經(jīng)濟觀察報 記者 汪青  進入2022年，資管新規(guī)過渡期基本結束，在資管市場占有重要地位的銀行理財產(chǎn)品正式宣告進入“凈值化元年”。

需要注意的是，在過渡期內(nèi)銀行保本型理財產(chǎn)品占比逐步下降，凈值型產(chǎn)理財產(chǎn)品占比不斷提升，但“真凈值”轉型仍有較長一段路要走。與此同時，在破剛兌的環(huán)境下，投資者在選擇銀行理財產(chǎn)品時也要摒棄過去閉眼買理財習慣，形成風險自擔的意識。“2021年在股票市場反復折騰，最近自己盤了盤發(fā)現(xiàn)一分錢沒掙還虧了不少。雖然說現(xiàn)在銀行理財也是盈虧自負，但是相對來說整體風險還是小于股票。”準備迎接春節(jié)小長假的羅思在接受記者采訪時表示，最近同事朋友之間也會討論新年的投資計劃，不少人都將銀行理財作為投資必選項。

銀行理財或成投資必選項

對于選擇“轉戰(zhàn)”銀行理財產(chǎn)品，羅思主要考慮因素是在剛剛過去的2021年，不論是股票還是權益類基金整體收益都表現(xiàn)不佳。綜合考慮之后，決定還是試試銀行理財產(chǎn)品。“近期有不少銀行都推出了專屬新春理財產(chǎn)品，還接到銀行客服的電話，表示他們目前有一款不錯的理財產(chǎn)品可以直接在銀行APP上面查看和咨詢。”羅思表示。

對于“50后”章女士而言，在家庭投資中最看重的就是穩(wěn)定和低風險，資產(chǎn)配比大致是50%定存，30%銀行理財和20%基金、股票。“我也算一名銀行理財產(chǎn)品的老用戶，基本上將資產(chǎn)的30%都購買了銀行的理財產(chǎn)品。不過，我不會買太長周期的理財產(chǎn)品，一般都是購買三個月到半年的產(chǎn)品。”在章女士看來，隨著年齡漸長突發(fā)情況也逐漸變多，短期理財產(chǎn)品更加符合實際情況，并且分散在幾家銀行購買感覺更放心。

章女士說，2021年自己在購買的銀行理財產(chǎn)品整體收益并不是特別好，但是會比較放心，“有點麻煩的就是最近發(fā)現(xiàn)銀行理財產(chǎn)品到期后不能再自動滾動購買，需要本人在手機銀行APP上面進行操作”。

不同于羅思和章女士，張明是在其它投資中吃過“苦頭”的人。此后便主要以銀行理財產(chǎn)品為主，配置一點權益類基金。“在P2P投資很火的那幾年，我在朋友的推薦下也跟風買了不少產(chǎn)品，后面那家公司老板卷款跑路，至今本金和利息都沒下文。后面膽子變小了，加上當時的銀行理財產(chǎn)品也是保本保息，雖然利息相比較其他的投資少了點但勝在安全，基本上大部分錢都買了銀行理財產(chǎn)品。”張明說。

銀行理財產(chǎn)品“保本保息”的時代在資管新規(guī)出臺后便宣告結束。

2018年4月，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合印發(fā)《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》，正式拉開了資產(chǎn)管理業(yè)務亂象整治的帷幕。根據(jù)相關規(guī)定，資管新規(guī)過渡期原本將于2020年年底結束，后因疫情因素，延長至2021年年底。

2022年1月1日資管新規(guī)正式開始實施，這也意味著在“破剛兌”的背景下，銀行理財產(chǎn)品不再“零風險”，真正邁入“凈值化”管理。“雖然說不再保本保息，但是相對于股票和權益類基金還是比較穩(wěn)健，并且目前也沒有更好的投資標的，錢拿到手里就是貶值。另外，由于工資等收入大部分資金還是在銀行賬戶中，直接通過銀行APP購買產(chǎn)品感覺也比較方便快捷”。羅思表示，身邊有不少同事和朋友都有她這種想法，所以都將銀行理財產(chǎn)品作為投資必選項。

“真凈值”或現(xiàn)收益較大波動

回顧2021年仍處于資管新規(guī)過渡期，銀行理財產(chǎn)品仍在轉為凈值型過程中，且不同投資類型產(chǎn)品收益差別較大，凈值更新頻率也有所偏差。

據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2021年四季度銀行及理財公司凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為7932只，環(huán)比下降 5.06%，同比增長20.84%。

