零食很忙最近“很忙”。先是宣布與趙一鳴零食合并，隨后又被良品鋪?zhàn)釉V至公堂。11月27日，隨著良品鋪?zhàn)拥囊患堅(jiān)V訟，那場量販零食兩大頭部企業(yè)“零食很忙”與“趙一鳴零食”的戰(zhàn)略合并背后的紛爭，浮出水面。“離婚官司”還沒結(jié)束，合并后的零食很忙集團(tuán)，又忙著與好想你和鹽津鋪?zhàn)印奥?lián)姻”。

12月18日，好想你與鹽津鋪?zhàn)印⒘闶澈苊Α②w一鳴零食簽署戰(zhàn)略合作投資協(xié)議，宣布好想你和鹽津鋪?zhàn)臃謩e向零食很忙集團(tuán)投資7億人民幣和3.5億人民幣。對(duì)于兩家企業(yè)10.5億元的增資，零食很忙集團(tuán)董事長晏周表示：“此輪融資將主要用于零食很忙集團(tuán)的供應(yīng)鏈倉儲(chǔ)建設(shè)、商品升級(jí)、數(shù)字化發(fā)展、市場開發(fā)和品牌建設(shè)等方面。”

好想你和鹽津鋪?zhàn)訛楹未箢~入股合并后的零食很忙？四大巨頭“聯(lián)姻”，將對(duì)零食行業(yè)格局產(chǎn)生怎樣的影響？

零食很忙估值達(dá)到105億

在此次戰(zhàn)略入股中，零食很忙的經(jīng)營情況也被首次披露出來。好想你公告顯示，2022年，零食很忙實(shí)現(xiàn)營收43.02億元，凈利潤為6153萬元。今年上半年，零食很忙實(shí)現(xiàn)營收37.81億元，凈利潤為1.21億元。截至2023年6月末，零食很忙的凈資產(chǎn)為7.02億元。

而趙一鳴零食作為其重要控股子公司，趙一鳴零食在2022年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.15億元，凈利潤3844萬元；今年上半年實(shí)現(xiàn)營收27.86億元，凈利潤為7631萬元。截至2023年6月末，趙一鳴零食的凈資產(chǎn)為1.86億元。

另據(jù)好想你公告，增資完成后，公司及全資子公司合計(jì)持有零食很忙6.64%股權(quán)。如此計(jì)算，鹽津鋪?zhàn)觿t獲得零食很忙3.32%的股權(quán)，而零食很忙集團(tuán)估值已達(dá)105億元。

好想你和鹽津鋪?zhàn)涌毓蔀楹斡么蠊P資金投向合并后的“零食很忙集團(tuán)”？好想你董事長石聚彬表示：“零食賽道是一個(gè)很好的賽道，零食很忙和趙一鳴零食是頭部企業(yè)，好想你和鹽津鋪?zhàn)涌毓晒餐春昧闶迟惖溃瑪y手投資零食很忙集團(tuán)。此前，好想你和零食很忙、趙一鳴零食已經(jīng)有業(yè)務(wù)合作，本次戰(zhàn)略合作將進(jìn)一步深化合作范圍，有利于擴(kuò)大各方品牌影響力、增強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新力，提升供應(yīng)鏈效率，好想你將順應(yīng)消費(fèi)者需求，在穩(wěn)固原有禮品業(yè)務(wù)的同時(shí)，開發(fā)品類更加豐富的零食渠道產(chǎn)品，充分發(fā)揮供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，為零食很忙集團(tuán)提供更多健康好吃的零食。通過各方相互賦能的深度合作必將對(duì)零食行業(yè)短、中、長期發(fā)展產(chǎn)生積極影響。”

鹽津鋪?zhàn)佣麻L張學(xué)武則表示：“好想你、鹽津鋪?zhàn)訉a(chǎn)品通過零食很忙、趙一鳴交付消費(fèi)者，在助力渠道繼續(xù)高速發(fā)展的同時(shí)，也將迅速提升兩家公司產(chǎn)品的市場占有率。”

“整體來看，零食很忙的可持續(xù)發(fā)展核心競爭力并不強(qiáng)，還有很多需要做的。在引入了10.5億元的投資后，零食很忙可以用于提升供應(yīng)鏈的完整度、場景的創(chuàng)新、品質(zhì)的提升、食品安全的保障、服務(wù)體系的升級(jí)及客戶黏性的維護(hù)。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，品質(zhì)才是可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力，按低質(zhì)低價(jià)的路線發(fā)展是走不長的。

與良品鋪?zhàn)臃质謨H兩月，再度攜手“新人”

