Flash產(chǎn)品容量目前已經(jīng)覆蓋1Mb到128Mb，缺少128Mb以上大容量產(chǎn)品。目前，華邦、旺宏、兆易創(chuàng)新等廠商的NOR Flash產(chǎn)品容量已經(jīng)覆蓋512Kb到1Gb，旺宏、兆易創(chuàng)新甚至已經(jīng)開發(fā)出2Gb的超大容量產(chǎn)品。

相比NOR FLASH芯片，DRAM 和 NAND Flash芯片的市場規(guī)模更大。上交所要求恒爍半導(dǎo)體解釋沒有開發(fā)這兩種芯片的原因。恒爍半導(dǎo)體表示，DRAM 和 NAND Flash芯片均存在技術(shù)難點(diǎn)。不過NAND Flash芯片與NOR FLASH芯片在設(shè)計(jì)方面有相識之處，公司計(jì)劃在未來?xiàng)l件具備時(shí)繼續(xù)發(fā)展NAND Flash業(yè)務(wù)。不過，考慮到研發(fā)難度、資金實(shí)力以及DRAM的代工困難，公司短時(shí)間內(nèi)不會發(fā)展DRAM業(yè)務(wù)。

拓展MCU芯片業(yè)務(wù)

恒爍半導(dǎo)體介紹，MCU芯片通常包括三大主要部分:運(yùn)算內(nèi)核、嵌入式存儲器和各種外設(shè)。當(dāng)前32位的運(yùn)算內(nèi)核由于其良好的生態(tài)以及極佳的可拓展性，逐漸成為全球消費(fèi)電子和工業(yè)電子產(chǎn)品的核心。

MCU按照處理器的數(shù)據(jù)位數(shù)可以分為4位、8位、16位和32位。處理器的位數(shù)越高，其運(yùn)算速度越快，支持的存儲空間越大，外設(shè)接口也就越多，可以滿足不同類型的市場需求。8位適用于計(jì)算量較小的產(chǎn)品，如LCD、小家電、玩具等。32位則適用于計(jì)算量稍大的產(chǎn)品，如汽車電子及工業(yè)控制領(lǐng)域等。

據(jù)恒爍半導(dǎo)體介紹，全球MCU產(chǎn)品出貨量從2015年的220.58億顆增長至2020年的360.65億顆，其市場規(guī)模從2015年的159.45億美元增長至2020年206.92億美元。IC Insights預(yù)測，2026年全球MCU市場規(guī)模將從2020年的207億美元增長至285億美元。

根據(jù)行業(yè)分析公司埃信華邁（IHS Markit）統(tǒng)計(jì)，2019年中國MCU市場規(guī)模達(dá)到256億元。由于中國物聯(lián)網(wǎng)和新能源汽車行業(yè)的增長速度領(lǐng)先全球，帶動(dòng)下游應(yīng)用產(chǎn)品對MCU產(chǎn)品需求保持旺盛，中國MCU市場增長速度繼續(xù)領(lǐng)先全球。2020年中國MCU市場規(guī)模超過268億元，較上年相比增長5%。在中國，MCU產(chǎn)品主要被應(yīng)用于五大領(lǐng)域，分別是消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、汽車電子、工業(yè)控制和IC卡。其中，消費(fèi)電子市場占比最高，達(dá)26.2%，汽車電子MCU應(yīng)用的市場份額為15.2%。

“未來5年，隨著疫情影響的逐步降低，全球經(jīng)濟(jì)形勢將逐步好轉(zhuǎn)，中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇并持續(xù)增強(qiáng)，在物聯(lián)網(wǎng)、新興醫(yī)療電子及新能源等應(yīng)用領(lǐng)域快速發(fā)展等有利因素的影響下，中國MCU市場將繼續(xù)保持較好的增長態(tài)勢。”恒爍半導(dǎo)體表示。

