經(jīng)濟觀察報 記者 李靖恒 深圳報道 鋰價飆升的盡頭在哪里？

近期，有市場消息傳出，碳酸鋰的現(xiàn)貨已經(jīng)緊缺到了“根本沒有多余的庫存，有關(guān)系都拿不到貨”的程度。贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）是國內(nèi)生產(chǎn)電池級碳酸鋰的企業(yè)之一，贛鋒鋰業(yè)董秘辦人士告訴記者，目前電池級碳酸鋰價格大概在30多萬元/每噸，并且還在隨著市場情況不斷調(diào)整。

根據(jù)上海有色金屬網(wǎng)，截至2022年1月13日，純度為99.5%的電池級碳酸鋰的價格為32.1萬元/噸。而2021年1月初電池級碳酸鋰的價格為5.3萬元/噸，一年以來上漲了約506%。僅僅是在2022年元旦節(jié)以來的10多天里，電池級碳酸鋰的價格就上漲了4.3萬元/噸。

上述贛鋒鋰業(yè)人士向記者介紹，電池級碳酸鋰是生產(chǎn)鋰電池正極材料的重要原料，他們把電池級碳酸鋰賣給電池正極材料生產(chǎn)商，正極材料生產(chǎn)商再把加工好的正極材料賣給鋰電池生產(chǎn)商。因此，生產(chǎn)鋰電池的寧德時代（300750.SZ）是贛鋒鋰業(yè)的間接客戶。 在鋰價格高漲的背后，是新能源汽車市場的快速增長。1月12日下午，工信部舉辦在線發(fā)布會介紹我國汽車工業(yè)發(fā)展情況。發(fā)布會披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年我國新能源汽車一共銷售352.1萬輛，同比增長1.6倍。

作為新能源汽車動力電池的重要原材料，碳酸鋰被稱為“白色石油”。2021年，為了得到穩(wěn)定可靠的鋰資源供應(yīng)，很多鋰行業(yè)企業(yè)選擇投資、收購國內(nèi)外的鋰礦。贛鋒鋰業(yè)和寧德時代甚至還出現(xiàn)過“截胡搶礦”的一幕。

然而，目前鋰資源供給有限的增長很難跟上旺盛的需求。東興證券分析師張?zhí)熵S和胡道恒在近日的研究報告中表示，鋰行業(yè)有效供應(yīng)增長乏力。盡管2022年鋰礦石和鹽湖的供應(yīng)有所增加，但是新能源汽車市場需求可能會延續(xù)強勢的擴張，鋰鹽和鋰礦的供應(yīng)可能將會維持偏緊局面。

鋰價飆升

事實上，在2021年之前很長的一段時間里，電池級碳酸鋰的價格一直處于4到5萬元每噸。當(dāng)時由于鋰礦價格較低，部分澳洲的礦山經(jīng)歷了減產(chǎn)、停產(chǎn)、甚至破產(chǎn)重組。比如，澳洲鋰礦公司Alita Resources和Altura先后在2019年和2020年宣布破產(chǎn)重組。 從2021年年初開始，電池級碳酸鋰的價格開始快速上升。根據(jù)記者統(tǒng)計，平均每個月電池級碳酸鋰的漲幅約為2.2萬元/噸。漲幅最快的一個月是2021年的12月，上漲幅度達到了7.1萬元/噸。

除了碳酸鋰，電池鋰資源還包括氫氧化鋰。根據(jù)上海有色金屬網(wǎng)，純度為56.5%的電池級氫氧化鋰從2021年初的5萬元/噸上漲到了2022年初的22.25萬元/噸，漲幅達到345%。截至1月13日，氫氧化鋰的價格達到了26.35萬元/噸，10多天又漲了4萬多元每噸。

與此同時，2021年全球新能源汽車市場的增速十分可觀。根據(jù)EV Sales的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2021年10月，全球新能源汽車?yán)塾嬩N量增速高達127.1%。特斯拉在2021年年初就宣布，把位于上海的超級工廠的產(chǎn)能從2020年的25萬輛提升到45萬輛。

張?zhí)熵S和胡道恒認為，各經(jīng)濟體碳排放承諾的明晰化顯著推動著車企加速電動化轉(zhuǎn)型。燃油車生產(chǎn)成本大幅提高，未來市場份額也面臨新能源汽車的擠壓。而且，2021年全球新能源汽車市場不斷豐富，充電體驗有所改善，消費者認可程度也持續(xù)提升。

