【預(yù)見(jiàn)經(jīng)濟(jì)：玖月】

雖姍姍來(lái)遲，但終未缺席。

內(nèi)需方面，期待已久的房地產(chǎn)新政密集出臺(tái)，看房熱度指標(biāo)顯著抬升，預(yù)示著商品房銷(xiāo)售的短期拐點(diǎn)。石油瀝青開(kāi)工率為表征的實(shí)物工作量增加，基建環(huán)比有望企穩(wěn)回升。存量房貸利率下調(diào)將減少居民提前還款規(guī)模，緩解其對(duì)消費(fèi)的擠壓。

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期弱化，盡管存在反復(fù)可能。美國(guó)失業(yè)率低位抬升，往往預(yù)示美元趨弱。疊加我國(guó)逆周期政策加碼，或?qū)?duì)人民幣匯率形成支撐。全球制造業(yè)PMI依然收縮但幅度趨緩，指向外需繼續(xù)回落，但環(huán)比下行最快期已過(guò)。

價(jià)格方面，歐佩克維持減產(chǎn)將支撐國(guó)際油價(jià)。國(guó)內(nèi)低庫(kù)存疊加政策預(yù)期，仍將驅(qū)動(dòng)大宗商品價(jià)格上行，PPI同比降幅有望收窄。暑期出行高峰疊加豬價(jià)等因素，有利于CPI短期修復(fù)。但要擺脫價(jià)格低迷，可能要待到后期經(jīng)濟(jì)環(huán)比企穩(wěn)的確認(rèn)。

政策方面，“確保完成全年目標(biāo)任務(wù)”的基調(diào)凸顯。“房地產(chǎn)供求關(guān)系發(fā)生重大變化”判斷下，盡快調(diào)整優(yōu)化過(guò)往限制性舉措或已成為自上而下的現(xiàn)實(shí)選擇。歷史上，出口雙位數(shù)負(fù)增長(zhǎng)時(shí)，內(nèi)需都有明顯發(fā)力。社融有望三季度見(jiàn)底，四季度回升。

圖. 看房熱度驟升，預(yù)示著什么？

來(lái)源：WIND，安居客，筆者測(cè)算

注：成交包括30城新房和10城二手房。