恒爍半導(dǎo)體亦表示，目前全球MCU供應(yīng)商以國外廠商為主，行業(yè)集中度相對較高。中國MCU市場主要被意法半導(dǎo)體公司、恩智浦半導(dǎo)體公司、美國微芯科技公司、瑞薩電子株式會社及英飛凌科技公司等國外廠商占據(jù)，國內(nèi)廠商的市場占有率較低。國內(nèi)最大的MCU銷售廠商之一兆易創(chuàng)新2020年的銷售收入規(guī)模為7.5億元人民幣，國內(nèi)市場占有率不足3%。從應(yīng)用領(lǐng)域看，國外廠商MCU產(chǎn)品種類齊全，覆蓋消費(fèi)電子、汽車電子及工業(yè)控制等領(lǐng)域，且產(chǎn)能分布較為均衡。汽車電子對MCU產(chǎn)品的性能要求很高，同時(shí)也是MCU市場份額占比最高的應(yīng)用領(lǐng)域。

恒爍半導(dǎo)體的MCU產(chǎn)品于2020年開始量產(chǎn)銷售，起步相對較晚，尚處于業(yè)務(wù)拓展初期，在整個(gè)MCU行業(yè)中處于較小規(guī)模水平。2020年及2021年1-6月，公司MCU產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為717.73萬元和2521.62萬元，出貨量分別為1272.95萬顆和3546.75萬顆。

既是客戶又是供應(yīng)商？

在審核問詢函中，上交所對恒爍半導(dǎo)體與武漢新芯集成電路制造有限公司（以下簡稱“武漢新芯”）之間的業(yè)務(wù)合作提出了質(zhì)疑。自2015年起，恒爍半導(dǎo)體與武漢新芯陸續(xù)簽訂一系列技術(shù)授權(quán)協(xié)議，核心內(nèi)容涉及恒爍半導(dǎo)體主要產(chǎn)品NOR Flash和MCU芯片。

從2018年到2020年以及2021年上半年，武漢新芯為恒爍半導(dǎo)體第一大供應(yīng)商，占各期采購總額比例分別為75.30%、77.03%、65.72%和68.02%。恒爍半導(dǎo)體主要向武漢新芯采購晶圓代工和晶圓測試服務(wù)。同時(shí)，武漢新芯也是恒爍半導(dǎo)體的客戶，恒爍半導(dǎo)體主要向其提供技術(shù)服務(wù)。

對于上述情況，上交所要求恒爍半導(dǎo)體說明：武漢新芯既是客戶又是供應(yīng)商的原因和合理性，公司向其銷售的具體內(nèi)容，交易是否具有真實(shí)的商業(yè)背景，定價(jià)依據(jù)及公允性，是否符合行業(yè)慣例。

恒爍半導(dǎo)體解釋，芯片設(shè)計(jì)企業(yè)通常采用Fabless（無晶圓廠）經(jīng)營模式，專注于芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，晶圓代工、晶圓測試和芯片封測等環(huán)節(jié)通過委外方式實(shí)現(xiàn)。因此擁有穩(wěn)定良好的晶圓代工等上游供應(yīng)商資源是維持芯片設(shè)計(jì)企業(yè)發(fā)展的必要因素。

“創(chuàng)立初期，公司即與武漢新芯進(jìn)行晶圓代工合作，基于芯片產(chǎn)品制造過程中設(shè)計(jì)技術(shù)與晶圓代工廠工藝制程技術(shù)之間聯(lián)系緊密的特點(diǎn)，雙方在合作過程中逐漸形成了涵蓋晶圓代工、產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)及許可等多方位的長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。上述合作在公司成立初期幫助公司快速實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品驗(yàn)證及量產(chǎn)，在公司發(fā)展過程中提高了產(chǎn)品設(shè)計(jì)技術(shù)與制造工藝之間的匹配度，縮短了產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)周期，同時(shí)保證了代工產(chǎn)能的穩(wěn)定供給。”恒爍半導(dǎo)體稱。

