經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李紫宸 2021年5月12日，螺紋鋼期貨主連達(dá)到6171元/噸，鐵礦石期貨主連到達(dá)1054元/噸，兩大黑色期貨在這一天品種同時(shí)創(chuàng)下歷史新高。現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，彼時(shí)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市三級(jí)螺紋鋼均價(jià)達(dá)6100元/噸，創(chuàng)歷史新高。

此前兩日，銅、鋁等有色金屬商品的價(jià)格創(chuàng)下歷史新高。大宗商品已經(jīng)連續(xù)漲了14個(gè)月了，但在進(jìn)入2021年4月下旬之后，尤以黑色商品漲得兇猛。

寬松的流動(dòng)性、疫后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、特殊的產(chǎn)業(yè)政策，讓市場(chǎng)始終堅(jiān)定看好鋼鐵市場(chǎng)，但就在5月12日黑色系商品達(dá)到史無(wú)前例的高位之后，市場(chǎng)急轉(zhuǎn)掉頭，半個(gè)月內(nèi)價(jià)格又接連下跌。

中國(guó)是全球鋼鐵的定價(jià)中心。有人在其中悶聲發(fā)了大財(cái)，也有人一無(wú)所獲，市場(chǎng)擔(dān)心迎來(lái)新一輪的通貨膨脹，行業(yè)則面臨來(lái)自各方的壓力。

2021年5月的最后三天，大宗商品再度翹了頭，市場(chǎng)再次開(kāi)始揣測(cè)商品價(jià)格的新走向。

暴漲

連續(xù)的上漲開(kāi)始于4月下旬。從4月下旬到5月中旬，短短二十天的時(shí)間，一噸鋼價(jià)鋼價(jià)漲了1000多元。

4月26日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)行業(yè)運(yùn)行發(fā)布會(huì)表示，今年鋼材價(jià)格的上漲，是一個(gè)由多方面復(fù)雜因素帶來(lái)的結(jié)果，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求旺盛，國(guó)際市場(chǎng)也在回升，鐵礦石等原材料令鋼鐵冶煉成本高企，同時(shí)，全球面臨一個(gè)量化寬松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

代理商康孟林在京津冀一代從事鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易多年。從去年年底至今，鋼價(jià)就一直沒(méi)有停止上漲，這符合他對(duì)市場(chǎng)行情的基本判斷。2021年年初，去產(chǎn)能、控產(chǎn)量的產(chǎn)業(yè)政策一經(jīng)公布，包括康孟林在內(nèi)的從業(yè)人士普遍認(rèn)為，鋼鐵在這一年會(huì)繼續(xù)成為大宗商品市場(chǎng)的大熱品種。

只不過(guò)，進(jìn)入4月之后，黑色系商品猛烈的上漲步伐還是超出了他的預(yù)期，鋼廠的報(bào)價(jià)每天翻一個(gè)樣。

4月28日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)辦公室發(fā)布了一則鋼鐵進(jìn)出口關(guān)稅的調(diào)整信息。自5月1日起，對(duì)生鐵、粗鋼等產(chǎn)品實(shí)行零進(jìn)口稅率，同時(shí)提高生鐵等產(chǎn)品的出口關(guān)稅。財(cái)政部稅務(wù)總局也發(fā)布公告，自2021年5月1日起，取消146個(gè)鋼鐵產(chǎn)品的出口退稅。

對(duì)此，中鋼協(xié)早已有所提示，即今年的鋼鐵進(jìn)出口格局會(huì)有所改變，這是未來(lái)確保行業(yè)控制鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量、應(yīng)對(duì)行業(yè)碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)的必要之舉。

蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，今年以來(lái)，著眼于實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和階段性目標(biāo)，工信部提出要逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗總量為依據(jù)的存量約束機(jī)制，確保2021年全面實(shí)現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)量同比的下降，一系列政策措施由此逐步落地。

