經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 蔡越坤  截至2023年6月底，累計(jì)超過(guò)萬(wàn)億資金參與證券市場(chǎng)投資，相比2022年底增加45.12%——隨著截至2023年上市公司中報(bào)披露謝幕，A股上市公司的“炒股”數(shù)據(jù)揭曉。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年中報(bào)，共計(jì)有615家上市公司參與“炒股”等證券投資，累計(jì)持有證券個(gè)數(shù)共計(jì)2497只，累計(jì)投資金額超過(guò)1.19萬(wàn)億元。其中，上市“券商系”成為投資高手，前十大投資金額規(guī)模中，有九家為券商類上市公司，持有證券個(gè)數(shù)均超過(guò)十只，投資金額也均超過(guò)350億元，屬于當(dāng)之無(wú)愧的專業(yè)隊(duì)“炒股”選手。

股市行情大幅震蕩，他們?yōu)楹稳绱藷嶂杂?ldquo;炒股”？

記者發(fā)現(xiàn)，A股上市公司熱衷參與“炒股”的上市公司，包括較多優(yōu)質(zhì)的“現(xiàn)金牛”上市公司。

一位A股“現(xiàn)金牛”類上市公司董秘就坦言：“賬上錢(qián)太多了，不知道投到哪里去。證券投資也是理財(cái)?shù)囊环N重要投資渠道，可以幫助公司實(shí)現(xiàn)賬上現(xiàn)金保值增值。”

在一位負(fù)責(zé)上市業(yè)務(wù)的券商人士看來(lái)，上市公司參與“炒股”，也有可能存在并購(gòu)等意圖，擬進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈等方面的戰(zhàn)略性投資。

從投資收益來(lái)看，上市公司“炒股”水平參差不齊，有的因此扭虧為盈，也有的上半年證券投資虧損嚴(yán)重。比如：多次巨資“炒股”的陜西煤業(yè)（601225.SH），其2023年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本期公允價(jià)值變動(dòng)損益-26.60億元，影響本期利潤(rùn)總額降低14.47億元，主要原因?yàn)楸酒谝蚴袌?chǎng)波動(dòng)，公允價(jià)值浮虧較大。

“券商系”為專業(yè)隊(duì)

上半年，“券商系”上市公司無(wú)疑是A股最佳“炒股”選手。

從投資金額看，Wind數(shù)據(jù)顯示，投資額前十大上市公司中“券商系”占九家，分別為申萬(wàn)宏源（000166.SZ）、長(zhǎng)江證券（000783.SZ）、國(guó)元證券（000728.SZ）、西部證券（002673.SZ）、長(zhǎng)城證券（002939.SZ）、東北證券(000686.SZ)、華西證券 （002926.SZ）、山西證券（002500.SZ）、國(guó)信證券（002736.SZ）。前三家投資金額分別為3699.43億元、791.90億元、764.04億元。

平安證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年上半年末，上市券商自營(yíng)規(guī)模58501億元，較年初增長(zhǎng)9.6%，金融資產(chǎn)穩(wěn)定擴(kuò)張。上半年資本市場(chǎng)景氣度整體好于去年，上市券商自營(yíng)收益率約2.9%，較2022年全年提升1.4%，共同驅(qū)動(dòng)上市券商自營(yíng)收入達(dá)821億元，同比增長(zhǎng)76.9%。

各大券商內(nèi)部表現(xiàn)也出現(xiàn)分化，海通證券、廣發(fā)證券自營(yíng)收入同比分別增長(zhǎng)375%、293%，而中金公司自營(yíng)收入同比下降12%。

具體來(lái)看，上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入排名前十的分別是中信證券、、申萬(wàn)宏源、華泰證券、國(guó)泰君安、中國(guó)銀河、中金公司、中信建投、招商證券、國(guó)信證券和海通證券。其中，中信證券是唯一一家自營(yíng)業(yè)務(wù)收入超百億元的券商，其自營(yíng)業(yè)務(wù)占到公司總營(yíng)收的36.63%，對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)最大。

從半年報(bào)中也可以看出券商對(duì)于投資業(yè)務(wù)非常重視。例如：申萬(wàn)宏源表示，下半年，公司將以全面注冊(cè)制改革為契機(jī)，持續(xù)提升輕資本業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力、穩(wěn)健發(fā)展重資本業(yè)務(wù)，立足金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)使命擔(dān)當(dāng)，深化“研究+投資+投行”的綜合金融服務(wù)模式。