值得一提的是，此次零食很忙與好想你、鹽津鋪?zhàn)拥摹奥?lián)姻”，距離趙一鳴與良品鋪?zhàn)臃质謨H過去兩月時(shí)間。

零食很忙集團(tuán)為何與良品鋪?zhàn)臃质郑D(zhuǎn)而又選擇好想你和鹽津鋪?zhàn)樱恐斓づ罡嬖V藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者，良品鋪?zhàn)幼叩氖歉哔|(zhì)高價(jià)路線，而零食很忙走的是低質(zhì)低價(jià)路線，兩者的匹配度、契合度以及整個(gè)供應(yīng)鏈?zhǔn)怯兴鶇^(qū)隔的，所以他們分道揚(yáng)鑣是合乎情理的。鹽津鋪?zhàn)幼叩氖谴蟊娀⒌投寺肪€，和零食很忙非常契合。好想你在賣掉百草味后，有點(diǎn)像一個(gè)空殼公司，但畢竟也是上市公司，尋求第二增長曲線也很正常。

CIC灼識(shí)咨詢高級(jí)咨詢顧問張笑璐認(rèn)為，零食很忙牽手好想你和鹽津鋪?zhàn)又饕桥c上游進(jìn)行更深的合作。在合作前，好想你和鹽津鋪?zhàn)拥漠a(chǎn)品已經(jīng)在零食很忙的門店中有鋪設(shè)，此次戰(zhàn)略融資無疑能夠讓零食很忙在這兩個(gè)品牌的采購價(jià)格上更獲優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，零食很忙的進(jìn)一步全國拓展計(jì)劃脫離不開更加堅(jiān)實(shí)成熟的倉庫物流系統(tǒng)，在倉庫物流等后端的建設(shè)和管理經(jīng)驗(yàn)來講，零食很忙可以從好想來和鹽津鋪?zhàn)拥玫綆椭椭笇?dǎo)。

“零食很忙在資本層面引入好想來和鹽津鋪?zhàn)樱軌蚰玫降膬?yōu)勢(shì)包括：價(jià)格優(yōu)勢(shì)、品牌新品和爆品專供/優(yōu)先供優(yōu)勢(shì)、全國化倉庫物流配套優(yōu)勢(shì)等等。上游成熟的企業(yè)能夠給零食很忙帶來的產(chǎn)業(yè)資源和經(jīng)驗(yàn)的賦能是廣而深的，能夠支持零食很忙更多的業(yè)務(wù)拓展可能性。”張笑璐補(bǔ)充道。

制造商、渠道商跨界合作成新趨勢(shì)？

深挖此次戰(zhàn)略投資的背后意義，業(yè)內(nèi)人士表示：“此次零食很忙集團(tuán)接受好想你及鹽津鋪?zhàn)涌毓赏顿Y本質(zhì)上是看重后者強(qiáng)大的供應(yīng)鏈資源而非單純的資本因素。好想你、鹽津鋪?zhàn)泳鶠榱闶承袠I(yè)上游廠商，此前已與零食很忙及趙一鳴零食系統(tǒng)建立合作，此次增資后雙方合作程度將進(jìn)一步深化。”

“對(duì)于好想你和鹽津鋪?zhàn)佣裕献髦螅诹闶诚到y(tǒng)門店的SKU數(shù)量有望進(jìn)一步增加，有助于品牌的市場份額進(jìn)一步提升。而對(duì)于零食很忙集團(tuán)而言，好處則顯得更多一些。此次融資將幫助零食很忙提升供應(yīng)鏈倉儲(chǔ)實(shí)力，進(jìn)一步開拓市場，隨著其門店數(shù)量的進(jìn)一步擴(kuò)張，與其合作緊密的上游廠商也將受益。”上述業(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充道。

隨著量販零食賽道跑馬圈地逐步接近尾聲，對(duì)于這一賽道來說，后續(xù)的競爭將以產(chǎn)品差異化和供應(yīng)鏈能力為著眼點(diǎn)。鹽津控股董事長張學(xué)武表示：“休閑食品歷經(jīng)四十年渠道變遷，目前已進(jìn)入全渠道精耕時(shí)代，如何借助不同渠道的推力，將產(chǎn)品送達(dá)消費(fèi)者，已經(jīng)成為企業(yè)營銷的核心。”

近年來，不少休閑零食企業(yè)積極布局量販零食店，制造商攜手渠道商的案例越來越多。其中，鹽津鋪?zhàn)印⒏试词称贰⒏试词称范际橇控溋闶迟惖赖摹跋刃姓摺薄Ｋ{(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，鹽津鋪?zhàn)印⒏试词称贰抛惺称窢I收的增長，在一定程度上得益于其線下銷售渠道的布局，當(dāng)中就包括推動(dòng)與零食量販店的合作。

財(cái)報(bào)顯示，2023年前三季度，甘源食品、鹽津鋪?zhàn)印抛惺称贩謩e實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.14億元、3.96億元、1.33億元，分別同比增長139.21%、81.08%、47.49%。對(duì)于業(yè)績?cè)鲩L的原因，甘源食品與鹽津鋪?zhàn)釉诠婢岬搅巳啦季郑由钆c量販零食、直播電商等新興渠道的合作。勁仔食品相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴財(cái)聯(lián)社記者，量販零食對(duì)公司的出貨量有所幫助，公司的產(chǎn)品現(xiàn)在進(jìn)入了越來越多的特殊渠道門店。