例如，恒爍半導(dǎo)體與武漢新芯在NOR Flash產(chǎn)品線的合作包括晶圓采購和產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)及許可授權(quán)兩類。該公司向武漢新芯發(fā)送采購訂單采購晶圓制造及測試服務(wù)，武漢新芯按訂單完成晶圓制造及測試。合作模式與該公司和其他供應(yīng)商的采購模式一致。同時(shí)，該公司將部分NOR Flash產(chǎn)品的集成電路布圖設(shè)計(jì)(版圖)授權(quán)予武漢新芯，武漢新芯按階段承擔(dān)相關(guān)產(chǎn)品部分光罩、流片等費(fèi)用并支付固定技術(shù)服務(wù)費(fèi)，武漢新芯使用授權(quán)技術(shù)生產(chǎn)并銷售相關(guān)自主品牌產(chǎn)品時(shí)按照合同約定支付技術(shù)使用費(fèi)(銷售提成)。

同樣，恒爍半導(dǎo)體與武漢新芯在MCU產(chǎn)品線的合作也類似，包括產(chǎn)品技術(shù)獨(dú)家許可授權(quán)及采購晶圓。

恒爍半導(dǎo)體稱，公司報(bào)告期內(nèi)向武漢新芯收取的技術(shù)服務(wù)費(fèi)和技術(shù)使用費(fèi)均對應(yīng)具體的產(chǎn)品技術(shù)和產(chǎn)品，具有真實(shí)的商業(yè)背景。業(yè)務(wù)與具體授權(quán)產(chǎn)品、產(chǎn)品研發(fā)過程相關(guān)，由公司與武漢新芯協(xié)商確認(rèn)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，定價(jià)公允。而且，半導(dǎo)體生產(chǎn)企業(yè)既銷售自有品牌產(chǎn)品又為客戶提供代工業(yè)務(wù)符合行業(yè)慣例。英特爾、三星等國際著名企業(yè)，生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品的同時(shí)也為部分客戶提供晶圓代工服務(wù)，國內(nèi)上市公司華潤微（688396.SH）同時(shí)擁有晶圓代工業(yè)務(wù)和功率半導(dǎo)體等自主產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)。

另外，上交所還要求恒爍半導(dǎo)體分析武漢新芯作為重要供應(yīng)商的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，是否存在產(chǎn)銷量受限于武漢新芯的情形，是否存在對武漢新芯的重大依賴。

恒爍半導(dǎo)體表示，相對于晶圓代工收入規(guī)模，武漢新芯自有品牌NOR Flash產(chǎn)品銷售規(guī)模占比較低，滿足晶圓代工客戶服務(wù)需求仍然為其最優(yōu)先選擇。依據(jù)過往合作歷史及目前武漢新芯為公司提供的排產(chǎn)情況，公司與武漢新芯已形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，武漢新芯作為公司重要的供應(yīng)商具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

而且，除武漢新芯外，恒爍半導(dǎo)體已擴(kuò)大晶圓代工及測試供應(yīng)商選擇范圍。例如，該公司部分產(chǎn)品在中芯國際（688981.SH）產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，由中芯國際向該公司提供晶圓代工服務(wù)，2021年度該公司向中芯國際采購晶圓占當(dāng)年晶圓采購總金額的23.20%，同時(shí)還拓展了盛合晶微半導(dǎo)體(江陰)有限公司等新的晶圓測試供應(yīng)商。

“隨著國內(nèi)晶圓代工測試技術(shù)的發(fā)展，晶圓代工及測試產(chǎn)能逐漸豐富，公司也將擁有更多的供應(yīng)商選擇空間。因此，雖然公司晶圓主要采購自武漢新芯，但不存在產(chǎn)銷量受限于武漢新芯的情形，公司對武漢新芯不存在重大依賴。”恒爍半導(dǎo)體表示。