經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 7月8日，耗時(shí)一年多時(shí)間，神州租車私有化劃上句點(diǎn)。

神州租車正式完成私有化，并從香港聯(lián)交所退市，成為收購(gòu)方安博凱（MBK Partners）的全資附屬公司。而此時(shí)距離其上市亦整整七年。

據(jù)悉記者了解，神州租車管理層和董事會(huì)均相當(dāng)支持此次私有化，歡迎安博凱承諾對(duì)技術(shù)和創(chuàng)新進(jìn)行投資，支持公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

而本次收購(gòu)背后的“潛臺(tái)詞”，對(duì)于安博凱的入局，市場(chǎng)仍有期待。即寄希望于股東方的內(nèi)在能量與其在資源整合方面的潛力，以此將神州租車帶出目前境地，為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期增益。

此前有觀點(diǎn)認(rèn)為，安博凱曾投資過(guò)國(guó)內(nèi)企業(yè)一嗨租車和韓國(guó)最大的汽車租賃公司KT Rental，因此在本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅蓶|極有可能促成資源整合，并帶來(lái)整體市場(chǎng)占有率的提升。

不過(guò)，對(duì)于本次投資神州租車，安博凱并未回應(yīng)相關(guān)整合內(nèi)容，在回應(yīng)中其方面表示，“以高溢價(jià)收購(gòu)神州租車，是一個(gè)雙贏的方案。”該基金希望，憑借其資金實(shí)力幫助神州租車穩(wěn)定股權(quán)基礎(chǔ)，提升競(jìng)爭(zhēng)力，革新技術(shù)和探索新的業(yè)務(wù)模式，從而在中國(guó)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)中獲益。

一波三折 最終“花落”安博凱

神州租車創(chuàng)立于2007年，2014年9月登陸港交所上市。原為神州系最為值錢的資產(chǎn)之一。

然而其后，瑞幸咖啡事件爆發(fā)，陸正耀旗下神州租車等神州系受到波及。這也影響了神州系的融資之路。

此后，神州租車開(kāi)始尋求接盤方，不過(guò)事后看來(lái)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不順利，顯得一波三折。

2020年4月，華平投資子公司AmberGem簽署買賣協(xié)議擬收購(gòu)神州租車股份，但在5月底宣布終止協(xié)議。隨后，神州優(yōu)車公告北汽集團(tuán)擬收購(gòu)神州租車不多于4.51億股，但相關(guān)事宜尚未有后續(xù)時(shí)，7月2日，又有公告稱上汽香港擬收購(gòu)神州優(yōu)車所持有的公司股份，但不到半個(gè)月，上汽集團(tuán)公告稱決定終止上述交易。

直到2020年11月10日晚，神州租車發(fā)布公告確認(rèn)，公司原股東神州優(yōu)車與Indigo Glamour Company Limited簽訂買賣協(xié)議，后者擬以每股4港元的價(jià)格，向神州優(yōu)車購(gòu)買4.43億股神州租車股份，約占公司總股本的20.86%，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)17.7億港元。

隨后，神州租車公告宣布神州優(yōu)車出售公司股權(quán)的交易已完成。今年1月31日，神州租車再發(fā)公告稱要約人Indigo Glamour Company Limited將全面現(xiàn)金要約收購(gòu)神州租車，擬將神州租車私有化。而每股要約股份4港元的收購(gòu)價(jià)格，較2020年11月13日（首次宣布自愿性全面現(xiàn)金要約收購(gòu)公告日期）止30個(gè)交易日按聯(lián)交所每日收市價(jià)計(jì)算的平均收市價(jià)約2.63港元/股，溢價(jià)為52.17%。

據(jù)了解，安博凱上述溢價(jià)中考量了神州租車資產(chǎn)價(jià)值、盈利能力、未來(lái)潛力等包括市場(chǎng)條件及公司業(yè)務(wù)表現(xiàn)以得出的估值。

在其自愿性現(xiàn)金要約公告中，神州租車解釋其私有化的理由：“公司一直面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，其中包括外部環(huán)境的不確定性導(dǎo)致出行及消費(fèi)熱情減弱。雖然公司已推出許多促銷方案及各種數(shù)字營(yíng)銷活動(dòng)等等舉措來(lái)緩解過(guò)去較低的汽車租賃需求，但公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)仍面臨壓力。”

