經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳姍  “金價(jià)真的是越來越離譜了。”

“觀望了好一陣子，越來越貴了。”

“金價(jià)太高了，結(jié)婚還要不要買‘三金’？”

近日，國內(nèi)黃金價(jià)格持續(xù)狂飆，上海期貨交易所滬金期貨價(jià)格觸及480元/克歷史新高，同時(shí)黃金品牌足金飾品零售價(jià)“節(jié)節(jié)攀高”，突破610元/克，站上歷史高點(diǎn)。一時(shí)間，關(guān)于“黃金價(jià)格”、“黃金變現(xiàn)”等詞條頻頻沖上熱搜，引發(fā)全民關(guān)注和討論。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)金價(jià)無論是期貨還是現(xiàn)貨，年內(nèi)漲幅均達(dá)約15%，成為一眾疲弱的大類資產(chǎn)中的一抹亮色。從上海黃金交易所的黃金AU9999報(bào)價(jià)來看，截至9月25日記者撰稿時(shí)，AU9999報(bào)價(jià)約475.73元/克，較年初的411元/克上漲了約65元/克，漲幅15.75%。

經(jīng)歷了連續(xù)兩年股市的跌宕起伏，買黃金成為不少人尋求穩(wěn)健投資和資產(chǎn)保值增值的重要選擇。據(jù)中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國黃金消費(fèi)量554.88噸，同比增長16.37%，其中黃金首飾消費(fèi)量368.26噸，同比增長14.82%。

不過，隨著金價(jià)攀升至歷史高位，市場分歧已經(jīng)顯現(xiàn)。一邊是黃金購買需求旺盛，一邊是金價(jià)不斷上漲刺激高位拋售變現(xiàn)。廣東省黃金協(xié)會副會長兼首席黃金分析師朱志剛告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，“現(xiàn)在金價(jià)處于比較高的位置，買的人多，賣的人最近也開始多起來，之前很多人都在觀望，現(xiàn)在也開始賣出手里的黃金。”

“越等越貴”

進(jìn)入9月份以來，品牌金店足金飾品零售價(jià)在600元-615元之間波動(dòng)。

9月15日，上期所滬金期貨主力合約盤中一度漲至480.26元/克，創(chuàng)該品種2008年上市以來新高。對于國內(nèi)金價(jià)行至歷史高位，朱志剛在接受記者采訪時(shí)表示，近期金價(jià)大漲主要原因是黃金進(jìn)口量減少，同時(shí)國內(nèi)需求增加所造成的供需缺口，另外還有匯率影響等因素。

“9月買黃金，我是不是冤大頭？”不少在9月份購入黃金的消費(fèi)者在社交平臺上自我調(diào)侃道。

最近，金價(jià)上漲，買漲不買跌的現(xiàn)象再次出現(xiàn)。“上漲行情推動(dòng)了買盤的增加。”朱志剛向記者表示，近期黃金市場價(jià)格波動(dòng)比較大，一天一個(gè)價(jià)，不斷上漲。消費(fèi)者和投資者對金價(jià)比較看好，并且開始買入黃金，當(dāng)出現(xiàn)持續(xù)性上漲行情時(shí)，也就推動(dòng)了買盤的增加。

9月21日，記者走訪上海城隍廟黃金珠寶市場，當(dāng)日黃金品牌店足金飾品多在610元-615元每克。有剛需者“剁手”高價(jià)買入，也有不少顧客選擇持幣等待。

據(jù)一位周大福銷售人員介紹，與去年同日相比，黃金克價(jià)上漲了約126元。該銷售人員說道， “現(xiàn)在金價(jià)的確挺高的，但中秋國慶雙節(jié)是一波婚慶潮，近段時(shí)間來門店購買或者換購的顧客還是很多，周末忙的時(shí)候甚至都沒時(shí)間吃飯。”