招商證券則稱，下半年將強(qiáng)化大類資產(chǎn)配置，自上而下統(tǒng)籌資源配置、投資決策和風(fēng)險(xiǎn)管理，根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)變化及時(shí)調(diào)整優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，完善業(yè)務(wù)策略，拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

“現(xiàn)金牛”熱衷“炒股”

盡管二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)較大，但是高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存二級(jí)市場(chǎng)仍然吸引著大量上市公司參與股市。對(duì)于上市公司熱衷“炒股”原因，天使投資人郭濤向記者分析，一方面，當(dāng)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較低或者增長(zhǎng)前景不明朗時(shí)，“炒股”可能被視為一種能夠帶來(lái)高回報(bào)的投資方式；另一方面，通過(guò)將資金分散到不同的股票中，公司可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。“炒股”也可能被視為一種風(fēng)險(xiǎn)分散的方式。

前述上市公司董秘就告訴記者，部分熱衷“炒股”的上市公司有一個(gè)典型的特征，即公司賬上貨幣資金龐大，屬于妥妥的“現(xiàn)金牛”類上市公司。

例如：陜西煤業(yè)2023年半年報(bào)合并財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，該公司貨幣資金579.29億元，同比增加105.43億元或22.25%。

貨幣現(xiàn)金規(guī)模雄厚的陜西煤業(yè)，拿出一部分資金用于金融證券投資。其半年報(bào)披露，截至報(bào)告期末，該公司交易性金融資產(chǎn)合計(jì)約188.51億元，相較期初降低10.95%，主要包括權(quán)益工具投資、信托產(chǎn)品投資、貨幣基金產(chǎn)品，分別約為 101.99億元、86.01億元、5024.60萬(wàn)元。

此外，截至報(bào)告期末，陜西煤業(yè)共持有六只股票，分別為隆基股份（601102.SH）、鹽湖股份（000792.SZ）、金力永磁 (300748.SZ)、天瑪智控（688570.SH）、南網(wǎng)儲(chǔ)能（600995.SH）、長(zhǎng)江電力（600900.SH）。

報(bào)告期內(nèi)，陜西煤業(yè)證券投資本期公允價(jià)值損益高達(dá)-22.25億元。不過(guò)，期末賬面價(jià)值合計(jì)95.91億元，最初投資成本合計(jì)46.49億元，盈利仍然超過(guò)100%。

對(duì)于參與證券投資業(yè)務(wù)，陜西煤業(yè)證券事務(wù)部人士9月6日表示，該公司主要通過(guò)投顧模式與跟投模式進(jìn)行投資。目前整個(gè)市場(chǎng)行情肯定是對(duì)公允價(jià)值產(chǎn)生一些變互動(dòng)，公司的投資比例會(huì)根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)情況去判斷，主要還是從長(zhǎng)期的投資價(jià)值角度去做投資決策。

另一家“有錢(qián)沒(méi)處花”的“現(xiàn)金牛”上市公司九安醫(yī)療（002432.SZ），截至2023年6月末其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物高達(dá)31.07億元。

截至報(bào)告期末，九安醫(yī)療持有證券包括：小米集團(tuán)W（1810.HK）、Quidel（QDEL.O）、小鵬汽車(chē)（XPEV.N）、理想汽車(chē)（LI.O）、蔚來(lái)（NIO.N），此外還包括國(guó)民信托、美國(guó)國(guó)債，期末價(jià)值累計(jì)27.25億元，最初投資成本累計(jì)12.04億元，投資收益超過(guò)126%。

不僅如此，九安醫(yī)療在半年報(bào)中表示，公司組建了資產(chǎn)管理部門(mén)，聘請(qǐng)了在資產(chǎn)管理領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人員。公司全資子公司九安香港有限公司作為專門(mén)投資子公司，以自有資金從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。此外，公司已增加投資類業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，即以自有資金從事投資活動(dòng)、投資管理。包含：固定收益為主，權(quán)益、另類資產(chǎn)等多資產(chǎn)多策略多元分散化的大類資產(chǎn)配置。

當(dāng)心投資風(fēng)險(xiǎn)

硬幣的另一面，是也有部分上市公司證券投資虧損嚴(yán)重。或許本想靠“炒股”翻身，卻沒(méi)想到影響了公司的業(yè)績(jī)。

從整體來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，A股超5200家上市公司共計(jì)1700家上市公司公允價(jià)值變動(dòng)凈收益率/利潤(rùn)總額數(shù)值為負(fù)值。其中，544家上市公司公允價(jià)值變動(dòng)凈收益率/利潤(rùn)總額數(shù)值降幅大于100%（包含）。

