經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 王昕寧 邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）5月16日晚間發(fā)布公告稱，公司擬通過全資子公司香港全球和全資孫公司邁瑞荷蘭收購Hytest Invest Oy （以下簡稱“標(biāo)的公司”）及其下屬子公司100%的股權(quán)。

上述權(quán)益包含：（1）由Summa Equity AB 下屬基金和 Spartak Co-Investment AB 持有的 Hytest Invest Oy的100%股權(quán)，（2）由 Maria Severina 和 Alexey Katrukha 以及若干自然人股東在標(biāo)的公司的子公司 Hytest Holding Oy 中持有的全部少數(shù)股權(quán)，（3）由 Maria Severina 和 Jukka Lehikoinen 在標(biāo)的公司的間接子公司 Hytest Oy 中持有的全部少數(shù)股權(quán)，以及（4）部分個人股東及自然人持有的 Hytest Holding Oy 公司4,790,643股期權(quán)。

該項收購將以現(xiàn)金形式進行交割，收購總價預(yù)計約為5.45億歐元（當(dāng)前約合人民幣42.59億元）。其中包含大約4.65億歐元初步股權(quán)價值、約0.65 億歐元凈債務(wù)與類債務(wù)、以及預(yù)計大約0.15億歐元鎖箱利息。

本次交易標(biāo)的公司HyTest來自芬蘭，是全球體外診斷行業(yè)（IVD）最重要的原材料供應(yīng)商之一。2020年，標(biāo)的公司全年取得營業(yè)收入2809萬歐元，實現(xiàn)凈利潤657萬歐元；2021年一季度，營業(yè)收入930萬歐元，凈利潤292萬歐元。

其中，Hytest Oy是業(yè)務(wù)主體，主營業(yè)務(wù)為體外診斷用抗原抗體等試劑原材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及抗體服務(wù)。根據(jù)Hytest的官網(wǎng)介紹，其主要產(chǎn)品領(lǐng)域包括心肌標(biāo)志物、代謝綜合征、獸醫(yī)診斷和傳染病檢測。

對于并購動機，邁瑞醫(yī)療在公告中表示，體外診斷是公司核心發(fā)展戰(zhàn)略之一，其中化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品是體外診斷業(yè)務(wù)的重要分支，此次收購有利于公司完善化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品研發(fā)及供應(yīng)鏈平臺建設(shè)。

自2015年起，邁瑞醫(yī)療的體外診斷業(yè)務(wù)收入從24.17億元增至2020年的66.46億元，年均復(fù)合增長率達22%。近五年來，該業(yè)務(wù)在公司占比約在30%~35%區(qū)間，是邁瑞醫(yī)療三大主要業(yè)務(wù)之一。

在體外診斷下有多個細分領(lǐng)域，包括生化診斷、免疫診斷、分子診斷、血液細胞診斷等。

“化學(xué)發(fā)光免疫分析技術(shù)憑借極高的靈敏度和高通量快速檢測的技術(shù)性能，在世界范圍內(nèi)迅速普及，已成為近年引領(lǐng)免疫診斷快速發(fā)展的主要動力。”西南證券分析師杜向陽在研究報告中表示，2019年化學(xué)發(fā)光市場占免疫診斷市場比重約為85%，是目前免疫診斷的主要技術(shù)方法。

在該賽道中，羅氏、雅培等進口產(chǎn)品仍占據(jù)我國市場的主流地位，尤其在三級醫(yī)院，國產(chǎn)產(chǎn)品未被廣泛認(rèn)可。多家券商研究所表示，目前化學(xué)發(fā)光市場的國產(chǎn)化率僅為20%左右。國泰君安醫(yī)藥丁丹團隊認(rèn)為，三級醫(yī)院的進口替代保證了未來國產(chǎn)發(fā)光的巨頭競爭空間。

邁瑞醫(yī)療通過多年穩(wěn)扎穩(wěn)打，在血液細胞檢測已經(jīng)居國產(chǎn)龍頭地位。而在化學(xué)發(fā)光檢測領(lǐng)域中，與新產(chǎn)業(yè)和安圖相比，公司起步的時間是相對較晚的，此次收購有望打破現(xiàn)有格局。

值得注意的是，Hytest是一家體外診斷原材料供應(yīng)商。業(yè)內(nèi)人士對記者表示，體外診斷試劑中原材料對進口依賴情況非常嚴(yán)峻，而其又是核心技術(shù)所在。

邁瑞醫(yī)療董事長李西延亦多次在公開場合表示，要重視醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈“卡脖子”現(xiàn)象，防范產(chǎn)業(yè)鏈斷裂風(fēng)險。本次收購后，邁瑞醫(yī)療有望優(yōu)化整合體外診斷上下游產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域的新突破。

縱觀邁瑞醫(yī)療的發(fā)展史，并購是其重要的發(fā)展手段，也是全球醫(yī)療器械行業(yè)的趨勢。根據(jù)Zephyr及廣證恒生資料顯示，IVD行業(yè)是近年來醫(yī)療器械領(lǐng)域的并購大熱門。