經濟觀察報 記者 陳姍  權益市場波動加大的背景下，投資者把目光轉向短期純債型基金。

Wind數據顯示，以“短期純債基金”口徑統(tǒng)計，截至2023年9月8日，全市場短債基金規(guī)模為9222.67億元，存量短債基金335只。相比去年年末，短債基金無論是產品數量還是規(guī)模，均增長明顯。

去年年末，全市場共有324只短債基金，規(guī)模在6325.05億元。今年以來，短債基金規(guī)模增幅達45.81%。

兼具較低風險和較好流動性特征的短債基金，在股市震蕩中，成為投資者閑錢投資配置的途徑之一。

多位基金公司人士在接受經濟觀察報記者采訪時表示，資管新規(guī)打破剛兌疊加股市波動加大，資金避險情緒升溫，短債基金憑借較好的風險收益性價比受到居民青睞。

在短債基金資金申購量加大的同時，為了保障基金平穩(wěn)運作，不少基金公司近期開始對這類產品開啟限購。那么，“當紅”的短期純債基金，后續(xù)配置價值如何？

規(guī)模激增

相較于去年年末，今年以來短債基金規(guī)模增長2897億元，增幅達到45.81%。

截至二季度末，全市場規(guī)模超過百億的短債基金數量達17只。長信30天滾動持有、嘉實超短債、建信短債、平安如意中短債、廣發(fā)景明中短債、財通資管鴻福短債、嘉實匯鑫中短債、財通安瑞短債、國泰利享中短債、嘉實中短債10只產品規(guī)模超過150億元。其中，長信30天滾動持有、嘉實匯鑫中短債、平安如意中短債兩個季度規(guī)模增長了3.3倍、2.96倍和1.06倍。

短債基金今年為何吸引力大增？

永贏基金固定收益部總經理助理、永贏迅利短債基金經理盧綺婷在接受經濟觀察報記者采訪時表示，今年由于經濟復蘇不及預期，央行通過降息刺激投資與消費需求以托底經濟增長。在此背景下，可供居民選擇的金融產品中，存款、保險等儲蓄性質產品收益率普遍下調，居民尋求穩(wěn)健的理財工具需求上升。短債基金憑借較好的風險收益性價比受到居民青睞。

盧綺婷還談到，去年債市調整后，今年以來債市表現較好，銀行理財規(guī)模也隨之逐步修復，同樣追求穩(wěn)健的理財資金申購流入也是短債基金份額增幅明顯的主要原因。

在嘉實基金看來，短債基金份額、規(guī)模增幅明顯，主要是資管新規(guī)打破剛兌，理財產品普遍向凈值化轉型，疊加存款利率持續(xù)走低，股市震蕩波動，市場風險偏好下行，資金避險情緒升溫，投資者對兼顧流動和收益的短債基金關注度日益提升。

Wind數據顯示，萬得短期純債基金指數成立至今（2009年-2022年），連續(xù)14年均取得了年度正回報。年度回報最高的年份是2014年，年化收益為6.13%。

嘉實基金表示，短債基金適宜不愿承受太大波動，又想追求貨幣增強的投資者用來打理活錢。

具體來看，短債基金主要投資于期限在1年以內的債券，不投資股票和可轉債。在投資范圍、久期、杠桿率等方面具備靈活性，同時短債受利率風險的影響比較小，波動和控制回撤方面，也更有優(yōu)勢。截至2023年9月5日，萬得短期純債型基金指數近十年年化波動率僅0.45%，遠低于滬深300指數的22.06%。

天弘基金在接受經濟觀察報記者采訪時表示，從前期天弘用戶洞察調研情況看，由于短債基金過往收益相較貨幣基金更高，凈值回撤相對可控，這類產品主要用于零錢理財、大額備用金理財等場景。

盧綺婷表示，短債基金一般投資于剩余期限較短的債券，短久期債券價格受利率波動影響較小，因此短債基金相對中長期債券基金通常波動更小；同時得益于信用、套息、久期、騎乘等策略的靈活性，投資收益有一定吸引力，因此適合風險偏好較低的投資者。低風險不等于沒有風險，但短債基金因久期短，波動風險相對不大，可以通過適當拉長投資期限，通過積累票息來抵御短期估值波動，從而追求更好的投資回報與持有體驗。

后續(xù)配置價值

較多資金涌入短債基金，經濟觀察報記者注意到，已有不少短債基金產品開始限購。

9月以來，已有長城短債、德邦短債、萬家家享中短債、大成景優(yōu)中短債、東證融匯禧悅90天滾動等多只產品發(fā)布了限購公告。其中，萬家家享中短債自9月11日起，單日申購上限為100萬元；長城短債自9月8日起在除螞蟻基金以外的銷售機構的單日申購限額為不超過5000萬元；德邦短債自9月7日起單日限購10萬元。

此外，8月份還有浙商中短債、東方紅短債、博時安悅短債、凱石岐短債、天弘優(yōu)利短債等基金發(fā)布了限制大額申購的公告。

在業(yè)內人士看來，近期短債基金限購可能與債基申購資金較多有關。基金經理為了控制基金規(guī)模增速，保持絕對收益風格，保障基金平穩(wěn)運作，或采取限制大額申購的措施。

短債基金逐漸成為閑錢理財圈的“當紅”基金，后續(xù)配置價值如何？

盧綺婷表示，三季度后由于市場對貨幣寬松與經濟悲觀的一致預期，短債收益率快速下行后維持低位徘徊，短債市場近期表現呈現疲態(tài)。7月末，政治局會議定調用好政策組合拳穩(wěn)定經濟增長，8月份下旬起調降印花稅、地產“認房不認貸”等政策逐步落地，債市調整。目前短債收益率水平有所回升，逐步回歸至政策利率附近，短債基金因此性價比有所回升，關注價值顯現。

嘉實基金預計2023年下半年的債券市場依然存在較多投資機會。其表示，眼下債市短期情緒雖然有一定擾動，但相對來說短久期票息資產具有配置價值。一方面可以通過短久期資產去應對，減少基礎利率資本利得波動的影響；另一方面，在社融預期回升、企業(yè)盈利改善、供給偏緊的信用環(huán)境下，信用利差短期或受交易面影響有所走闊，中長期將大概率維持進一步壓縮趨勢。所以當下或是投資短債類資產的好時機。

天弘基金表示，近期債市出現波動，但宏觀基本面的邏輯沒有改變，地產政策落地后，市場預期仍未明顯轉變，需要關注財政政策是否發(fā)力。整體而言，債券市場依舊處于牛市。其建議，從過往數據看，投資短債的投資者風險偏好并不高，既希望獲取比貨幣基金更高的收益率，又對短期回撤的容忍度不高。因此，投資者在選擇短債時，不光要關注收益率，也應該關注過往（比如過去1年、3年）最大回撤及最大回撤修復所需的時間。