經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 汪青 蔡越坤 3月15日，債券行情報(bào)價(jià)平臺(tái)的債券報(bào)價(jià)服務(wù)暫停，讓債券交易員們“手忙腳亂”起來(lái)。

“消息來(lái)得太突然，昨天下午收到消息后，大伙都很忙！為了繼續(xù)提供報(bào)價(jià)服務(wù)，中介們都忙著建各種群，而交易員們則忙著加各種群。按照地區(qū)分的地方債、信用債等各種群，往往這些群新建不久，就顯示已經(jīng)滿(mǎn)員。”現(xiàn)券交易員李華3月15日向記者調(diào)侃道，火急火燎地加了幾十個(gè)群，結(jié)果今天早上各種群消息“亂飛”，索性屏蔽了一部分。

3月15日，在一家地方城商行擔(dān)任債券交易員的劉平又開(kāi)始通過(guò)QQ進(jìn)行同業(yè)詢(xún)價(jià)了。他緊急加入多個(gè)銀行間資金QQ群，關(guān)注著自己希望買(mǎi)入的債券品種。看著一個(gè)個(gè)閃動(dòng)的QQ彈窗，他感慨道：“QQ聊天談交易的時(shí)代又回來(lái)了。”

3月14日下午，債券市場(chǎng)傳出一則振動(dòng)業(yè)內(nèi)的消息，QB（Qeubee）、Wind、DM、iDeal等債券行情報(bào)價(jià)平臺(tái)第二天都“不能用了”。

目前市場(chǎng)上主流的債券報(bào)價(jià)軟件主要是QB、Wind、DM、iDeal。債券報(bào)價(jià)軟件的核心功能是把全市場(chǎng)客戶(hù)向六大貨幣經(jīng)紀(jì)公司的債券買(mǎi)賣(mài)信息，通過(guò)軟件的形式向市場(chǎng)投資者展示。

多位市場(chǎng)人士表示，3月15日，QB、Wind、DM（Dealing Matrix）三方資訊軟件暫停了實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)信息的展示，只有iDeal還在提供部分經(jīng)紀(jì)商的報(bào)價(jià)信息。

據(jù)悉，iDeal是中國(guó)外匯交易中心（CFETS）面向銀行間本外幣市場(chǎng)推出的即時(shí)通訊平臺(tái)，擁有交易輔助等功能。2月4日，CFETS表示，交易中心已建立基于本幣交易平臺(tái)和iDeal的多層次債券報(bào)價(jià)交易體系，可向全市場(chǎng)機(jī)構(gòu)提供最全債券市場(chǎng)信息，豐富價(jià)格發(fā)現(xiàn)渠道，提高報(bào)價(jià)交易效率。

“靴子”落地

3月14日午后，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，QB、Wind、DM等提供銀行間固收市場(chǎng)的實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)資訊軟件服務(wù)商將于近期下線相關(guān)功能。

這也意味著，貨幣經(jīng)紀(jì)公司提供的債券價(jià)格信息暫時(shí)無(wú)法通過(guò)中介債券報(bào)價(jià)服務(wù)軟件集中展示。

據(jù)悉，目前，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)6家貨幣經(jīng)紀(jì)公司，分別是平安利順國(guó)際貨幣經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司、上海國(guó)際貨幣經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司、天津信唐貨幣經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司、上海國(guó)利貨幣經(jīng)紀(jì)有限公司、中誠(chéng)寶捷思貨幣經(jīng)紀(jì)有限公司、上田八木貨幣經(jīng)紀(jì)（中國(guó)）有限公司等。貨幣經(jīng)紀(jì)公司是指經(jīng)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的，通過(guò)電子技術(shù)或其他手段，專(zhuān)門(mén)從事促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)間資金融通和外匯交易等經(jīng)紀(jì)服務(wù)，并從中收取傭金的非銀行金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍包括：境內(nèi)外的外匯市場(chǎng)交易、境內(nèi)外貨幣市場(chǎng)交易、境內(nèi)外債券市場(chǎng)交易、境內(nèi)外衍生產(chǎn)品交易。

3月15日，QB、Wind、DM三家資訊軟件服務(wù)商均暫停貨幣中介實(shí)時(shí)債券行情報(bào)價(jià)。3月15日，記者向QB平臺(tái)客服求證，該客服表示，目前還在和貨幣經(jīng)紀(jì)商在協(xié)商中，恢復(fù)報(bào)價(jià)行情展示的時(shí)間仍然無(wú)法確定。

