經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 任曉寧 盡管在招股書中提了321次“元宇宙”，港股“元宇宙第一股”飛天云動(dòng)（06610.HK）還是沒能擺脫上市即破發(fā)的命運(yùn)。10月18日，飛天云動(dòng)在港交所上市。早盤，公司以2.21港元平開,開盤后破發(fā)，一度下跌9%。截至下午收盤，飛天云動(dòng)股價(jià)下跌4%，總市值38.3億港元。

“這家公司含‘元’量并不高。”速途網(wǎng)游戲事業(yè)部總經(jīng)理王佩告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者，脫去元宇宙的外衣來看，飛天云動(dòng)其實(shí)是一家AR/VR營銷服務(wù)公司，其主營業(yè)務(wù)是廣告服務(wù)，并沒有太多核心技術(shù)。浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林也認(rèn)為，飛天云動(dòng)并非純正的元宇宙公司，而是借著元宇宙的概念來對自己業(yè)務(wù)進(jìn)行進(jìn)一步的包裝，“我更愿意稱其為具有元宇宙元素的公司。”盤和林是《從AIoT到元宇宙》一書的作者。

與飛天云動(dòng)的上市即破發(fā)相比，更讓人感到意外的是，元宇宙風(fēng)向標(biāo)Meta最近傳出的一組數(shù)據(jù)：Meta面向消費(fèi)者推出的元宇宙平臺(tái) Horizon Worlds月活躍用戶不到20萬。“折騰那么長時(shí)間，用戶才不到20萬，真是沒想到。大家也很失望。”中國科學(xué)院大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授、數(shù)字經(jīng)濟(jì)專家呂本富向記者感慨，從近期行業(yè)動(dòng)態(tài)來看，元宇宙發(fā)展之路仍然道阻且長。

真假元宇宙

10月18日，香港上市的公司飛天云動(dòng)，主打的是元宇宙旗號(hào)。這家公司于2021年底更名為飛天云動(dòng)，宣布進(jìn)軍元宇宙領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)是國內(nèi)外元宇宙概念最火熱的階段。飛天云動(dòng)前身是一家名為掌中飛天的游戲發(fā)行公司。

在公司官網(wǎng)，飛天云動(dòng)最顯眼的位置顯示“讓人類進(jìn)入元宇宙”，羅列了一系列大公司合作伙伴，包括京東、百度、耐克、中國電信等，參與百度希壤元宇宙平臺(tái)建設(shè)，與阿里云平臺(tái)、達(dá)摩院 XR 實(shí)驗(yàn)室達(dá)成合作，是騰訊千帆計(jì)劃的AR/VR 產(chǎn)品供應(yīng)商，是京東VR云店核心供應(yīng)商。

飛天云動(dòng)業(yè)績非常不錯(cuò)，公司從2019~2021年的營業(yè)收入分別是2.51億、3.39億，5.95億，2021年?duì)I收同比增長75.81%。2019~2021年的凈利潤分別是4187.9萬、6025.2萬、7171.9萬，2021年的凈利潤同比增長19.03%。

AR/VR營銷服務(wù)是飛天云動(dòng)最主要的收入來源，2021年該項(xiàng)收入占總收入的63.2％。根據(jù)招股書介紹，這項(xiàng)業(yè)務(wù)為客戶提供解決方案，主要應(yīng)用在互動(dòng)廣告、全景看房、全景線上店鋪等領(lǐng)域，根據(jù)服務(wù)效果向客戶收費(fèi)。

“盈利的錢主要是幫大廠做服務(wù)，現(xiàn)在能賺錢，但想象空間不大。”呂本富告訴記者，如果飛天云動(dòng)能獨(dú)立運(yùn)營元宇宙業(yè)務(wù)比如運(yùn)營虛擬人一年獲得10億元收入，那才是真的厲害。

飛天云動(dòng)核心技術(shù)并不多。天眼查顯示，飛天云動(dòng)共有5項(xiàng)發(fā)明專利，9項(xiàng)著作權(quán)信息，著作權(quán)信息集中在今年7月后開始登記。

飛天云動(dòng)主打的技術(shù)產(chǎn)品包括3D引擎等，王佩告訴記者，這個(gè)引擎有點(diǎn)像辦公軟件，類似于游戲編輯器，“給你一些現(xiàn)成的素材，你往里放東西。這是很多游戲公司5年前就做過的了。并沒有太多核心技術(shù)。”

目前飛天云動(dòng)的研發(fā)投入在持續(xù)縮減中。2019-2022上半年，該公司的研發(fā)開支分別為1142.5萬、1504.6萬、2170.3萬和815.2萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為4.6%、4.4%、3.6%與3.6%。與研發(fā)投入反差較大的是，飛天云動(dòng)在流量獲取上投入逐漸提高，2021年流量投入成本占比74%。

中國未來研究會(huì)元宇宙與未來產(chǎn)業(yè)分會(huì)常務(wù)副會(huì)長、元透社創(chuàng)始人杜紅超告訴記者，元宇宙概念爆火后，打著元宇宙旗號(hào)的公司很多，但更多只能算是假的元宇宙公司。

