經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 王帥國  實(shí)習(xí)生  饒富英 今年3月份，“出手闊綽”的恒大汽車還表示2021年仍“不差錢”，但5個(gè)月后，出售資產(chǎn)的消息隨之而來。

8月10日晚，預(yù)虧48億的恒大汽車贏來命運(yùn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。恒大集團(tuán)發(fā)布公告稱，“公司正在接觸幾家潛在獨(dú)立第三方投資者探討有關(guān)出售公司旗下部分資產(chǎn)，包括但不限于出售公司上市附屬公司中國恒大新能源汽車集團(tuán)有限公司及恒大物業(yè)集團(tuán)有限公司的部分權(quán)益”。截至公告日期，尚未確定或訂立任何具體計(jì)劃或正式協(xié)議。

此前1天，恒大汽車披露2021年上半年盈利預(yù)警公告顯示，2021上半年恒大汽車預(yù)計(jì)凈虧損為48億元人民幣，同比去年24.5億元的凈虧損近乎翻倍。

對此，恒大汽車在公告中表示，今年上半年的虧損主要是由于正在拓展新能源汽車業(yè)務(wù)，因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)目前處于投入階段，購買固定資產(chǎn)及設(shè)備、研發(fā)等相關(guān)費(fèi)用增加及利息支出較大。

實(shí)際上，除了恒大在公告中明確提及“正在接觸幾家潛在獨(dú)立第三方投資者”外，在恒大欲出售旗下資產(chǎn)的消息發(fā)出后，也有報(bào)道稱，已有部分潛在投資者對此事做出回復(fù)。據(jù)《財(cái)經(jīng)十一人》報(bào)道，萬科正在參與交易相關(guān)的談判，是潛在買家之一。而且，萬科關(guān)注的標(biāo)的不僅限于恒大物業(yè)，他們也在研究恒大汽車的相關(guān)資產(chǎn)。另外，廣州城投的員工已在為可能發(fā)生的交易做準(zhǔn)備工作，既有資金上的準(zhǔn)備，也有接手某些業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備。目前，恒大方面并未對此作出回應(yīng)。

對于恒大本身更愿意賣哪一資產(chǎn)？潛在投資者更看中恒大的汽車還是物業(yè)業(yè)務(wù)？全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴表示，“恒大本身當(dāng)然更愿意賣物業(yè)補(bǔ)汽車。但目前物業(yè)顯然賣不出好價(jià)格，而恒大汽車現(xiàn)在雖然遇到一些困難，前景還是不錯(cuò)的。所以賣汽車相關(guān)資產(chǎn)顯然能賣出更高的市盈率。誰接（盤）是其商業(yè)上的考慮，那就要看價(jià)格以及協(xié)同效應(yīng)。”

然而，從上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，恒大的物業(yè)資產(chǎn)顯然要比汽車資產(chǎn)好得多。

2020年，恒大物業(yè)營業(yè)收入105.09億元，同比增漲43.31%；毛利潤40.06億元，同比增漲128.26%。此外，2017年到2020年，恒大物業(yè)營收與凈利潤均處于快速增長階段。

反觀恒大汽車不僅已虧損多年，且身背眾多法律訴訟、拖欠多家供應(yīng)商貨款，目前已處于資不抵債的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2020年底，恒大汽車總資產(chǎn)1501億元，總負(fù)債1559億元，歸屬母公司股東的權(quán)益為-61億元。

不過，也有觀點(diǎn)不看好恒大汽車的出售前景，汽車行業(yè)分析師鐘師對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，“由于恒大的新能源汽車殼是臨時(shí)組建的，若沒有品牌價(jià)值、成熟產(chǎn)品矩陣、技術(shù)積淀和人材聚集，估計(jì)很難有企業(yè)愿意接盤。”

事實(shí)上，恒大汽車的虧損在業(yè)內(nèi)的預(yù)料之中。造車作為極為“燒錢”的行業(yè)之一，起步所需的花費(fèi)往往多達(dá)數(shù)百億。蔚來汽車創(chuàng)始人李斌就曾對外喊話，沒有200億就不要造車。

公開資料顯示，從2019年初恒大宣布造車至今，恒大汽車虧損已達(dá)到174億元,其中2019年虧損為49億元，2020年虧損達(dá)77億元，虧損額呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。

與之相對比，即便是銷量已經(jīng)達(dá)到數(shù)萬輛的新造車勢力三巨頭“蔚小理”在過去幾年里也始終處于虧損狀態(tài)。2018-2020年期間，蔚來汽車、小鵬汽車與理想汽車的累計(jì)虧損分別為264億元、83億元和45億元。

截至2020年年末，恒大汽車在造車上已累計(jì)投入472億元，其中研發(fā)費(fèi)用高達(dá)249億元，與小米計(jì)劃10年投資100億美元（647.47元億人民幣）造車相比，恒大汽車在造車上顯然下了更大決心。

但作為造車行業(yè)的“門外漢”，僅靠“買買買，合合合，圈圈圈，大大大，好好好”的15字方針，恒大似乎并沒能打通造車路徑。而與此同時(shí)，國家對地產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管在不斷加強(qiáng)，恒大汽車股東恒大集團(tuán)的資金困境難以緩解。

盡管到今年6月30日，恒大集團(tuán)表示，企業(yè)凈負(fù)債率已降至100%以下，順利實(shí)現(xiàn)一條“紅線”變綠，同時(shí)企業(yè)有息負(fù)債亦已降至約5700億元。但整個(gè)資金盤面并沒有真正得到扭轉(zhuǎn)。這也導(dǎo)致恒大汽車的股價(jià)在近一年時(shí)間里經(jīng)歷了一次“過山車式”的漲跌，從去年5月29日到今年2月17日，公司股價(jià)從6.03元最高漲至72.45元，漲幅為1101.49%，隨后股價(jià)開始波動下跌，最低降至10.34元。

“光是階段性虧損不至于要變賣旗下資產(chǎn)，估計(jì)是恒大下一步借貸或融資渠道變窄，需要通過變賣增加流動性。”鐘師對記者表示。

7月26日，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普宣布下調(diào)中國恒大及其附屬公司評級，中國恒大的評級從B+下調(diào)至B-，由此導(dǎo)致恒大股價(jià)當(dāng)天暴跌13.41%，恒大汽車的跌幅更是超過16.03%，股價(jià)跌至10.58港元/股，創(chuàng)2017年3月以來新低。

截至8月13日收盤，恒大汽車報(bào)收13.40港元/股，漲3.72%，總市值為1309億港元。距離今年2月達(dá)到的股價(jià)高點(diǎn)72.45港元/股，跌去81.50%。

按照恒大汽車方面的研發(fā)14款新能源車型，2025年產(chǎn)銷實(shí)現(xiàn)100萬輛。其中恒馳汽車全系產(chǎn)品將從2021年陸續(xù)實(shí)現(xiàn)全面量產(chǎn)。但這半年來恒大汽車的經(jīng)歷同其股價(jià)一樣跌宕起伏，今年能否順利實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，也將是個(gè)未知數(shù)。