QB平臺(tái)向用戶(hù)發(fā)出公告：因不可抗力原因，貨幣經(jīng)紀(jì)公司通知需暫停對(duì)外數(shù)據(jù)服務(wù)。QB和經(jīng)紀(jì)公司將持續(xù)保持溝通，希望能盡快回復(fù)機(jī)構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)需求。同時(shí)，QB終端非經(jīng)紀(jì)數(shù)據(jù)相關(guān)功能和板塊仍將持續(xù)運(yùn)行。

QB官網(wǎng)介紹，其是寧波森浦信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“森浦”）旗下將貨幣經(jīng)紀(jì)公司的實(shí)時(shí)債券報(bào)價(jià)進(jìn)行整合的信息服務(wù)平臺(tái)。目前市場(chǎng)使用率最高、占比最大的債券報(bào)價(jià)軟件是QB。

劉平表示，QB是債券交易的盯盤(pán)神器，有很強(qiáng)大的頁(yè)面展示、報(bào)價(jià)功能、曲線利差統(tǒng)計(jì)等等。

從債券報(bào)價(jià)、詢(xún)價(jià)的歷史沿革看，我國(guó)債券交易的1.0時(shí)代，是2005年貨幣經(jīng)紀(jì)公司們成立之前，老交易員們都開(kāi)著MSN（一種在線社交軟件）。后來(lái)才開(kāi)始逐步采用QQ進(jìn)行報(bào)價(jià)交易；2005年之后，六大貨幣經(jīng)紀(jì)公司陸續(xù)成立，但是不同的貨幣經(jīng)紀(jì)之間仍然存在很大的信息差。2013年，金融信息服務(wù)商森浦Sumscope推出了qeubee終端，全面整合貨幣經(jīng)紀(jì)公司實(shí)時(shí)債券行情，將中國(guó)債券交易帶入3.0時(shí)代。QB購(gòu)買(mǎi)了全部六家經(jīng)紀(jì)公司的數(shù)據(jù)，實(shí)時(shí)向全市場(chǎng)發(fā)布，并且有著非常友好且不斷完善的分類(lèi)查詢(xún)界面，很快成為銀行間交易員和投資經(jīng)理、基金經(jīng)理們的案頭必備工具。

Wind等平臺(tái)迅速應(yīng)對(duì)

對(duì)于使用QQ群進(jìn)行債券交易信息詢(xún)價(jià)的體驗(yàn)，劉平表示，通過(guò)QQ群進(jìn)行債券詢(xún)價(jià)交易效率太低了。以往他需要找一只利率債，只要在QB里輸入條件就可以找到對(duì)應(yīng)的債券。但是QB無(wú)法展示信息后，他不得不在各種QQ群中尋找。

“因?yàn)镼B解決了所有QQ群里報(bào)價(jià)的痛點(diǎn)。正是因?yàn)?0年前債券交易信息在QQ群報(bào)價(jià)低效，流動(dòng)性差，才讓QB橫空出世。”劉平稱(chēng)。

3月14日晚，中國(guó)外匯交易中心（CFETS）在其公眾號(hào)上更新一則消息稱(chēng)，交易中心已建立基于本幣交易平臺(tái)和iDeal（是CFETS面向銀行間本外幣市場(chǎng)推出的即時(shí)通訊平臺(tái)，擁有交易輔助等功能）的多層次債券報(bào)價(jià)交易體系，可向全市場(chǎng)機(jī)構(gòu)提供最全債券市場(chǎng)信息，豐富價(jià)格發(fā)現(xiàn)渠道，提高報(bào)價(jià)交易效率。

劉平表示，其3月15日開(kāi)始使用iDeal平臺(tái)進(jìn)行詢(xún)價(jià)。但是目前iDeal平臺(tái)也存在所提供的貨幣經(jīng)紀(jì)公司數(shù)據(jù)不全的問(wèn)題，也在等待其他貨幣經(jīng)紀(jì)公司入駐。

Wind方面也表示，為方便廣大債券固收用戶(hù)穩(wěn)定高效收發(fā)債券交易實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)，Wind即日起推出兩大方案提供債券實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)直通服務(wù)。第一，在Wind金融終端輸入命令“WQ”，進(jìn)入萬(wàn)得債券報(bào)價(jià)功能界面，即可瀏覽或查詢(xún)所有債券的買(mǎi)方賣(mài)方報(bào)價(jià)信息；第二，在Wind金融終端輸入命令“WM”，進(jìn)入Wind金融終端即時(shí)通訊平臺(tái)Wind Messenger（下稱(chēng)“WM”）。WM專(zhuān)門(mén)建立若干報(bào)價(jià)群供用戶(hù)進(jìn)行債券報(bào)價(jià)溝通與協(xié)商。

