經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 記者從券商處獲悉，近日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)證券公司2021年度未審計(jì)經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受益于市場(chǎng)交投持續(xù)活躍，去年財(cái)富管理轉(zhuǎn)型向高質(zhì)量邁進(jìn)，證券行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)：2021年全行業(yè)140家證券公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5024.10億元，同比增長(zhǎng)12.03%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1911.19億元，同比增長(zhǎng)21.32%，行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率為7.84%，同比提升0.56%。

從收入結(jié)構(gòu)來看，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)仍然是行業(yè)前兩大業(yè)務(wù)，分別貢獻(xiàn)營業(yè)收入的30.76%、27.48%。從收入增長(zhǎng)來看，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（同比增19.28%）、自營業(yè)務(wù)（同比增9.36%）、利息凈收入（同比增7.31%）是收入增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。其中，代銷金融產(chǎn)品凈收入（同比增53.96%）、融資融券利息收入（同比增30.30%）受市場(chǎng)因素影響增幅較大。

與此同時(shí)，截至2021年末，證券行業(yè)總資產(chǎn)為10.59萬億元，凈資產(chǎn)為2.57萬億元，較上年末分別增加19.07%、11.34%。行業(yè)杠桿率維持緩慢上升趨勢(shì)，2021年末平均杠桿率為3.38，較上年末3.14有所提高。

在IPO方面，中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年共481家企業(yè)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)首發(fā)上市，融資金額達(dá)到5351.46億元，分別同比增加87家、增長(zhǎng)13.87%。其中，在科創(chuàng)板首發(fā)上市的“硬科技”企業(yè)有162家，融資2029.04億元；在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市的成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)有199家，融資1475.11億元。兩板首發(fā)上市家數(shù)占IPO家數(shù)的75.05%，融資金額占IPO融資總額的65.48。此外，2021年11月15日北交所開市，截至年末共82家創(chuàng)新型中小企業(yè)在北交所上市，融資額達(dá)到181.16億元。

另一方面，證券公司債券承銷金額近年來亦維持上升趨勢(shì)，2021年證券公司承銷債券15.23萬億元，同比增長(zhǎng)12.53%。受2020年投行收入高基數(shù)影響，2021年投行業(yè)務(wù)收入增速有所放緩。2021年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入618.54億元，同比增長(zhǎng)4.68%；實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入81.29億元，同比增長(zhǎng)0.07%。

財(cái)富管理轉(zhuǎn)型亮點(diǎn)紛呈

值得一提的是，券商推進(jìn)多年的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型成效顯著，也是2021年行業(yè)經(jīng)營成果中最大的亮點(diǎn)。

中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，證券行業(yè)為客戶開立A股資金賬戶數(shù)達(dá)2.98億個(gè)，同比增加14.89%，服務(wù)超過1000萬個(gè)客戶（開立資金賬戶）的證券公司達(dá)10家，較上年增加2家，年末客戶資金余額為1.90萬億元，同比增加14.66%，行業(yè)財(cái)富管理的客戶基礎(chǔ)不斷夯實(shí)。

在金融產(chǎn)品提供方面，2021年末證券行業(yè)代理銷售金融產(chǎn)品期末余額為2.83萬億元，同比增加33.72%。資管新規(guī)頒布以來，證券公司積極推進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升。截至2021年末，證券行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為10.88萬億元，同比增加3.53%。尤其以主動(dòng)管理為代表的集合資管規(guī)模大幅上升112.52%，達(dá)到3.28萬億元；定向資管規(guī)模同比減少24.83%，降至4.60萬億元。2021年，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)平均費(fèi)率為0.29%，同比增加0.01%，業(yè)務(wù)質(zhì)量持續(xù)提升。

中證協(xié)還指出，代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入正成為證券公司財(cái)富管理的重要驅(qū)動(dòng)力。2021年證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)代理銷售金融產(chǎn)品凈收入206.90億元，同比增長(zhǎng)53.96%，收入占證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入13.39%，占比提升3.02%。實(shí)現(xiàn)投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入54.57億元，同比增長(zhǎng)13.61%。

