經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 萬敏 11月初的網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)征求意見稿出臺(tái)后，多家聯(lián)合貸頭部運(yùn)營公司已開始調(diào)整出資比例、增加小貸公司資本金，以期達(dá)到監(jiān)管合規(guī)。

聯(lián)合貸開始轉(zhuǎn)型調(diào)整

北京地區(qū)兩家頭部現(xiàn)金貸產(chǎn)品運(yùn)營公司已經(jīng)開始調(diào)整聯(lián)合貸的出資比例。一家公司內(nèi)部人士告訴記者，此前該公司與銀行等資方按照1:99的比例做聯(lián)合貸運(yùn)營，現(xiàn)在正在積極調(diào)整成3:7出資比例，或100%由資方放款的純導(dǎo)流助貸模式。

另外一家網(wǎng)絡(luò)小貸產(chǎn)品運(yùn)營方的內(nèi)部人士透露，在監(jiān)管意見還未最終明確前，暫時(shí)將所有聯(lián)合貸調(diào)整為純導(dǎo)流助貸模式。

網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)的征求意見稿中，對(duì)單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%，被認(rèn)為是具有“殺傷力”的條款，麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮認(rèn)為，對(duì)于某些大科技公司以小比例自有出資撬動(dòng)杠桿擴(kuò)大聯(lián)合貸款規(guī)模的行為實(shí)施了強(qiáng)有力的約束。

網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)的征求意見反饋截止時(shí)間為2020年12月2日，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2021年的元旦前后很可能成為正式監(jiān)管文件公布的時(shí)間窗口。

中國人民大學(xué)中國普惠金融研究院此前發(fā)布的《助貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新與監(jiān)管研究報(bào)告》中提及，在助貸業(yè)務(wù)中，資金方作為整個(gè)助貸業(yè)務(wù)的核心和主導(dǎo)，整個(gè)信貸資產(chǎn)計(jì)入資金方的表內(nèi)，資金方獲得全部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。但是在聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)中，聯(lián)合貸款機(jī)構(gòu)（為了對(duì)應(yīng)助貸業(yè)務(wù)中助貸機(jī)構(gòu)的角色，將聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)中提供獲客、初篩等業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)稱為聯(lián)合貸款機(jī)構(gòu)）和資金方均要獨(dú)立對(duì)貸款進(jìn)行審核，雙方均是整個(gè)業(yè)務(wù)的核心，再各自按照出資比例將信貸資產(chǎn)計(jì)入各自的表內(nèi)，以此獲得各自相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

目前，尚沒有相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)聯(lián)合貸出資比例調(diào)整前后帶來的收入影響做明確估算，但有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，助貸模式下的分潤比例遠(yuǎn)低于聯(lián)合貸模式，此前聯(lián)合貸規(guī)模越大的大型平臺(tái)，收入減少受到的影響會(huì)越大。

除了調(diào)整聯(lián)合貸的出資比例可能會(huì)帶來的收入減少，網(wǎng)絡(luò)小貸公司還面臨著補(bǔ)充資本金的壓力。

根據(jù)網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)的征求意見稿，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司，注冊(cè)資本不得低于10億元，而跨省級(jí)行政區(qū)域經(jīng)營者，注冊(cè)資本不得低于50億元，且為一次性實(shí)繳貨幣資本。

距離網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)征求意見稿公布的兩天后，公開信息顯示，11月4日，騰訊旗下的財(cái)付通小貸注冊(cè)資本金由10億元增至25億元，增幅150%。

開源證券在日前的一份研報(bào)中指出，大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司貸款模式已由自主放貸+ABS模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾J模式為主，聯(lián)合放貸為輔的貸款模式，目前螞蟻集團(tuán)中負(fù)責(zé)助貸業(yè)務(wù)的兩家子公司凈利潤遠(yuǎn)高于兩家小貸公司。未來受聯(lián)合貸出資比例限制，預(yù)計(jì)頭部互聯(lián)網(wǎng)公司將加速向助貸模式轉(zhuǎn)型或利用消金牌照放貸，影響較小；而中尾部公司轉(zhuǎn)型助貸或受限制，約束相對(duì)較大。目前政策僅對(duì)聯(lián)合貸款設(shè)限，未來在助貸模式上的監(jiān)管值得關(guān)注。