Qtrade平臺(tái)發(fā)布關(guān)于自營(yíng)群、同業(yè)存單交流群、高收益?zhèn)鶊?bào)價(jià)群等多個(gè)QQ群。根據(jù)記者了解，多個(gè)群的債券交易人數(shù)已突破千人。

實(shí)際上，通過(guò)各類(lèi)社交群進(jìn)行債券詢(xún)價(jià)、報(bào)價(jià)的方式并非新鮮事物。

“在我剛?cè)胄械臅r(shí)候，大家報(bào)價(jià)除了一對(duì)一詢(xún)價(jià)，主要就是通過(guò)QQ、MSN等社交群。比如，我當(dāng)時(shí)就是把各個(gè)群里搜集到的信息復(fù)制粘貼到excel里，然后統(tǒng)一匯總給到老交易員。費(fèi)時(shí)費(fèi)力不說(shuō)，也沒(méi)有什么技術(shù)含量。”李華說(shuō)。

在李華看來(lái)，實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)軟件的出現(xiàn)，就像淘寶這類(lèi)電商平臺(tái)之于消費(fèi)者，可以通過(guò)平臺(tái)的分類(lèi)、查詢(xún)等功能簡(jiǎn)單快捷地了解債券市場(chǎng)，大幅度減輕了交易員的工作量。

記者注意到，在新建的債券報(bào)價(jià)群內(nèi)，各種調(diào)侃和求助消息不斷刷屏。

“好不容易把信息透明的方式搞明白了，突然回到原來(lái)的群報(bào)價(jià)，這咋操作的呢，不明白！”

“求助！有沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)群報(bào)價(jià)的老手，給新人科普一下。”

“急急忙忙，沒(méi)想到一不小心誤入銀行間麻將群，誰(shuí)懂我的心情？”

李華告訴記者，即使昨天忙著瘋狂加群，內(nèi)心還是抱著僥幸心理，希望今天一早上班報(bào)價(jià)還能如常。結(jié)果打開(kāi)報(bào)價(jià)軟件顯示一片白，自己的大腦里也是一片白。

“只是第一天，我就已經(jīng)開(kāi)始懷念實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)軟件了。雖然在過(guò)去都是通過(guò)各種群報(bào)價(jià)，但是如今市場(chǎng)的體量和流動(dòng)性肯定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)過(guò)去的。并且當(dāng)初熟悉群報(bào)價(jià)的交易員現(xiàn)在大多都是領(lǐng)導(dǎo)層，新交易員又沒(méi)經(jīng)驗(yàn)，詢(xún)價(jià)方式突然變化肯定一時(shí)很難適應(yīng)。”李華表示。

群報(bào)價(jià)交易效率降低

通過(guò)債券報(bào)價(jià)軟件，交易員可以了解到全市場(chǎng)客戶(hù)向貨幣經(jīng)紀(jì)公司的債券買(mǎi)賣(mài)信息。

以Wind金融終端的債券市場(chǎng)“經(jīng)紀(jì)商行情”平臺(tái)為例，交易員可以通過(guò)篩選債券類(lèi)別、債券期限、主體評(píng)級(jí)、債項(xiàng)評(píng)級(jí)、中債隱含評(píng)級(jí)、中證隱含評(píng)級(jí)、發(fā)債主體企業(yè)類(lèi)型、是否城投債等，設(shè)定價(jià)差和估值范圍，擬定個(gè)性化的選擇方案，從而找到相應(yīng)交易對(duì)手方，并獲得公開(kāi)市場(chǎng)報(bào)價(jià)。

“相比較實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)軟件，通過(guò)報(bào)價(jià)群去溝通交易消息，工作量變大不說(shuō)，獲取到的信息也十分冗雜，交易效率肯定很難提高。”李華表示，實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)軟件暫停展示對(duì)于資金交易員的影響可能相對(duì)較小，但是對(duì)于現(xiàn)券交易員而言，沒(méi)有統(tǒng)一的報(bào)價(jià)信息后，想要找到最優(yōu)報(bào)價(jià)，只能通過(guò)不斷刷新報(bào)價(jià)群的信息逐一篩選。