張?zhí)熵S和胡道恒進一步介紹，2021年新能源整車產(chǎn)銷的增長帶動了電池材料產(chǎn)量的持續(xù)增長。新能源汽車動力電池包括三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池，而成本優(yōu)勢和技術(shù)迭代使得磷酸鐵鋰裝機量大幅提升。截至2021年11月的數(shù)據(jù)顯示，三元鋰電池正極材料產(chǎn)量為34.6萬噸，同比增長102%；磷酸鐵鋰為36.4萬噸，同比增長219%。

大量生產(chǎn)電池正極材料的公司紛紛在2021年宣布未來擴產(chǎn)計劃。比如，德方納米（300769.SZ）、川發(fā)農(nóng)蟒（002312.SZ）、中核鈦白（002145.SZ）等公司都公布了磷酸鐵鋰正極材料的擴產(chǎn)計劃。其中，中核鈦白的擴產(chǎn)量高達50萬噸每年。在三元電池材料方面，中偉股份(300919.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH)、格林美(002340.SZ)等公司也相繼公布了2022年和2023年的擴產(chǎn)計劃。

電池材料生產(chǎn)對鋰資源的需求進而影響著上游的鋰礦市場。2021年7月，澳大利亞鋰礦公司Pilbara首次在BMX電子平臺上進行鋰精礦拍賣，價格為1250美元/噸。9月份，Pilbara在BMX上進行了第二次拍賣，價格為2240美元/噸。10月份，第三次拍賣的價格為2350美元/噸。張?zhí)熵S和胡道恒認為，這樣的拍賣模式價格顯著高于長單定價，可能會對行業(yè)未來的定價機制產(chǎn)生深遠影響。競拍模式能夠更準(zhǔn)確地反應(yīng)精礦市場的即時供需情況，實現(xiàn)更準(zhǔn)確的定價。

占礦山 搶鹽湖

鋰礦資源的開采來源主要分為鋰鹽湖、鋰輝石和鋰黏土。上述贛鋒鋰業(yè)人士向記者介紹。贛鋒鋰業(yè)一年電池級碳酸鋰的產(chǎn)量大概在2萬噸左右，在全球都算是占有鋰礦資源比較多的公司，今年來自阿根廷鋰鹽湖的項目也會有擴產(chǎn)計劃。目前國內(nèi)的鋰鹽湖有項目投產(chǎn)，但是不多。鋰資源開發(fā)的周期比較長，一般需要4、5年的建設(shè)投入。

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)，全球鋰資源集中分布在玻利維亞、阿根廷和智利三國組成的“南美鋰三角”，占據(jù)了全球59%的探明鋰資源量。其次是美國、澳大利亞和中國，分別占據(jù)9%、7%和6%。

在鋰礦資源中，鋰輝石精礦的品味比鋰鹽湖高很多，比較容易產(chǎn)生高濃度的鋰產(chǎn)品。贛鋒鋰業(yè)人士還告訴記者，目前國內(nèi)的鋰輝石主要是從澳大利亞進口，那邊的鋰精礦質(zhì)量相對較好。

根據(jù)贛鋒鋰業(yè)之前的公告信息，公司通過參股和包銷的形式來獲取穩(wěn)定的鋰資源。例如，贛鋒鋰業(yè)持有澳大利亞Mount Marion鋰輝石項目50%的股份。Mount Marion是全球第二大已投產(chǎn)的鋰輝石礦山，資源量約為7780萬噸。該礦于2017年投產(chǎn)，年產(chǎn)量約45萬噸鋰精礦。根據(jù)協(xié)議，贛鋒鋰業(yè)于2017年至2019年可包銷Mount Marion生產(chǎn)的全部鋰精礦，2020年后每年包銷不少于192570噸的鋰精礦。除此之外，贛鋒鋰業(yè)還在澳大利亞Pilgangoora鋰輝石項目、愛爾蘭Avalonia鋰輝石項目中分別占有6.29%、55%的股份。

而澳大利亞泰利森公司的Greenbushes鋰礦是世界上儲量最大、品質(zhì)最好的鋰輝石礦。目前，國內(nèi)另外一家鋰行業(yè)上市公司天齊鋰業(yè)（002466.SZ）占有泰利森礦山項目26%的股權(quán)。2021年11月，天齊鋰業(yè)在回復(fù)投資者的平臺上表示，泰利森鋰精礦根據(jù)TLEA和雅保兩位股東的需求進行規(guī)劃生產(chǎn)，而TLEA是天齊鋰業(yè)下屬子公司。目前泰利森鋰精礦產(chǎn)能約134萬噸/年，其中化學(xué)級鋰精礦產(chǎn)能約120萬噸/年，技術(shù)級鋰精礦產(chǎn)能約14萬噸/年。

