1月15日，人民銀行開(kāi)展890億元7天期逆回購(gòu)操作和9950億元中期借貸便利（MLF）操作，利率均維持不變，為1.80%和2.50%。當(dāng)日MLF到期量為7790億元，實(shí)現(xiàn)超額續(xù)做2160億元。

專家認(rèn)為，此次MLF利率不變，表明目前市場(chǎng)利率整體處于合理區(qū)間，政策面仍在觀察前期穩(wěn)增長(zhǎng)措施效果，后續(xù)降準(zhǔn)降息仍在政策工具箱內(nèi)。

增加流動(dòng)性供給

專家認(rèn)為，1月MLF超額續(xù)做有助于增強(qiáng)銀行體系資金的穩(wěn)定性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。

“MLF超額續(xù)做增加流動(dòng)性供給，有助于平穩(wěn)春節(jié)前流動(dòng)性，保持資金面穩(wěn)定。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，近期政府債券發(fā)行加速以及年初信貸投放速度加快，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)一定影響。央行連續(xù)超額續(xù)做MLF，向市場(chǎng)注入較多流動(dòng)性，有助于維持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，保障開(kāi)年金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

在民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來(lái)，MLF超額續(xù)做有助于增強(qiáng)銀行體系資金的穩(wěn)定性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。另外，考慮到政府債券發(fā)行和對(duì)沖可能存在時(shí)間差，MLF超額續(xù)做有助于對(duì)沖流動(dòng)性波動(dòng)，平滑稅期等對(duì)資金面影響。

多重因素致利率保持不變

此次MLF利率維持不變，略超市場(chǎng)預(yù)期。專家認(rèn)為，結(jié)合新近發(fā)布的各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)看，當(dāng)前降息的緊迫性不高。

“2023年12月金融數(shù)據(jù)平穩(wěn)收官，全年新增貸款適度增長(zhǎng)，反映目前市場(chǎng)利率整體處于合理區(qū)間。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華說(shuō)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，1月MLF利率未如市場(chǎng)預(yù)期下調(diào)，或與政策面正在觀察2023年12月3500億元新增PSL推進(jìn)“三大工程”、增發(fā)國(guó)債資金投放使用，以及房地產(chǎn)支持政策加碼等措施，對(duì)年初宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的提振效果有關(guān)。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，近期數(shù)據(jù)顯示，價(jià)格總水平初步有了邊際緩和跡象，說(shuō)明社會(huì)有效需求在企穩(wěn)后逐步溫和復(fù)蘇，且低位回穩(wěn)的價(jià)格水平意味著可繼續(xù)耐心等待政策利率的降低。

總量結(jié)構(gòu)價(jià)格三方面發(fā)力

展望后續(xù)，專家表示，降準(zhǔn)降息仍在政策工具箱內(nèi)。人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾日前表示，中國(guó)人民銀行將強(qiáng)化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，從總量、結(jié)構(gòu)、價(jià)格三方面發(fā)力，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。

“從內(nèi)外部環(huán)境看，隨著美國(guó)加息周期結(jié)束以及我國(guó)物價(jià)水平走低，我國(guó)貨幣政策具有加大調(diào)整的空間。”董希淼認(rèn)為，一季度人民銀行仍將可能降低政策利率5-10個(gè)基點(diǎn)，降低存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，以進(jìn)一步降低銀行資金成本，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）特別是5年期以上LPR適度下降，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)主體融資成本下行，激發(fā)有效融資需求，為2024年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局和持續(xù)回升奠定基礎(chǔ)。

在龐溟看來(lái)，降準(zhǔn)和降息對(duì)于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)投資、穩(wěn)消費(fèi)、穩(wěn)增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)仍有必要，預(yù)計(jì)今年全年存款準(zhǔn)備金率有望下行0.5個(gè)百分點(diǎn)，政策利率和存款利率有望調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)以上。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)