從中國傳統(tǒng)習(xí)俗來看，金飾是結(jié)婚等節(jié)日的剛需。據(jù)上海黃金交易所數(shù)據(jù)顯示，8月，上海黃金交易所的黃金出庫量為161噸，較上月增加46噸。據(jù)世界黃金協(xié)會分析，由于8月份以來，國內(nèi)先后迎來七夕、中秋、國慶這些重要節(jié)日，8月黃金上游制造商和零售商加大補(bǔ)貨力度。

“今年一直在看結(jié)婚的金飾，3月份的時(shí)候才500（塊錢）出頭，現(xiàn)在600多（塊錢）了，真后悔沒早點(diǎn)買。”8月下旬以來，小徐和男朋友幾乎每個(gè)周末都會來城隍廟金店詢價(jià)，在觀望中，眼看著黃金克價(jià)從500多元沖上600元。國慶假期婚期將至，小徐沒能等來金價(jià)下跌，最終只能高價(jià)購入。

在一家老鳳祥金店內(nèi)，一位顧客購買了一只3克左右的金戒指。記者上前詢問其為何在此時(shí)購買黃金，該顧客說，“因?yàn)榭酥睾苄。瑹o論是金價(jià)漲了還是跌了，也不會差太多錢。”

“現(xiàn)在買黃金的基本上都是剛需，此外一些克重小的首飾也比較受歡迎。”上述老鳳祥金店主管告訴記者，金價(jià)站上600元/克之后，來店里看黃金的人不少，但除了剛需，多數(shù)顧客還是選擇繼續(xù)觀望。

同樣是婚期定檔國慶假期的洪女士告訴記者，“今年一直在觀望金價(jià)漲跌，沒想到越等越貴。結(jié)婚需要的‘三金’我只買了一條12克左右的項(xiàng)鏈，克重較大的素圈手鐲一直沒舍得下手。現(xiàn)在只想把現(xiàn)金攥在手里，等回到500元左右再補(bǔ)買。”

據(jù)中國黃金協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國黃金消費(fèi)量554.88噸，與2022年同期相比增長16.37%。具體到類別上，黃金首飾368.26噸，同比增長14.82%；金條及金幣146.31噸，同比增長30.12%。從黃金首飾消費(fèi)的產(chǎn)品類別來看，消費(fèi)者更傾向于購買輕克重產(chǎn)品。

金價(jià)走高也吸引投資者涌入黃金市場。據(jù)中國黃金協(xié)會發(fā)布1-8月國內(nèi)交易所黃金交易情況顯示，2023年1-8月，上海黃金交易所全部黃金品種累計(jì)成交量同比上升6.06%，累計(jì)成交額同比上升19.07%。2023年1-8月，上海期貨交易所全部黃金期貨期權(quán)累計(jì)成交量同比上升37.01%；累計(jì)成交額同比上升47.56%。

“高位變現(xiàn)”

隨著金價(jià)持續(xù)飆升至歷史高位，也令黃金回購市場大熱，不少消費(fèi)者高位拋售變現(xiàn)。

“國內(nèi)金價(jià)實(shí)在漲得太離譜了，一把梭哈出（賣掉）完了。”9月14日，家住浙江寧波的劉燦（化名）一口氣賣掉了一公斤黃金首飾，變現(xiàn)超過46萬元。

劉燦套現(xiàn)有自己的一套邏輯：“這些黃金首飾放在那里其實(shí)只是一堆金屬，很多款式已經(jīng)過時(shí)了。現(xiàn)在高價(jià)賣掉，等未來金價(jià)低位再慢慢買回來，換成一些新款式。”據(jù)劉燦介紹，這些黃金首飾在購入時(shí)克價(jià)加上工費(fèi)大部分在350元左右，現(xiàn)在468元一克賣掉很劃算。

高位變現(xiàn)的消費(fèi)者并不在少數(shù)。深圳翠綠珠寶首飾有限公司副總經(jīng)理周軍告訴記者，最近公司回購業(yè)務(wù)增量明顯，從8、9月份回購量來看，較前幾個(gè)月環(huán)比增幅預(yù)計(jì)達(dá)30%。