助貸模式下競(jìng)爭(zhēng)仍激烈

目前，有3家公司正在逐漸成長為助貸模式中的小龍頭，分別是已經(jīng)在納斯達(dá)克上市的樂信（NASDAQ：LX）、360數(shù)科（NASDAQ：QFIN）和在紐交所上市的信也科技（NYSE：PPDF）。

據(jù)三家公司公布的2020年二季報(bào)，二季度，樂信平臺(tái)促成借款金額411億元，同比增長57.8%，超過此前380億元的目標(biāo)預(yù)期，樂信CEO肖文杰表示，三季度預(yù)計(jì)促成借款金額將超480億元，同比增幅將超30%，對(duì)完成全年1700-1800億元的目標(biāo)充滿信心。

360數(shù)科2020年二季度促成貸款總額為589.05億元，較2019年同期增長21.8%。截至2020年6月30日，在貸余額為784.8億元，較2019年同期612.89億元增長28%。

截止2020年第二季度，信也科技累計(jì)促成借款為261.94億元，管理層在財(cái)報(bào)中給出了第三季度150-160億元的促成金額預(yù)期。

監(jiān)管層對(duì)商業(yè)銀行的網(wǎng)絡(luò)助貸合作也已有所規(guī)范，今年7月17日，銀保監(jiān)會(huì)正式下發(fā)并實(shí)施《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》，從商業(yè)銀行、助貸平臺(tái)、借款人等多個(gè)層面規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營行為，以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)獲客、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)控、催收等環(huán)節(jié)合規(guī)發(fā)展，對(duì)商業(yè)銀行與合作機(jī)構(gòu)共同開展互聯(lián)網(wǎng)貸款的助貸業(yè)務(wù)模式進(jìn)行了規(guī)范，再次強(qiáng)調(diào)“核心風(fēng)控環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)由商業(yè)銀行獨(dú)立有效開展”， 但同時(shí)也明確商業(yè)銀行除了核心風(fēng)控環(huán)節(jié)需獨(dú)立自主外，其它環(huán)節(jié)均可與第三方公司合作，包括：營銷獲客、聯(lián)合貸款、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)（聯(lián)合貸款方和分擔(dān)方須為持牌機(jī)構(gòu)）、信息科技、逾期催收等等。

11月8日晚間，寧波銀行第七屆董事會(huì)第四次會(huì)議決議公告披露，以全票審議通過了《寧波銀行股份有限公司互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)規(guī)劃及管理制度》，這或是商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理新規(guī)落地?cái)?shù)月后，首家銀行公告披露了相關(guān)規(guī)章。

東吳證券在一份研報(bào)中指出，互聯(lián)網(wǎng)巨頭完全轉(zhuǎn)型助貸并不現(xiàn)實(shí)，聯(lián)合貸仍將是重要模式。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)提供“引流+初步風(fēng)控”，但不“違規(guī)兜底”的助貸模式是合規(guī)的，然而實(shí)操層面完全依賴助貸模式并不容易：部分銀行等金融機(jī)構(gòu)不一定接納互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)完全不出資的助貸模式；助貸機(jī)構(gòu)不出資，則無權(quán)查詢/報(bào)送客戶征信，而合作金融機(jī)構(gòu)可能風(fēng)控能力薄弱，因此拓展新客戶時(shí)不太便利；助貸模式中合作金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控主導(dǎo)權(quán)提升，相比于聯(lián)合貸會(huì)存在部分客戶被拒、風(fēng)控尺度不一致等問題，產(chǎn)品體驗(yàn)下滑；互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在助貸模式中的分成比例相對(duì)較低。總結(jié)而言，聯(lián)合貸是相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品模式，助貸則非標(biāo)準(zhǔn)化程度更高，運(yùn)行成本高于聯(lián)合貸，預(yù)計(jì)未來互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)會(huì)總體向助貸模式傾斜，但仍會(huì)保留聯(lián)合貸模式。