5月6日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布鋼鐵冶煉項(xiàng)目備案管理意見(jiàn)，指出必須按規(guī)定實(shí)施產(chǎn)能置換。5月8日，工信部新的鋼鐵產(chǎn)能置換辦法出臺(tái)，新的產(chǎn)能置換辦法減量置換比例加大，監(jiān)管和監(jiān)督力度明顯加強(qiáng)。5月10日，兩部委發(fā)布2021年鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”檢查工作，就圍繞2021年粗鋼產(chǎn)量壓減任務(wù)的工作方案、進(jìn)展、成效等進(jìn)行了檢查。

“政策組合拳加碼，凸顯了國(guó)家對(duì)于鋼鐵工業(yè)達(dá)到產(chǎn)能產(chǎn)量雙控，實(shí)現(xiàn)鋼鐵工業(yè)早日完成碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的堅(jiān)定決心，鋼鐵供給端的收縮預(yù)期增強(qiáng)，使得市場(chǎng)心態(tài)相對(duì)樂(lè)觀，同時(shí)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成較有力的支撐。"王國(guó)清說(shuō)。

王國(guó)清測(cè)算了一下中國(guó)市場(chǎng)的生產(chǎn)節(jié)奏：1~4月生產(chǎn)全行業(yè)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了5100萬(wàn)噸，要達(dá)到產(chǎn)量壓減要求，意味著下半年同比要壓減2000萬(wàn)噸的產(chǎn)量，同時(shí)把上半年多出的這部分也要減掉，如此需要壓減總計(jì)八、九千萬(wàn)噸的量，市場(chǎng)將形成一個(gè)巨大的缺口，這顯著加重了市場(chǎng)的預(yù)期。

2021年5月6日，螺紋鋼主連大漲4.56%，5月10日大漲5.99%。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，黑色商品上漲同樣兇猛。

康孟林卻陷入了被動(dòng)。康孟林代理的是河鋼和敬業(yè)鋼鐵的鋼材，在市場(chǎng)最緊俏的時(shí)候，他發(fā)現(xiàn)，拿不到貨了。“鋼廠不想給，漲價(jià)鋼廠沒(méi)貨，大跌了下游又不采購(gòu)。”康孟林說(shuō)。

“從供求關(guān)系已經(jīng)解釋不了這樣的暴漲，”一位行業(yè)分析分析人士這樣告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。該人士分析，這次的急漲，主要是受預(yù)期刺激，市場(chǎng)情緒非常樂(lè)觀。雖然鋼材產(chǎn)量再創(chuàng)新高，但工信部、發(fā)改委一直強(qiáng)調(diào)要壓減產(chǎn)量，也就是后面的產(chǎn)量要大幅下降。

鐵礦石的漲幅更甚。5月6日，大商所鐵礦石主連大漲6.81%，5月7日，大漲6.37%，5月10日漲停，從4月9日到5月12日，該期貨從979漲到了1337，一個(gè)月的時(shí)間漲幅達(dá)到36.6%。

5月6日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布一則聲明，將無(wú)限期暫停中澳戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話機(jī)制下一切活動(dòng)，這一消息被市場(chǎng)解讀為要限制澳洲鐵礦的進(jìn)口，聲明甫一落地，鐵礦石期貨市場(chǎng)應(yīng)聲大漲。

前述人士表示，鋼材利潤(rùn)豐厚，鋼廠對(duì)原料價(jià)格和成本承受力較強(qiáng)，愿意采購(gòu)，這是拉動(dòng)原料上漲的一個(gè)原因。礦價(jià)漲到200多美元，已經(jīng)和需求推動(dòng)沒(méi)有多大關(guān)系。更多的是由于最近鋼材價(jià)格暴漲，此時(shí)原料會(huì)跟漲。

4月27日，中鋼協(xié)針對(duì)鐵礦石的上漲表示，預(yù)期和炒作的成分很大，此外，市場(chǎng)主要參考的定價(jià)指數(shù)——普氏鐵礦石指數(shù)（IODEX）的定價(jià)機(jī)制設(shè)計(jì)并不合理，該指數(shù)目前是鐵礦石海運(yùn)市場(chǎng)使用最廣泛的價(jià)格基準(zhǔn)。包括中鋼協(xié)以及中國(guó)鋼鐵企業(yè)在內(nèi)，過(guò)去這些年對(duì)于普氏價(jià)格指數(shù)的指責(zé)一直不絕于耳。