現(xiàn)在黃金市場買賣都比較旺，分歧比較大。“雖然金價(jià)處于比較高的位置，買的人多，賣的人最近也開始多起來，之前很多人都在觀望，現(xiàn)在也開始賣出手里的黃金。”朱志剛表示，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)位的確適合賣出一部分黃金，尤其是國內(nèi)價(jià)格比較高，后續(xù)內(nèi)外價(jià)差將會以國內(nèi)金價(jià)下降、國際金價(jià)上漲的形式逐漸收斂并接軌。不過，從長期來看，朱志剛認(rèn)為金價(jià)依舊向上，待低位再分批買入是一個(gè)比較好的投資策略。

截至9月25日收盤，金價(jià)位于470元/克上方，依舊處于歷史高位。此前，金價(jià)快速拉漲的兩波頂峰分別出現(xiàn)在2011年9月和2020年8月。從滬金主力連續(xù)合約來看，這兩次黃金峰值分別為398.08元/克和454.08元/克。

南華期貨有色分析師夏瑩瑩告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，“2011年9月的那波黃金上漲行情背景為歐美債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，2020年8月那波黃金上漲行情主要是因?yàn)橐咔楸l(fā)，期間歐美央行貨幣政策聯(lián)袂寬松，疊加避險(xiǎn)情緒影響。”

深圳建行投研投顧中心洪榕指出，黃金的分析解讀不同于一般的大宗商品，因其具備了貨幣、金融和商品三大屬性。歷史進(jìn)程中，黃金在國際貨幣儲備、金融交易、現(xiàn)代工業(yè)及首飾、藝術(shù)收藏等領(lǐng)域中不斷發(fā)展，自1971年美元與黃金脫鉤以來，1972年-2022年50年間黃金價(jià)格（倫敦現(xiàn)貨黃金）累計(jì)增長30倍，平均年增長率7%，是家庭資產(chǎn)配置中不可忽視的一部分。

進(jìn)入四季度，金價(jià)能否維持高位或續(xù)創(chuàng)前高？多位黃金研究人士在接受記者采訪時(shí)表示，金價(jià)大概率維持高位，但風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)亦不容忽視。

華安基金指數(shù)與量化投資部對于黃金相對更加樂觀。看好邏輯主要是年內(nèi)加息事件可能會在四季度兌現(xiàn)，到2024年進(jìn)入降息周期，黃金在加息結(jié)束至降息開始的區(qū)間，長端利率有望下降，利好黃金。

中信證券9月中旬撰文指出，9-10月或是黃金布局窗口期，應(yīng)關(guān)注非農(nóng)和零售等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在風(fēng)險(xiǎn)事件的催化下突破前高的概率較大。

該文分析稱，一方面，當(dāng)前美股不利因素在積聚，企業(yè)盈利可能在10月份公布三季度盈利時(shí)預(yù)期面臨較大下修壓力；另一方面，近期非農(nóng)市場逐漸降溫，失業(yè)率可能會在10月之后開始加速上行，疊加超額儲蓄的不斷消耗，四季度美國經(jīng)濟(jì)下行壓力增大。此外，地緣政治、商業(yè)銀行及地產(chǎn)脆弱性事件或亦能成為風(fēng)險(xiǎn)情緒觸發(fā)點(diǎn)。

綜合來看，中信證券對年底至明年初黃金維持超配建議。“四季度黃金或能走出趨勢性獨(dú)立行情，9-10月或?yàn)辄S金配置的關(guān)鍵窗口期。在風(fēng)險(xiǎn)事件的催化下黃金價(jià)格突破前高的概率較大，且預(yù)計(jì)滬金突破前高的可能性較倫金更大。”

在博時(shí)基金基金經(jīng)理王祥看來，隨著美國經(jīng)濟(jì)步入衰退或滯脹的場景愈發(fā)明顯，黃金的新一輪主升行情或許已在不遠(yuǎn)方招手，但過高的境內(nèi)外價(jià)差一定程度上提前透支了人民幣金價(jià)的上行動(dòng)能，未來相對于國際金價(jià)表現(xiàn)可能略顯疲弱。

“怎么買”