安博凱能量幾何

今年1月13日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普將神州租車長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)及其高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)的長(zhǎng)期發(fā)行評(píng)級(jí)上調(diào)，由“CCC”上調(diào)至“CCC+”，并展望正面。標(biāo)普在報(bào)告中表示，隨著安博凱全面收購(gòu)要約的最終敲定，銀行將重新評(píng)估神州租車的信用質(zhì)量，神州租車的融資渠道將會(huì)改善。

在隨后的4月和5月，標(biāo)普和另一國(guó)際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪相繼將神州租車主體信用評(píng)級(jí)提升。

公開(kāi)資料顯示，安博凱成立于2005年，是北亞最大的私募股權(quán)基金之一。該公司由凱雷投資集團(tuán)的前合伙人金秉奏創(chuàng)立，所有創(chuàng)始合伙人均曾就職于凱雷亞洲投資基金和凱雷日本投資基金。

一位相當(dāng)熟悉凱雷方面人士告訴記者，凱雷非常重視中國(guó)市場(chǎng)。根據(jù)凱雷官網(wǎng)顯示，迄今為止凱雷已投資超過(guò)95億美元的股本，核心投資行業(yè)包括消費(fèi)及零售、醫(yī)療、金融服務(wù)、科技、電信與媒體和工業(yè)。

據(jù)記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，安博凱管理資本超過(guò)240億美元。過(guò)去16年里，安博凱在北亞地區(qū)累計(jì)投資51個(gè)項(xiàng)目，其中29個(gè)撤資項(xiàng)目為有限合伙人和共同投資人創(chuàng)造了144億美元的投資回報(bào)。

據(jù)其稱，這是亞洲投資公司中最大的一筆收益金額。

據(jù)悉，安博凱先后投資過(guò)多家行業(yè)領(lǐng)軍型企業(yè)，如 Godiva（全球知名巧克力生產(chǎn)與零售商）、Kuroda Electric（日本領(lǐng)先獨(dú)立電子元器件經(jīng)銷商）、Daesung Industrial Gas（韓國(guó)最大的工業(yè)氣體供應(yīng)商）、Modern House（韓國(guó)排名第一的家居用品零售商）、Lotte Card（韓國(guó)領(lǐng)先的信用卡公司）等。

安博凱注重業(yè)務(wù)專長(zhǎng)，為此建立專門的運(yùn)營(yíng)部門，在特定領(lǐng)域協(xié)助其投資的企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)。“擅長(zhǎng)通過(guò)人才投入、運(yùn)營(yíng)管理等模式與被投資企業(yè)管理層合作。”上述人士表示。

在《2020年致投資人公開(kāi)信》中，安博凱指出，在全球新冠疫情肆虐之下，北亞一直是率先穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)的地區(qū)。從2020年二季度到年底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，日本和韓國(guó)的GDP收縮在2020年下半年放緩。

“我們認(rèn)為中國(guó)，其次是韓國(guó)和日本，將引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的方向。”安博凱表示，“盡管環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但我們的基金保持了強(qiáng)勁的表現(xiàn)。”

據(jù)了解，過(guò)去一年，在中國(guó)、日本、韓國(guó)，安博凱達(dá)成了數(shù)筆規(guī)模最大的并購(gòu)交易之一。包括韓國(guó)最大的工業(yè)用氣生產(chǎn)商之一大成產(chǎn)業(yè)氣體、中國(guó)租車平臺(tái)龍頭神州租車，以及日本的Accordia Golf Trust公司。

從國(guó)內(nèi)當(dāng)前租車市場(chǎng)格局來(lái)看，安博凱的兩筆交易——投資一嗨租車與本次收購(gòu)的神州租車——成為其構(gòu)想當(dāng)前中國(guó)租車市場(chǎng)的重要砝碼，前瞻研究院數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月底，神州租車的車隊(duì)規(guī)模達(dá)到14.9萬(wàn)輛，在互聯(lián)網(wǎng)租車平臺(tái)中排名第一。其次是一嗨租車的8.5萬(wàn)輛，排名隨后的是悟空租車的7.4萬(wàn)輛。

對(duì)此，一位浙江私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者，“現(xiàn)在神州和一嗨是最大的兩家租車公司，其它都是當(dāng)?shù)氐男」尽０膊﹦P布局以后能把獲得相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額。”