經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 目前，大型跨國制藥企業(yè)在研發(fā)難度增大以及生產(chǎn)成本壓力較高的背景下，CDMO逐步從發(fā)達(dá)國家市場向新興國家市場轉(zhuǎn)移。

3月13日，博騰股份（300363.SZ）發(fā)布2020年度業(yè)績報告，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.72億元，同比增長33.56%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.24億元，同比增長74.84%。此外，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為5.04億元，同比增長43.54%。

自公司2017年聚焦CDMO戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來，經(jīng)過連續(xù)兩年戰(zhàn)略調(diào)整與轉(zhuǎn)型，從2019年迎來經(jīng)營拐點(diǎn)。

從營收上看，2018年、2019年、2020年營收同比增速分別為0.07%、30.93%、33.56%；歸母凈利潤上，三年同比增速分別為15.86%、49.04%、74.84%。

博騰股份相關(guān)人士告訴記者，實(shí)現(xiàn)上述業(yè)績增速，一方面，收入增長的規(guī)模效應(yīng)對凈利潤帶來直接的積極影響；另一方面，公司產(chǎn)能利用率和運(yùn)營效率和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化。財報顯示，2020年公司整體毛利率達(dá)到41.68%，同比提升3.84個百分點(diǎn)。

根據(jù)公司編制的2021年財務(wù)預(yù)算報告，今年計劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤均較2020年增長20%-30%。

CDMO產(chǎn)業(yè)變化

“在過去五年，CDMO板塊實(shí)現(xiàn)成長，收入增速上升。”一位浙江私募基金負(fù)責(zé)人認(rèn)為，未來五年，國內(nèi)CDMO發(fā)展會進(jìn)入第二階段。一方面，海外在需求方面會延續(xù)之前的延續(xù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移路徑，下游訂單會增加。另外，國內(nèi)需求由于國內(nèi)新藥研發(fā)企業(yè)的增多，相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級會刺激需求。

據(jù)了解，博騰股份從事的原料藥CDMO業(yè)務(wù)按照業(yè)務(wù)屬性劃分，主要分為CMO業(yè)務(wù)和CRO業(yè)務(wù)兩大類。

CMO業(yè)務(wù)，指處于臨床后期及商業(yè)化階段的業(yè)務(wù)，是公司自成立以來的核心和優(yōu)勢業(yè)務(wù)。目前，公司約70%的收入來自該部分業(yè)務(wù)。

公司方面預(yù)計，在未來較長一段時間內(nèi)，CMO業(yè)務(wù)仍將繼續(xù)成為公司最主要的營收和利潤來源。

而CRO業(yè)務(wù)，指處于臨床前和臨床早期的業(yè)務(wù)，是博騰股份自2017年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，以提供研究開發(fā)服務(wù)為主。與CMO業(yè)務(wù)相比，CRO業(yè)務(wù)存在項目數(shù)量多、單個項目價值量相對偏低(平均20-30萬美金)等特點(diǎn)。

目前，博騰股份的CRO業(yè)務(wù)主要由中國(重慶、上海)研發(fā)中心和美國J-STAR 研發(fā)技術(shù)中心承接。“作為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中的重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)，CRO業(yè)務(wù)一方面可以直接貢獻(xiàn)業(yè)績，另一方面可以發(fā)揮引 流效應(yīng)，讓公司更早地介入客戶項目，儲備客戶和項目管線，為CMO業(yè)務(wù)引流，支持公司業(yè)務(wù)的健康可持續(xù)發(fā)展。”博騰股份方面表示。

而博騰股份的其他兩大新業(yè)務(wù)，即生物CDMO業(yè)務(wù)和制劑CDMO業(yè)務(wù)的布局，公司按照既定的戰(zhàn)略積極地推進(jìn)。

據(jù)了解，鑒于兩大戰(zhàn)略性新業(yè)務(wù)目前依舊處于培育初期，博騰股份主要經(jīng)營目標(biāo)更多聚焦于建設(shè)國際水準(zhǔn)的硬件能力、招募和搭建專業(yè)且符合行業(yè)特點(diǎn)的國際化團(tuán)隊、制定清晰且務(wù)實(shí)的戰(zhàn)略及經(jīng)營計劃、爭取更多的客戶資源。

此前一位上海公募基金經(jīng)理告訴告訴記者，“醫(yī)藥研發(fā)CDMO產(chǎn)業(yè)的未來增長來自兩部分，一部分是跨國藥企剝離生產(chǎn)職能及新興制藥企業(yè)管線占比逐漸提升所導(dǎo)致生產(chǎn)外包率的增長；另一方面，MAH制度的影響。”

據(jù)公告顯示，報告期內(nèi)博騰股份的生物CDMO業(yè)務(wù)共簽訂5個客戶訂單（訂單金額約5600萬元），以制劑CDMO業(yè)務(wù)為主的博騰藥業(yè)已簽訂3個客戶訂單（訂單金額約1900萬元），并啟動首個項目的前期研發(fā)工作。

提升股票激勵計劃業(yè)績目標(biāo)

在此前三月初，博騰股份發(fā)布2021年限制性股票激勵計劃，此次擬授予限制性股票以2021-2023年為業(yè)績考核年度，營業(yè)收入分別不低于24/29/35億元。

對比博騰股份2020年限制性股票激勵計劃，主要業(yè)績考核目標(biāo)為：2020年-2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別不低于17/20.5/25億元。

對比來看，新激勵計劃對業(yè)績要求有所提高。而本次股權(quán)激勵是公司繼2019年和2020年連續(xù)兩年實(shí)施股權(quán)激勵計劃后的第三次。

“CDMO屬于人才密集型行業(yè)，CDMO公司推出股權(quán)激勵政策，綁定核心員工利益，比較正常。”一位涉及CDMO業(yè)務(wù)上市公司高管告訴記者，目前CDMO產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉(zhuǎn)移，把握住工程師是作為影響公司發(fā)展的終于因素。

據(jù)了解，報告期內(nèi)，博騰股份引入高級人才（高級經(jīng)理級以上）約50人。此外，公司去年研發(fā)費(fèi)用支出1.58億元，占營業(yè)收入的7.62%，較上年同期增長28.79%。截至報告期末，公司研發(fā)團(tuán)隊已擴(kuò)充至599人，其中，國內(nèi)團(tuán)隊507人，國外團(tuán)隊92人，其他技術(shù)人員已擴(kuò)充至115人。