真正的元宇宙公司，除Meta外，Roblox也是一個(gè)典型案例，其擁有VR、AR虛擬沉浸感以及區(qū)塊鏈交易，創(chuàng)造了一種獨(dú)特的商業(yè)模型。在國內(nèi)，字節(jié)跳動(dòng)的PICO在硬件和生態(tài)化方面，算是元宇宙相關(guān)。此外網(wǎng)易瑤臺(tái)、百度希壤、風(fēng)語筑的體驗(yàn)，也接近元宇宙。

“元宇宙到底是什么現(xiàn)在仍眾說紛紜。但無論如何，一個(gè)基本特征是應(yīng)該具有高沉浸度的數(shù)字體驗(yàn)。”杜紅超認(rèn)為，很多打著元宇宙概念的公司，并沒有做到這一點(diǎn)。

市場趨于冷靜

對于飛天云動(dòng)的破發(fā)，呂本富毫不意外，“如果它是去年底上市，肯定會(huì)大受追捧。現(xiàn)在已經(jīng)過了炒作元宇宙第一股、第二股概念的階段了。”這也同時(shí)說明，市場對于元宇宙的追捧已經(jīng)趨于冷靜。

盤和林告訴記者，最近元宇宙的概念的確有所滑坡，主要是因?yàn)樵钪嬷胃拍钪校顬楹诵牡奶摂M加密貨幣估值泡沫的破裂，導(dǎo)致很多投機(jī)者離開了相關(guān)投資，但元宇宙的底層并非只有加密貨幣，元宇宙還有虛實(shí)融合的功能，這也是未來元宇宙真正沉淀為有效應(yīng)用的關(guān)鍵。

近期還有另一件元宇宙行業(yè)感到失落的事情，來自Meta。《科創(chuàng)板日報(bào)》援引美媒報(bào)道，Meta公司內(nèi)部文件顯示，Meta面向消費(fèi)者推出的元宇宙平臺(tái)Horizon Worlds自去年上線以來，其用戶數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，遠(yuǎn)未能達(dá)到內(nèi)部預(yù)期。Meta對該平臺(tái)用戶數(shù)據(jù)最初目標(biāo)是在今年年底達(dá)到50萬的月活躍用戶，但目前，這一數(shù)字還不到 20萬。最近幾周，Meta 已經(jīng)將這一目標(biāo)修改為28萬。此外，文件顯示，用戶留存率也較低，大多數(shù)用戶在首次登陸 Horizon Worlds平臺(tái)一個(gè)月后就不再回到該平臺(tái)。

元宇宙爆火的時(shí)候，曾誕生過一些驚人的數(shù)據(jù)，一場VR演唱會(huì)觀看數(shù)超5000萬，一場元宇宙直播收入10萬元，與元宇宙相關(guān)的概念股暴漲至漲停……現(xiàn)在，飛天云動(dòng)的上市破發(fā)與Meta慘烈的低用戶數(shù)，給行業(yè)潑了一盆冷水。

呂本富告訴記者，Meta的數(shù)據(jù)說明，目前用戶對元宇宙還沒有建立使用習(xí)慣。幾千萬用戶進(jìn)入元宇宙世界只是一個(gè)偶發(fā)事件，爆發(fā)完又歸于沉寂了。“大家現(xiàn)在還用不起來元宇宙，不可能整天戴著VR眼鏡去看演唱會(huì)。”呂本富說。

雖然行業(yè)遇冷，不過采訪過程中，上述幾位人士都認(rèn)為，也不能說元宇宙已經(jīng)涼了。從去年至今，元宇宙的確有一些實(shí)質(zhì)進(jìn)展。在硬件層面，Meta的Quest和字節(jié)跳動(dòng)的PICO銷量均有突破性進(jìn)展，國內(nèi)涌現(xiàn)出“AR四小龍”不斷發(fā)布AR新品。在軟件層面，已經(jīng)有了年收入1億美元的VR游戲。在體驗(yàn)層面，虛擬人、虛擬會(huì)議、虛擬場景正在進(jìn)入普通人的日常生活中。

“現(xiàn)在看，業(yè)界的探索是逐步清晰的。”杜紅超告訴記者，一個(gè)新的概念總會(huì)經(jīng)歷波浪式前進(jìn)，螺旋式上升的狀態(tài)，“不能說元宇宙已經(jīng)涼了，而是孕育新市場突破的可能性。”比如Meta今年10月剛剛推出的VR頭顯To B業(yè)務(wù)，他認(rèn)為會(huì)是另一種可能性。

呂本富認(rèn)為，可以用人工智能的發(fā)展對比元宇宙的發(fā)展。人工智能誕生早期，很多人認(rèn)為是泡沫，經(jīng)歷行業(yè)三起三落后，人工智能神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)框架已經(jīng)成為通用技術(shù)，在視頻音頻行業(yè)都可以用，一旦一個(gè)技術(shù)成為通用技術(shù)，就不是泡沫了。

到目前為止，元宇宙仍沒形成通用技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)，盡管大小公司砸入重金布局，但依舊“你是你的元宇宙，我是我的元宇宙”，無法形成互聯(lián)。呂本富覺得，今年年初元宇宙泡沫很大，目前仍在擠泡沫階段，總體來看，行業(yè)發(fā)展仍處在早期混沌階段。

“當(dāng)前元宇宙在概念末期，將經(jīng)歷一輪回溯。但未來，元宇宙的某些方面還是會(huì)成為人類社會(huì)發(fā)展的必然。”盤和林告訴記者。