奶粉公司仍未走出凈利潤下滑的困境。

7月19日，合生元奶粉母公司健合集團（01112.HK）發(fā)布了上半年未經(jīng)審核業(yè)務及財務的最新消息。該公告顯示，健合總收入較去年同期錄得中低單位數(shù)降幅（按呈報及同類比較基準）。該公司預期經(jīng)調(diào)整可比純利將較去年同期錄得30%至40%的跌幅。

而可以與之對比的是，該公司去年中期凈利潤比上年同期增長28%。

拖累業(yè)績的主要為嬰幼兒奶粉板塊。健合集團的業(yè)務主要有三個板塊：嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品業(yè)務（合生元品牌為主）、成人營養(yǎng)及護理用品業(yè)務（Swisse品牌為主）以及寵物營養(yǎng)及護理用品業(yè)務（Solid Gold為主）。

公告顯示，2024年上半年，健合集團嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品分部收入錄得雙位數(shù)降幅，其中，嬰幼兒配方奶粉銷量呈現(xiàn)雙位數(shù)下降，但降幅大幅收窄。

造成這一問題的主要原因包括嬰幼兒配方奶粉行業(yè)面臨持續(xù)的系統(tǒng)性挑戰(zhàn)，新舊國標過渡后競爭持續(xù)激烈，消耗渠道庫存所需時間較預期長，導致銷量減少。

一家不愿具名的奶粉從業(yè)者也向界面新聞證實，由于新國標實施，庫存量大疊加新生兒出生率持續(xù)下滑，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)整體市場容量走低，行業(yè)增長放緩是從去年到今年的普遍現(xiàn)象。

在健合集團過往的業(yè)績當中，嬰幼兒配方奶粉收入占健合集團總營收的比例從2022年的40%下滑到2023年的30%，這一年，健合集團嬰幼兒奶粉業(yè)務板塊營收下滑了34%。

為此，奶粉業(yè)務收入的下跌拉低了整個健合集團營收增速，這在此前兩年的業(yè)績表現(xiàn)中已經(jīng)體現(xiàn)，健合集團2023年實現(xiàn)營收139.3億元，同比增長9%，增幅低于2022年的表現(xiàn)。

實際上，出生率下滑及競爭加劇帶來的嬰幼兒配方乳粉行業(yè)挑戰(zhàn)已經(jīng)持續(xù)數(shù)年。今年1月，國家統(tǒng)計局公布了2023年的新出生人口數(shù)為902萬，這一數(shù)字比原本奶粉行業(yè)猜測的800萬增加了1成，但仍低于2021年的1062萬人、2022年的956萬人。

今年4月，一名陜西的乳制品經(jīng)銷商告訴界面新聞，其實2023年嬰幼兒奶粉經(jīng)銷商的日子普遍不好過，盡管2023年新增出生人口達到900萬水平，仍有一些經(jīng)銷商因為不看好2024年出生率而徹底退出，因為疫情因素消除也沒有讓2023年的出生率上升，不過今年是中國傳統(tǒng)生肖龍年，加上三孩政策在各地的政策補貼落地，可能出現(xiàn)的出生率反彈會給奶粉企業(yè)帶來希望。

橫向?qū)Ρ葋砜矗詪胗變耗谭蹫橹鳡I業(yè)務的企業(yè)在遭受同樣的困境。

飛鶴（HK:06186）2023財報數(shù)據(jù)顯示，去年飛鶴的收入約為195.32億元，同比減少8.3%；凈利潤32.9億元，同比減少33.5%，凈利潤水平為2019年以來最低。羊奶粉市場份額排名第一的澳優(yōu)(HK:01717)2023年實現(xiàn)營業(yè)收入73.8億元，同比減少5.3%；歸母凈利潤1.7億元，同比下滑19.5%，營收和凈利潤均創(chuàng)下2020年以來最低水平。

增加嬰幼奶粉以外的業(yè)務成為奶粉企業(yè)普遍選擇的扭轉(zhuǎn)業(yè)績方式。

早在2020年，健合集團以1.63億美元收購了美國寵物營養(yǎng)品公司Solid Gold 100%權益，并于2021年啟動寵物營養(yǎng)及護理用品業(yè)務單元，成為健合集團第三大業(yè)務單元，目前，這一部分業(yè)務的營收占比已經(jīng)從上一年的14%提升至16%。

圖片來源：Swisse官方微博

而在更早的2015年，健合集團以13.86億澳元收購保健品品牌Swisse的83%股份，次年收購剩余股份，最終100%控股Swisse，這一收購動作后來被作為健合集團業(yè)績轉(zhuǎn)折之筆，最終，該公司打破了奶粉業(yè)務營收占比居高不下的平衡，保健品業(yè)務的營收逐年上升并反超奶粉業(yè)務。

根據(jù)健合集團發(fā)布的2023年業(yè)績，公司2023年收入139.3億，同比增長9%。其中，營養(yǎng)品收入占比超過60%，增速達到14%，尤其是Swisse中國市場同比增長37.4%，享受到了疫情以來消費者對于保健品需求的市場紅利。

此外，健合集團在上述公告中也表示，本集團所有三個業(yè)務分部的高利潤及快速增長的營養(yǎng)補充品，所得收入按年持續(xù)增長，占本集團總收入的60%以上。

不過寵物營養(yǎng)及護理用品分部與去年同期相比按年增長放緩，主要由于Solid Gold于中國內(nèi)地及北美進行產(chǎn)品組合高端化及渠道優(yōu)化，推動長期盈利能力。

來源：界面新聞 作者：趙曉娟