5月20日，標(biāo)普全球普氏對(duì)于近期鐵礦石價(jià)格發(fā)表了一篇帶有“反擊"意味的聲明，該聲明的核心觀點(diǎn)認(rèn)為，鐵礦石價(jià)格的上漲受市場(chǎng)基本面的驅(qū)動(dòng)，該指數(shù)定價(jià)機(jī)制并無(wú)問(wèn)題，普氏每天接收并發(fā)布100多條鐵礦石價(jià)格資訊。

普氏表示，全球鋼鐵市場(chǎng)需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，四月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量更創(chuàng)下312萬(wàn)噸/天的新高。偏緊的供應(yīng)面則與需求因素疊加，全球前五大礦山2021年第一季度的出貨量總計(jì)為2.733億噸，比2020年第四季度減少了4000萬(wàn)噸。這些因素的綜合作用使鐵礦石價(jià)格達(dá)到了歷史高位。

找鋼網(wǎng)分析師王金花向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，單從大宗商品漲幅看，大宗商品價(jià)格從去年疫情低點(diǎn)到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)上漲近14個(gè)月，多數(shù)品種漲幅達(dá)70%以上。對(duì)于交易來(lái)說(shuō)，漲多了會(huì)跌，跌多了會(huì)漲，價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，亙古不變。

2021年黑色商品的大年，不少品種迭創(chuàng)歷史新高。這一輪暴漲，王金花認(rèn)為，主要有以下幾個(gè)原因：一是后疫情時(shí)代下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期；二是量化寬松政策下，全球通脹預(yù)期；三是“碳達(dá)峰”、“碳中和”背景下，壓減粗鋼產(chǎn)量的預(yù)期;四是原料供應(yīng)整體偏緊的預(yù)期。

王國(guó)清向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，美國(guó)從去年3月份以來(lái)就一直持續(xù)貨幣寬松，歐盟同樣如此。2021年4月份，美國(guó)CPI4.2，創(chuàng)下2008年9月份以來(lái)的新高，同時(shí)，全球制造業(yè)在繼續(xù)回暖，2021年4月，全球摩根大通綜合PMI為56.3%,美、歐、日制造業(yè)PMI分別為60.7%、62.9%和53.6%,均處于枯榮線以上。

“上半年上漲的大邏輯就是通脹加上碳達(dá)峰碳中和。”來(lái)自上海地區(qū)的鋼貿(mào)商汪文江向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)總結(jié)認(rèn)為。

該鋼貿(mào)商在過(guò)去一輪劇烈動(dòng)蕩的行情中并未大賺，但也有人在這輪行情里賺到了，比如來(lái)自浙江的一些國(guó)企，對(duì)政策把握地更好，提前備貨更加充分。

反轉(zhuǎn)

2021年5月，鋼鐵、鐵礦石等黑色系大宗商品以及多品種有色金屬的上漲，以及由此可能會(huì)帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)了高層的強(qiáng)烈關(guān)注，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的“降溫”措施隨即密集出臺(tái)。

5月12日，大商所修改鐵礦石規(guī)則，下調(diào)交割標(biāo)準(zhǔn)。5月17日，大商所發(fā)布關(guān)于修改鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則的公告，對(duì)《大連商品交易所鐵礦石期貨合約》《大連商品交易所結(jié)算管理辦法》《大連商品交易所交割管理辦法》和《大連商品交易所鐵礦石期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》進(jìn)行了修改。5月19日，大商所又對(duì)鐵礦石期貨可交割品牌升貼水進(jìn)行了調(diào)整。

在大商所修改鐵礦石交割標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)日，鐵礦石應(yīng)聲下跌，鋼材同時(shí)大幅下跌。此后，鋼價(jià)幾乎每天上演下跌。