而在近年受到廣泛關(guān)注的基金投顧方向上，中證協(xié)表示，目前已有30家證券公司獲得基金投顧業(yè)務(wù)資格，占市場(chǎng)擁有基金投顧業(yè)務(wù)牌照機(jī)構(gòu)的半數(shù)以上。試點(diǎn)階段的證券公司主要通過強(qiáng)化內(nèi)部協(xié)同、優(yōu)化APP功能、打造專屬品牌、加強(qiáng)第三方合作等方式提升獲客能力和業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。證券公司依靠較強(qiáng)的投研能力和以客戶為中心進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及綜合服務(wù)，在財(cái)富管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有較大增長(zhǎng)潛力。

中證協(xié)還指出，目前，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)正成為中小證券公司主要轉(zhuǎn)型方向。以財(cái)富管理為例，部分中小證券公司打破頭部證券公司壟斷的局面，在代銷金融產(chǎn)品凈收入及投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入排名中進(jìn)入前十。2021年，分別有2家、4家、1家、2家中小證券公司位列代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)及投行業(yè)務(wù)凈收入排名前十。著力轉(zhuǎn)型發(fā)展輕資本業(yè)務(wù)成為中小證券公司探索差異化發(fā)展的路徑之一。

國信證券認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，資本市場(chǎng)改革力度加大，成為券商行情的催化劑。當(dāng)前，券商PB估值為1.57倍，處于11%歷史分位，具有較高的安全邊際。隨著資本市場(chǎng)改革推進(jìn)，居民財(cái)富管理需求增長(zhǎng)，券商迎來發(fā)展的新機(jī)遇。資本市場(chǎng)改革背景下，龍頭券商在資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、研究定價(jià)能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢(shì)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)總資產(chǎn)、營業(yè)收入及資管業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)凈收入CR10（前十名收入之和所占的比重）近3年維持上升趨勢(shì)。截至2021年末，總資產(chǎn)及資管業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)收入CR10超過50%，且同比均有不同程度提升。

外資券商現(xiàn)“水土不服”

另一方面，在行業(yè)整體的亮眼表現(xiàn)中，外資券商似乎出現(xiàn)了一些“水土不服”的現(xiàn)象。

2021年末外資證券公司總資產(chǎn)為6198.02億元，凈資產(chǎn)為1670.01億元，分別同比增加12.08%、10.26%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入327.56億元，同比增長(zhǎng)8.63%；發(fā)生營業(yè)支出236.90億元，同比上漲19.18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤79.56億元，同比下降6.29%。

中證協(xié)表示，2021年外資證券公司在群體規(guī)模擴(kuò)張的情況下，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及行業(yè)平均水平，利潤整體下降，主要原因是許多新設(shè)公司成本剛性投入較大。2021年外資證券公司平均凈資產(chǎn)收益率為5.00%，同比減少1.22%，與行業(yè)整體7.84%的水平存在一定差距。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至2021年末，證券行業(yè)共有17家外資參控股證券公司，其中包括9家外資控股，分別是摩根士丹利證券（中國）、瑞信證券、星展證券、大和證券、高盛高華證券、瑞銀證券、匯豐前海證券、野村東方國際證券、摩根大通證券（中國），較上年末增加2家（均為外資控股）。此外，花旗集團(tuán)亦于今年1月正式向證監(jiān)會(huì)遞交證券公司設(shè)立審批的材料。

據(jù)記者了解，外資證券公司經(jīng)營許可業(yè)務(wù)多集中在承銷保薦、證券經(jīng)紀(jì)、證券自營、證券投資咨詢，擁有業(yè)務(wù)全牌照的公司僅4家。為了彌補(bǔ)業(yè)務(wù)短板，外資券商亦在加速申請(qǐng)更多業(yè)務(wù)資質(zhì)。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，外資券商在中國本土化進(jìn)程中，仍有資本金不足、客戶基礎(chǔ)薄弱等困難需克服，但它們?cè)诤弦?guī)意識(shí)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)能力和經(jīng)營管理模式等方面，擁有長(zhǎng)期而豐富的經(jīng)驗(yàn)，有望在國內(nèi)產(chǎn)生“鯰魚效應(yīng)”，倒逼整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。