“今天陸續(xù)也出來(lái)不少替代方案，但是操作起來(lái)都不是很方便。比如說(shuō)每家機(jī)構(gòu)可投債券的主題庫(kù)都是不一樣的，但是很多的報(bào)價(jià)軟件上面都不夠全面，整個(gè)交易效率其實(shí)是大大降低了。”李華說(shuō)。

對(duì)于QB等債券報(bào)價(jià)服務(wù)突然暫停，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，或與加強(qiáng)貨幣經(jīng)紀(jì)公司監(jiān)管有關(guān)，特別是數(shù)據(jù)確權(quán)的問(wèn)題。

“報(bào)價(jià)信息其實(shí)是各家機(jī)構(gòu)的，想要買(mǎi)賣(mài)債券時(shí)報(bào)給中介，中介把數(shù)據(jù)放在報(bào)價(jià)軟件上，但是現(xiàn)在報(bào)價(jià)軟件對(duì)于這些收集而來(lái)的數(shù)據(jù)卻需要收費(fèi)。”上述市場(chǎng)人士表示，對(duì)于數(shù)據(jù)權(quán)限歸屬以及安全問(wèn)題，是監(jiān)管部門(mén)考量的重要因素。

強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代到來(lái)

早在2021年底，為加強(qiáng)債券交易業(yè)務(wù)行為規(guī)范，監(jiān)管已經(jīng)出臺(tái)了關(guān)于即時(shí)通訊工具使用的相關(guān)通知。

2021年，為加強(qiáng)交易業(yè)務(wù)行為規(guī)范，促進(jìn)銀行間市場(chǎng)健康發(fā)展，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范銀行間市場(chǎng)交易即時(shí)通訊工具使用有關(guān)事項(xiàng)的通知》。

《通知》要求市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在從事銀行間市場(chǎng)債券及衍生品等交易時(shí)，應(yīng)使用具有實(shí)名認(rèn)證、權(quán)限管理、信息留痕及記錄保存等功能的交易即時(shí)通訊工具規(guī)范開(kāi)展業(yè)務(wù)，并對(duì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)及人員使用交易即時(shí)通訊工具的行為，特別是群組溝通管理提出明確要求。同時(shí)，《通知》還明確為市場(chǎng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展交易提供通訊工具服務(wù)的運(yùn)營(yíng)商應(yīng)配合交易商協(xié)會(huì)自律管理。

3月15日，Wind通過(guò)官方微信發(fā)布，按中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)《關(guān)于規(guī)范銀行間市場(chǎng)交易即時(shí)通訊工具使用有關(guān)事項(xiàng)的通知》要求，在2022年3月獲得首批備案，具備在銀行間市場(chǎng)提供即時(shí)通訊服務(wù)的合規(guī)資格。Wind貫徹機(jī)構(gòu)統(tǒng)一采購(gòu)、實(shí)名認(rèn)證、多級(jí)權(quán)限管理、單\群聊信息留痕、記錄保存導(dǎo)出等合規(guī)功能，是銀行間市場(chǎng)從業(yè)者互相聯(lián)系溝通的高效工具。

2022年12月國(guó)務(wù)院出臺(tái)“數(shù)據(jù)二十條”提出，探索建立數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)性分置制度，建立數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)“三權(quán)分置”的數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度框架。

有債券行業(yè)人士表示，規(guī)范貨幣中介向全市場(chǎng)展示報(bào)價(jià)，對(duì)開(kāi)展債券做市業(yè)務(wù)的券商來(lái)說(shuō)是利好。

此前，2023年2月6日起，根據(jù)上交所、深交所正式啟動(dòng)債券做市業(yè)務(wù)。此前，2022年1月，深交所在總結(jié)借鑒基金、衍生品業(yè)務(wù)流動(dòng)性支持機(jī)制運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，制定并發(fā)布《債券交易業(yè)務(wù)指引第3號(hào)——債券做市》及配套指南，規(guī)范市場(chǎng)機(jī)構(gòu)有序開(kāi)展債券做市業(yè)務(wù)。其中，結(jié)合債券市場(chǎng)特點(diǎn)引入分層機(jī)制，債券做市商可自主選擇作為主做市商為基準(zhǔn)做市債券品種提供持續(xù)做市服務(wù)，也可以選擇作為一般做市商為自選債券品種開(kāi)展做市業(yè)務(wù)。

上交所、深交所表示，引入債券做市商制度是深交所加強(qiáng)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的又一重要舉措，有助于進(jìn)一步提升市場(chǎng)定價(jià)效率，推動(dòng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

（應(yīng)采訪者要求，李華、劉平為化名）