華西證券研報(bào)認(rèn)為，下沉市場是零食集合店的主戰(zhàn)場。量販零食興起于線下商超人流下降和線上電商去中心化的新時(shí)期，以“多快省”的優(yōu)勢(shì)打動(dòng)消費(fèi)者，帶來零食行業(yè)的重大變革。我國1.5萬億元的休閑零食市場中，預(yù)計(jì)量販零食占比不足3%，未來有望享受零食市場規(guī)模增長和渠道占比提升雙重紅利，成長空間巨大。

并購頻現(xiàn)、新老混戰(zhàn)，量販零食行業(yè)的終局在哪？

此外，零食量販賽道內(nèi)部的收并購和整合正在持續(xù)加速中。

站在行業(yè)角度來看，當(dāng)前的局勢(shì)正在從共贏走向共營，從競爭變?yōu)楦偤稀＿@一局勢(shì)其實(shí)早有端倪，今年以來，量販零食賽道內(nèi)便接二連三傳出兼收、并購、戰(zhàn)略合作的消息。廣東品牌零食艙整合當(dāng)?shù)氐牧闶趁疵矗粣哿闶吃谑召徍l(wèi)紅和恐龍與泰迪之后，又將陜西品牌零食泡泡攬入懷中；萬辰集團(tuán)將旗下四大零食品牌統(tǒng)一合并為好想來之后，接著又收購了浙江品牌老婆大人。

業(yè)內(nèi)人士指出，如今量販零食業(yè)加速整合，頭部品牌聯(lián)手深耕，中小品牌逐漸被兼并。行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，頭部玩家競爭力將穩(wěn)定擴(kuò)展。

券商研報(bào)中也提及了零食行業(yè)企業(yè)供應(yīng)鏈整合的重要性。東興證券近日發(fā)布研報(bào)表示，目前，量販零食處于快速跑馬圈地階段。因追求低價(jià)，量販零食利潤率低，極致的供應(yīng)鏈管理和規(guī)模效應(yīng)是致勝的法寶，因此，在愈演愈烈的競爭下，頭部品牌壓力增加，為了未來上市后更好的業(yè)績表現(xiàn)，通過并購取得優(yōu)勢(shì)是更好的解決方案。

“在各類行業(yè)的萌芽期過后，合并多有發(fā)生，這代表行業(yè)已經(jīng)度過了相對(duì)動(dòng)蕩和盲目的階段，已經(jīng)開始進(jìn)行行業(yè)玩家和資源的整理，進(jìn)入相對(duì)行業(yè)競爭格局較為穩(wěn)定的階段。”張笑璐告訴藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者。

不過，對(duì)于收購之后的品牌整合，仍考驗(yàn)著操盤者的能力。張笑璐表示，由于零食量販行業(yè)的玩家在近兩年快速拓展了大量新門店，門店的管理、供應(yīng)鏈對(duì)于門店的有效覆蓋、健康的資金儲(chǔ)備和現(xiàn)金流、對(duì)于不同地區(qū)消費(fèi)者的喜好把控等都會(huì)成為企業(yè)駕馭大體量業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)和關(guān)鍵。

量販零食的火熱，也倒逼著良品鋪?zhàn)印⑷凰墒蟮葌鹘y(tǒng)零食巨頭們下沉迎戰(zhàn)。2022年下半年，良品鋪?zhàn)訛橥卣瓜鲁潦袌龆瞥龅倪B鎖零食店品牌“零食頑家”，不同于走偏高端路線、售賣貼牌零食的良品鋪?zhàn)娱T店，零食頑家打出“便宜才是性價(jià)比”的口號(hào)，主要售賣第三方品牌產(chǎn)品。據(jù)官方最后披露的數(shù)據(jù)，截至10月13日，零食頑家湖北省門店數(shù)超300家，月度開店數(shù)量超50家，加盟商二店率達(dá)68%，新店開店成功率95%，已基本覆蓋湖北省全域。三只松鼠也積極對(duì)線下門店進(jìn)行調(diào)整，推出主打下沉市場、量販模式的自有品牌社區(qū)零食店——“三只松鼠國民零食店”。截至12月初，該零食店在安徽、江蘇、浙江等省份已突破150家門店。

業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在傳統(tǒng)零食巨頭良品鋪?zhàn)印⑷凰墒蠖荚谙鲁粱蚪祪r(jià)，零食很忙也面臨這些品牌的擠壓，所以迫切需要引入更多戰(zhàn)略投資者，對(duì)抗量販零食同行的追擊以及傳統(tǒng)零食巨頭下沉帶來的擠壓。

零食賽道烽煙四起，存量玩家、新晉玩家都將面臨更大的生存壓力。

來源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 作者：張靜倫