據(jù)悉，泰利森是文菲爾德公司的全資子公司，而文菲爾德是TLEA和雅保的控股子公司。2021年6月，文菲爾德董事會決定，將泰利森第三期年產(chǎn)60萬噸化學(xué)級鋰精礦擴產(chǎn)計劃的試運行時間從原計劃的2025年提前至2024年年底完成。屆時，泰利森鋰精礦產(chǎn)能將達到194萬噸/年。此外，文菲爾德董事會在考量三期擴產(chǎn)計劃的時候，也將后續(xù)進一步擴產(chǎn)的部分公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)考慮在內(nèi)。 而鋰鹽湖主要分布在“南美鋰三角”。 比如，Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目位于阿根廷西北部，而贛鋒鋰業(yè)占有該項目46.665%的股份。另外，贛鋒鋰業(yè)還占有阿根廷Mariana鋰鹽湖項目88.76%的股份。

2021年，大量鋰行業(yè)的企業(yè)公告投資或收購國外的鋰礦。比如，西藏珠峰（600338.SH）擬定增募資投資阿根廷鋰鉀有限公司年產(chǎn) 5 萬噸碳酸鋰鹽湖提鋰項目、阿根廷托薩有限公司鋰鹽湖資源勘探項目；贛鋒鋰業(yè)全資子公司贛鋒國際擬收購荷蘭 SPV 公司 50%股權(quán)，獲取 Goulamina 鋰輝石礦項目包銷權(quán)。紫金礦業(yè)（601899.SH）擬收購 Neo Lithium 所有已發(fā)行股份，獲取阿根廷Tres Quebradas(3Q)鋰鹽湖項目。

為了得到國外的鋰鹽湖資源，部分企業(yè)甚至還出現(xiàn)了“搶鹽湖”的現(xiàn)象。總部位于溫哥華的千禧鋰業(yè)（Millennial Lithium）公司擁有阿根廷兩處世界級鹽湖項目：Pastos Grandes和Cauchari East。2021年7月份，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告稱，全資子公司贛鋒國際有限公司或其全資子公司以自有資金對千禧鋰業(yè)進行要約收購，交易金額不超過3.53億加元(約合2.77億美元)。本次交易完成后，贛鋒國際或其全資子公司將持有千禧鋰業(yè)公司不超過100%的股權(quán)。

9月初，寧德時代也對千禧鋰業(yè)發(fā)出新的收購要約。9月28日，千禧鋰業(yè)對外公示，已與寧德時代達成以每股3.85加元，總現(xiàn)金對價約為3.77億加元（合2.97億美元）的全部股權(quán)收購意向，并簽署協(xié)議。

然而，11月1日，千禧鋰業(yè)卻再次表示：收到來自美洲鋰業(yè)(Lithium Americas)公司的最新收購報價，以每股4.7加元的價格購買所有千禧鋰業(yè)股份，總對價約為4億美元。美洲鋰業(yè)代千禧鋰業(yè)向?qū)幍聲r代支付2000萬美元的合作終止費。該合作協(xié)議最終交割預(yù)計將于2022年1月完成。

國內(nèi)鹽湖供應(yīng)增長較緩

根據(jù)自然資源部2019年發(fā)布的《中國礦產(chǎn)資源報告》，國內(nèi)的硬巖鋰（鋰輝石）潛在資源量為878萬噸，鹵水鋰潛在資源量為9250萬噸。因此，國內(nèi)大部分的鋰資源都在鋰鹽湖中，主要集中在青海和西藏區(qū)域。比如，青海的察爾汗鹽湖是國內(nèi)最大的鹽湖，除了鋰資源外，還包括豐富的氯化鈉、氯化鉀、氯化鎂等無機鹽資源。而位于西藏的扎布耶鹽湖則是世界第三大、亞洲最大的鋰礦鹽湖。

扎布耶鹽湖由西藏礦業(yè)（000762.SZ）進行開采。寧德時代在2021年8月份與西藏礦業(yè)控股股東中國寶武集團簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。協(xié)議表示，寧德時代優(yōu)先選西藏礦業(yè)作為碳酸鋰戰(zhàn)略合作商。西藏礦業(yè)董秘辦人士告訴記者，公司2021年生產(chǎn)的碳酸鋰估計為7000噸。萬噸項目還正在準(zhǔn)備建設(shè)，剛結(jié)束招投標(biāo)。