5月18日，中鋼協(xié)在上海召開(kāi)座談會(huì)，參會(huì)代表圍繞鐵礦石定價(jià)機(jī)制、原料供給保障、原料的金融屬性等議題一致認(rèn)為，普氏指數(shù)長(zhǎng)期存在真實(shí)成交樣本量小，不公開(kāi)、不透明的問(wèn)題，金融化“愈演愈烈”，嚴(yán)重背離了其現(xiàn)貨定價(jià)的定位，呼吁這種局面必須加以改變，有必要進(jìn)一步推進(jìn)多元指數(shù)的優(yōu)化和完善。同時(shí)，參會(huì)代表對(duì)加快簡(jiǎn)化國(guó)內(nèi)礦山新建和擴(kuò)建的審批流程、有效擴(kuò)大鐵礦資源的供應(yīng)、優(yōu)化原料相關(guān)產(chǎn)品的期貨合約、加強(qiáng)監(jiān)管力度、促進(jìn)企業(yè)保供等達(dá)成共識(shí)。

5月19日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作。會(huì)議要求高度重視大宗商品價(jià)格攀升帶來(lái)的不利影響，針對(duì)市場(chǎng)變化，突出重點(diǎn)綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價(jià)格不合理上漲，努力防止向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)，多措并舉加強(qiáng)供需雙向調(diào)節(jié)。落實(shí)提高部分鋼鐵產(chǎn)品出口關(guān)稅、對(duì)生鐵及廢鋼等實(shí)行零進(jìn)口暫定稅率、取消部分鋼鐵產(chǎn)品出口退稅等政策，促進(jìn)增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)。

王國(guó)清向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，國(guó)常提出的"保供"，意味著產(chǎn)量壓減的政策落實(shí)在接下來(lái)可能不再那么強(qiáng)硬了，就使得整個(gè)市場(chǎng)對(duì)鋼價(jià)看漲的預(yù)期不再那么強(qiáng)烈。

5月23日，國(guó)發(fā)改委、工信部、國(guó)資委、市場(chǎng)監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)五部門(mén)召開(kāi)會(huì)議，聯(lián)合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強(qiáng)市場(chǎng)影響力的重點(diǎn)企業(yè)，中鋼協(xié)、有色金屬協(xié)會(huì)參加。會(huì)議指出，今年以來(lái)，部分大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，一些品種價(jià)格連創(chuàng)新高，本輪價(jià)格上漲是多種因素共同作用的結(jié)果，既有國(guó)際傳導(dǎo)因素，也有許多方面反映存在過(guò)度投機(jī)炒作行為，擾亂正常產(chǎn)銷循環(huán)，對(duì)價(jià)格上漲產(chǎn)生了推波助瀾作用。

會(huì)議要求，有關(guān)重點(diǎn)企業(yè)要提高站位，帶頭維護(hù)大宗商品市場(chǎng)價(jià)格秩序，不得相互串通操縱市場(chǎng)價(jià)格、捏造散播漲價(jià)信息，不得囤積居奇、哄抬價(jià)格。

5月26日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次對(duì)原材料價(jià)格上漲等問(wèn)題予以關(guān)注，而這已經(jīng)是14天內(nèi)，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議第三次關(guān)注大宗商品及原材料等價(jià)格上漲的問(wèn)題。

同一日，中鋼協(xié)發(fā)表鋼鐵行業(yè)自律倡議書(shū)表示，龍頭企業(yè)要充分發(fā)揮市場(chǎng)“穩(wěn)定器”的作用，合理組織生產(chǎn)，提高直供比例，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生較大變化時(shí)，應(yīng)主動(dòng)通過(guò)調(diào)控產(chǎn)量、優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)、調(diào)節(jié)庫(kù)存等措施促進(jìn)供需平衡，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