當(dāng)前，高價(jià)黃金還能不能買？黃金資產(chǎn)應(yīng)該怎么配？

從歷史價(jià)格表現(xiàn)看，黃金與股、債、商、匯、地產(chǎn)等資產(chǎn)的價(jià)格相關(guān)性偏低或負(fù)相關(guān)，是優(yōu)化投資者資產(chǎn)配置的良好投資標(biāo)的，特別是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件觸發(fā)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌、或地緣政治動(dòng)亂時(shí)，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)且最后的支付手段，往往可以對沖資產(chǎn)貶值并降低資產(chǎn)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，黃金也是投資者抵御通脹的必要工具，是實(shí)現(xiàn)投資者資產(chǎn)保值增值的良好選項(xiàng)。

當(dāng)前，居民配置黃金資產(chǎn)的途徑有很多，黃金投資工具進(jìn)一步豐富。例如實(shí)物金條金塊、黃金ETF、黃金股、黃金TD及黃金期貨等。

夏瑩瑩表示，投資者應(yīng)結(jié)合自身財(cái)務(wù)狀況、流動(dòng)性要求、風(fēng)險(xiǎn)偏好及投資經(jīng)驗(yàn)等選擇合適的投資工具。她進(jìn)一步表示，投資者在考慮將黃金資產(chǎn)配置時(shí)，首先應(yīng)選擇正規(guī)合法的投資渠道；其次，選擇合適的投資工具；第三，選擇恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置比例，黃金作為防御性資產(chǎn)，是優(yōu)化投資者資產(chǎn)配置的調(diào)味劑。

中國香港金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)分析稱，目前黃金價(jià)格之所以維持高位，主要是與人民幣存在一定技術(shù)性貶值有直接的關(guān)系，其次，中國經(jīng)濟(jì)處在結(jié)構(gòu)性調(diào)整過程中，貨幣政策仍然是以流動(dòng)性為先的降息模式。所以在低利率的背景下，黃金價(jià)格仍然會保持堅(jiān)挺。從這個(gè)角度來說，短期以人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格仍然會維持高位。

“從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來說，要進(jìn)行慎重投資，黃金當(dāng)前的價(jià)格不宜過度追高。”王紅英補(bǔ)充到，投資黃金在目前的高位階段要量力而行，尤其是不要加杠桿；其次，要關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)在四季度到明年一季度有可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，在此背景下，人民幣升值就會導(dǎo)致人民幣計(jì)價(jià)的黃金出現(xiàn)下跌，所以當(dāng)前黃金投資要遵循嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資，不加杠桿。

朱志剛認(rèn)為，實(shí)物黃金是一個(gè)不錯(cuò)的避險(xiǎn)品種，但不宜追漲殺跌，應(yīng)該采取小量分批的購買策略，將目標(biāo)放得更長遠(yuǎn)一些，拉長周期來看，金價(jià)肯定是上漲的。朱志剛舉例道，“金價(jià)從2015年的（一克）250多元上漲到現(xiàn)在接近480元，漲幅還是比較大的。”

高金價(jià)之下，當(dāng)前，消費(fèi)端觀望情緒漸濃，并已經(jīng)開始向上游傳導(dǎo)。周軍告訴記者，金九銀十消費(fèi)旺季，深圳水貝黃金批發(fā)市場銷量迎來增長。但是，金價(jià)上漲也抑制了一部分采購量。“黃金鏈條中，終端運(yùn)營的零售商家已經(jīng)有了恐高情緒，會控制采購量，他們也會擔(dān)憂大量采購之后金價(jià)出現(xiàn)大跌。”

夏瑩瑩表示，當(dāng)前國內(nèi)金價(jià)連刷新高，黃金投資成本不斷上抬。從未來金價(jià)走勢看，金價(jià)仍有進(jìn)一步上漲可能，而短期金價(jià)亦易漲難跌。建議投資者應(yīng)適當(dāng)配置黃金資產(chǎn)，不宜追漲殺跌，如遇金價(jià)回調(diào)，可適當(dāng)增配。