例如：8月24日，上市公司九牧王（601566.SH）發(fā)布了半年報(bào)。半年報(bào)顯示，該公司-0.8億元的公允價(jià)值變動(dòng)損益中，股票損失約0.3億元。從九牧王的持倉(cāng)細(xì)節(jié)來(lái)看，大部分虧損是由京東集團(tuán)港股造成的，達(dá)到2341萬(wàn)元；此外，中駿商管港股和貴州茅臺(tái)也虧得較多，分別是364萬(wàn)元和198萬(wàn)元。

而且，這并非九牧王首次“炒股”虧錢(qián)。2022年年報(bào)顯示，九牧王當(dāng)期公允價(jià)值變動(dòng)損益為-9664萬(wàn)元；私募基金類資產(chǎn)期初4.42億元，當(dāng)期公允價(jià)值變動(dòng)損益為-4358萬(wàn)元。

昔日“炒股”網(wǎng)紅上市公司云南白藥，其2023年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至上半年期末，該公司證券投資賬面價(jià)值總額為16.86億元。云南白藥持有的境內(nèi)外股票有小米集團(tuán)（1810）、雅各臣科研制藥（2633.HK）、中國(guó)抗體（03681.HK）、健倍苗苗（2161.HK）。除健倍苗苗外，其他三只個(gè)股的期末賬面價(jià)值均低于云南白藥的最初投資成本。此外，云南白藥2021年公允價(jià)值變動(dòng)損益減少高達(dá)約19.29億元。

關(guān)于證券投資業(yè)務(wù)開(kāi)展，云南白藥證券事務(wù)部相關(guān)人士表示，公司在充分聽(tīng)取廣大投資者對(duì)公司發(fā)展的意見(jiàn)和建議的基礎(chǔ)上，通過(guò)市場(chǎng)分析和調(diào)研，經(jīng)過(guò)公司的投資決策流程的審慎論證和審核，在原有的風(fēng)險(xiǎn)控制措施基礎(chǔ)上，嚴(yán)格控制二級(jí)市場(chǎng)投資規(guī)模，逐步減倉(cāng)，不繼續(xù)增持。

上述負(fù)責(zé)上市業(yè)務(wù)的券商人士向記者表示，上市公司肯定對(duì)自己本行業(yè)的最了解，如果說(shuō)上市公司專門(mén)成立一個(gè)團(tuán)隊(duì)去做股票投資，有點(diǎn)嘩眾取寵。而且，一般上市公司“炒股”，上市公司肯定用自己的自營(yíng)資金，賺錢(qián)了都還好，如果賠錢(qián)會(huì)對(duì)自己的股價(jià)有影響。

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚認(rèn)為，對(duì)于上市公司“炒股”是否背離主業(yè)的問(wèn)題，這要視具體情況而定。如果上市公司通過(guò)“炒股”來(lái)擴(kuò)大自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，或者通過(guò)“炒股”來(lái)控制其他企業(yè)，那么就可以認(rèn)為這是一種背離主業(yè)的行為。但如果上市公司只是將閑置資金用于短期炒作，并沒(méi)有影響公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，那么這種“炒股”行為就可以被認(rèn)為是合法的。

對(duì)于上市公司參與“炒股”的合規(guī)性，北京昭離律師事務(wù)所認(rèn)為，交易所不鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)板上市公司從事證券投資交易，上市公司從事證券投資交易的，應(yīng)使用自有資金，并制定相關(guān)內(nèi)控制度。投資前，應(yīng)按照規(guī)定進(jìn)行審批和信息披露。對(duì)于證券投資交易導(dǎo)致虧損的，應(yīng)當(dāng)按照“重大交易”的披露標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行披露。

江瀚認(rèn)為，上市公司應(yīng)該堅(jiān)持專業(yè)的投資原則和風(fēng)險(xiǎn)控制策略，避免過(guò)度投機(jī)和盲目跟風(fēng)。此外，上市公司應(yīng)該建立健全的內(nèi)部控制機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，確保投資決策的合理性和風(fēng)險(xiǎn)控制的有效性。

在郭濤看來(lái)，上市公司應(yīng)該以主營(yíng)業(yè)務(wù)為核心，“炒股”等證券投資應(yīng)該是在主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的前提下進(jìn)行的。此外，上市公司參與炒股需要注意風(fēng)險(xiǎn)和管理，遵守相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)范性文件。建議公司在制定投資策略時(shí)充分考慮公司財(cái)務(wù)狀況和投資目標(biāo)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部監(jiān)控，確保公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健和長(zhǎng)期發(fā)展。