在2021年8月份，西藏礦業(yè)公布了萬噸電池級碳酸鋰項目的公告，擬對控股子公司西藏扎布耶鋰業(yè)高科技有限公司實施扎布耶鹽湖綠色綜合開發(fā)利用萬噸電池級碳酸鋰項目，項目投資約為20億元。“本項目采用鹽田蒸發(fā)+膜分離技術(shù)+結(jié)晶蒸發(fā)技術(shù)提鋰技術(shù)路線，在工藝過程中不產(chǎn)生有毒有害的三廢產(chǎn)生，不引入任何雜質(zhì)離子，不對鹽湖造成負面影響。”

西藏礦業(yè)在公告中介紹，扎布耶鹽湖已探明的鋰儲量為184.10萬噸，是富含鋰、硼、鉀固、液并存的特種綜合性大型鹽湖礦床，其鹵水含鋰濃度僅次于智利阿塔卡瑪鹽湖，含鋰品位居世界第二，具有世界獨一無二的天然碳酸鋰固體資源和高鋰貧鎂、富碳酸鋰的特點，鹵水已接近或達到碳酸鋰的飽和點，易于形成不同形式的天然碳酸鋰的沉積，因而具有比世界同類鹽湖更優(yōu)的資源，成本比國內(nèi)其他鹽湖成本低 20%，比鋰礦提取價格低 50%-70%左右，成本優(yōu)勢明顯。按1/3可采比計算，資源潛在價值達1500 億元。

然而，早前扎布耶鋰鹽湖的開發(fā)并不順利。西藏礦業(yè)下屬子公司白銀扎布耶鋰業(yè)有限公司負責(zé)工業(yè)級碳酸鋰、氫氧化鋰以及電池級碳酸鋰的生產(chǎn)，一共擁有5000噸鋰鹽的產(chǎn)能。但是，2020年起白銀扎布耶產(chǎn)線停產(chǎn)。西藏礦業(yè)在2022年1月公布的投資者關(guān)系活動記錄表中表示，停產(chǎn)白銀扎布耶鋰鹽廠的原因為：“一是離西藏距離較遠，沒有成本優(yōu)勢;二是采用的工藝落后，環(huán)保、產(chǎn)品質(zhì)量均不理想;三是新的萬噸級碳酸鋰項目正在實施，所以考慮停產(chǎn)。”

另外，西藏礦業(yè)之前通過非公開發(fā)行投資了扎布耶二期項目，而截至期末投資進度只有11%。西藏礦業(yè)公告中解釋：“扎布耶一期技改工程項目完工后、鑒于項目工藝尚需優(yōu)化，效率尚需提升，本著謹慎投資的原則，公司延緩了扎布耶鹽湖二期工程投資進度，對現(xiàn)有工藝進行進一步優(yōu)化。”

根據(jù)西藏礦業(yè)公布的萬噸項目方案規(guī)劃，項目將“力爭2023年7月30日建成，2023年9月30日運行投產(chǎn)”。預(yù)計項目每年產(chǎn)出電池級碳酸鋰9600噸/年、工業(yè)級碳酸鋰2400噸/年。這也意味著，在2022年和2023年10月前，扎布耶鋰鹽湖還無法大幅度增加碳酸鋰的供應(yīng)。

不過，西藏礦業(yè)在近日的公告中表示，扎布耶鹽湖擴產(chǎn)條件較好，周圍有大幅的平地，附近有一個淡水湖，不缺淡水資源，公司做3萬噸產(chǎn)能是可行的。“西藏自治區(qū)的鹽湖資源很豐富，據(jù)我們了解具備經(jīng)濟價值的20多個，總儲量可能超過2000多萬噸LCE（碳酸鋰等價量），但西藏海拔較高、公輔配套不太完善，后續(xù)開發(fā)面臨挑戰(zhàn)。”

2022年國內(nèi)能夠確定擴產(chǎn)的是青海鹽湖藍科鋰業(yè)股份有限公司位于察爾汗鹽湖的2萬噸項目，藍科鋰業(yè)是鹽湖股份（000792.SZ）的下屬子公司。近日，鹽湖股份在回答投資者提問的平臺上表示，藍科鋰業(yè)公司2萬噸項目部分產(chǎn)能已在2021年度釋放，2022年藍科鋰業(yè)碳酸鋰產(chǎn)能為3萬噸裝置產(chǎn)能。另外，公司與比亞迪（002594.SZ）合作的3萬噸裝置正在進行中試。鹽湖股份未來在鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要方向包括無水氯化鋰、氫氧化鋰、金屬鋰等。