5月26日，螺紋鋼主連降至4667元/噸。和最高點(diǎn)時(shí)相比，每噸下降1500元之多，而這只用了短短不到兩周的時(shí)間。

普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)和鋼價(jià)一樣沖高回落，現(xiàn)在已經(jīng)跌到4月底水平。我的鋼鐵網(wǎng)資訊總監(jiān)徐向春認(rèn)為，前期鋼市炒作明顯，現(xiàn)在跌到了一個(gè)相對(duì)合理的位置。

“行情的起因，緣于預(yù)期，暴漲之后的暴跌以及隨之而來(lái)的超跌反彈，也由此產(chǎn)生。近期出臺(tái)的一系列宏觀調(diào)控政策，平抑了黑色系供不應(yīng)求的緊張局面，改變了部分市場(chǎng)的預(yù)期，這是黑色系全面暴跌的根本原因所在。”王金花說(shuō)。

這次的大漲大跌，康孟林并沒(méi)有賺到，鋼材采購(gòu)是當(dāng)天到貨當(dāng)天結(jié)算，但在大跌行情下，貨不及時(shí)出去就意味著大虧。康孟林說(shuō)，做鋼廠代理商其實(shí)不希望暴漲暴跌，更希望市場(chǎng)是穩(wěn)定的，至于市場(chǎng)上傳聞在劇烈波動(dòng)的行情中獲得暴利的情況只是少數(shù)。

汪文江在前期上漲時(shí)賺到的錢(qián)在其后兩周的下跌行情里又“吐了出來(lái)”，他自言還沒(méi)有對(duì)政策“吃透”。

王金花認(rèn)為，雖然“看得見(jiàn)的手”有跡可循，但行情最終仍會(huì)回歸基本面。市場(chǎng)在宏觀政策調(diào)控的影響下，價(jià)格出現(xiàn)了比較大的回調(diào)，在一定程度上釋放了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，且價(jià)格下跌后終端補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，對(duì)于鋼材市場(chǎng)的后市不宜過(guò)分悲觀。

2021年5月的最后三天，市場(chǎng)再次出現(xiàn)反彈。5月29日，螺紋鋼期貨主連再次回到5000點(diǎn)以上，連同過(guò)去兩天，連拉了三條陽(yáng)線，鐵礦石也同樣在三連漲之后，重回1000點(diǎn)以上。

一些重點(diǎn)有色金屬品種如銅、鋁等表現(xiàn)出了大致相同的節(jié)奏。5月10日，滬銅創(chuàng)下77720的歷史最高點(diǎn)，同一日，滬鋁到達(dá)20420的歷史最高點(diǎn)，此后均開(kāi)始短暫的回撤，但很快又開(kāi)始反彈。

王國(guó)清認(rèn)為，下跌反映了中國(guó)監(jiān)管層面對(duì)大宗商品的制約，這同時(shí)表現(xiàn)在黑色和有色金屬上，只是與其他大宗商品相比，黑色系商品表現(xiàn)出了與中國(guó)市場(chǎng)更加密切的關(guān)系，在過(guò)去一年多的行情中，黑色系的漲跌幅度也顯著大于其他大宗商品。

時(shí)間將很快進(jìn)入6月。王國(guó)清分析，政策層在過(guò)去半個(gè)月內(nèi)的接連喊話，在一定程度上擠壓了市場(chǎng)的泡沫。事實(shí)上，從5月12號(hào)以后，工信部、發(fā)改委便沒(méi)再?gòu)?qiáng)調(diào)“壓減粗鋼產(chǎn)量”。

她預(yù)計(jì)，接下來(lái)幾個(gè)月可能會(huì)在一個(gè)區(qū)間震蕩。從大環(huán)境看，維持大宗商品強(qiáng)勢(shì)行情的國(guó)內(nèi)、國(guó)際利好因素依然堅(jiān)挺，如果去產(chǎn)量的產(chǎn)業(yè)政策繼續(xù)保持低調(diào)，市場(chǎng)心態(tài)或許會(huì)平穩(wěn)一些，市場(chǎng)會(huì)回歸到供需的基本面 。