整體來看凈值型產(chǎn)品發(fā)行量仍然呈增長趨勢，隨著資管新規(guī)過渡期結束，預期收益型產(chǎn)品退出，2022年凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量可能會繼續(xù)增長，但增幅會放緩。

據(jù)融360數(shù)字科技研究院統(tǒng)計，2021年四季度發(fā)行的封閉式凈值型理財產(chǎn)品平均期限為305天，較三季度增長13天。其中，理財公司封閉式凈值型產(chǎn)品平均期限為448天，要明顯長于傳統(tǒng)銀行發(fā)行的凈值型產(chǎn)品。

根據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2021年四季度理財公司發(fā)行的人民幣凈值型理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為4.18%，環(huán)比下降5BP。從全年來看，理財公司產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準呈小幅下降趨勢。

“2021年銀行理財產(chǎn)品為投資者創(chuàng)造收益近1萬億元，這與2020年銀行理財為投資者創(chuàng)造的收益相當，仍處于歷史較高水平。”植信投資研究院研究員路宜橋表示，從收益率來看，2021年銀行理財產(chǎn)品呈下行趨勢，其中大行、股份行、中小行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率差距有所縮小。

進入“真凈值”時代，理財產(chǎn)品出現(xiàn)較大凈值波動，甚至跌破初始凈值屬于正常現(xiàn)象，投資者應客觀理性看待此現(xiàn)象。

實際上，此前已有銀行理財產(chǎn)品凈值階段性下跌，甚至跌破初始凈值的情況。根據(jù)零售金融新視角監(jiān)測的數(shù)據(jù)，截至2021年12月末，理財公司有5240只人民幣非現(xiàn)金管理類產(chǎn)品披露凈值數(shù)據(jù)，其中37只產(chǎn)品累計凈值低于1，占比0.71%；四季度首尾均披露凈值的產(chǎn)品3315只，期間凈值下跌的產(chǎn)品103只，占比2%。

銀保監(jiān)會副主席曹宇在公開場合曾表示，銀行業(yè)保險業(yè)已于2021年底基本完成資管業(yè)務過渡期整改任務，總體符合預期。同時，服務實體經(jīng)濟質(zhì)效大幅提升。截至2021年11月末，銀行保險機構資管產(chǎn)品直接配置到實體經(jīng)濟的資金近40萬億元，約占同期社會融資規(guī)模存量的13%。

銀行理財產(chǎn)品全面凈值化大幕已拉開，步入2022年銀行理財還有哪些難關要闖？“加強投資者教育，成為銀行理財未來發(fā)展的關鍵所在。”貝塔研究院認為，投資者要意識到“剛性兌付”已被打破，銀行理財產(chǎn)品不再保本保收益，當然理財產(chǎn)品向凈值化轉型并不代表產(chǎn)品風險提升，只不過估值方式的改變導致產(chǎn)品由剛兌轉向浮動收益。告別“保本保息”迎來“自負盈虧”，要求投資人更加仔細地評估個人的資產(chǎn)狀況和風險承受能力。

此外，貝塔研究院指出，由于投資者目前對于封閉式凈值型產(chǎn)品的接受度仍不高，還需要時間轉變投資觀念，因此預計凈值型理財產(chǎn)品短期內(nèi)重點仍將放在開放式產(chǎn)品上面，資產(chǎn)配置將側重于流動性較強的資產(chǎn)，投資者也更青睞期限短、風險低的產(chǎn)品，這對流動性和安全性管理提出了要求。

考慮到目前的投資環(huán)境，路宜橋認為，投資者在2022年避免進行單一投資，也要避免通過單一銀行進行銀行理財投資，可將資金分散至不同銀行的不同產(chǎn)品中，避免銀行理財在凈值化元年出現(xiàn)較大波動。

展望未來銀行理財市場走向，短期內(nèi)流動性與安全性更受關注，長期來看高收益水平依然具有較強吸引力。

華東某股份制銀行理財經(jīng)理對記者表示，對于投資者而言，若追求本金安全，可以嘗試定期存單、國債、貨幣基金等純固收類理財產(chǎn)品等固收型產(chǎn)品；想要追求較高收益、并能承受相應風險的，可以選擇混合型、股票型產(chǎn)品。

（應受訪者要求，羅思、章女士、張明均為化名）