經(jīng)濟觀察報 記者 歐陽曉紅

一

“如果斷‘氣’咋辦？我現(xiàn)在只對機票價格感興趣，早點回家（國）發(fā)展，在這只有等‘S’。”

“明天不明，俄烏戰(zhàn)爭不停，歐元就好不了；回國得了。”

“唉！走一步看一步；戰(zhàn)爭、通脹等原因，包括大型企業(yè)在內(nèi)紛紛選擇縮減開支，不確定性因素影響下，只能是開源節(jié)流并重啊。”

能源危機、通脹高企、新冠肺炎疫情反撲以及戰(zhàn)爭陰霾籠罩下的歐洲大陸上，從未有過的迷茫在包括華裔、本地生意人等民眾心中彌漫開來——他們不知道歐洲的明天會怎樣。

當然，其中也會有特例：有餐館老板想回國發(fā)展，又擔心疫情防控等政策對餐飲服務業(yè)影響大，還是決定在歐洲發(fā)展。

囿于能源危機蔓延、美元走強、通脹高企及經(jīng)濟衰退等多重原因，近期的歐元持續(xù)陰跌，這令在歐洲發(fā)展的一些中國生意人苦不堪言；1年前歐元兌人民幣7.8左右，今天僅為6.76。這意味著，他們將辛苦積攢的歐元匯回國內(nèi)時，約1元的兌換空間被憑空蒸發(fā)。于是，不少定期匯款回國的華僑華人選擇觀望，期待歐元兌人民幣匯率回升后，再匯款回國補貼家用。

不過，硬幣的另一面是，以留學生為例，若一年前從中國匯來1萬歐元生活費，需要超過7.8萬元人民幣，而今降至6.76萬元左右，可省下逾萬元的費用。

7月14日，歐元兌人民幣匯率為6.7602,一年前是7.8183，貶值14%；這天，歐元兌美元匯率，盤中報1.0041,半年前約1.13，而一年前為1.1857，貶值15%。

問題在于，歐元見底了嗎？焦慮緊張的分析師們認為歐元的命運取決于能源市場。

這段時間，惶恐的歐洲人將在惴惴不安中度過。幾天前，即7月12日，俄羅斯向歐洲輸送天然氣的“北溪1號”管道被關閉，開始進行為期十天的年度維修。但市場認為，這并非常規(guī)維修。13日，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司Gazprom在年度維修工作啟動兩日后甚至稱，不能保證北溪管道之后的正常運作。

所謂民眾擔心的“斷氣”即指天然氣斷供。有人認為，“北溪1號”關閉，“真正的戰(zhàn)爭”才拉開帷幕。

而各自為戰(zhàn)的歐盟各國也正在加緊建設自己的LNG（LiquefiedNaturalGas，即液化天然氣）基礎設施以求“自保”。諸如德國斥資30億歐元，計劃建設海上漂泊LNG氣化設施；包括波蘭、意大利、法國等均爭相建設類似設施；但這些舉措缺乏歐盟的統(tǒng)一協(xié)調(diào)和部署，因為，他們不信任歐盟在危機時刻中的紓困能力。

而歐元匯率這一次走低也恰發(fā)生在“北溪1號”管道開始年度維護之際。該管道的暫時關閉讓歐洲領導人無比擔憂：如果延長維護時間，德國可能會被迫向國民定量配給燃料。一些分析師預計，若俄羅斯天然氣持續(xù)斷供，歐元兌美元或將跌至0.9的低位。

還有資深市場人士認為，在未來某個時候，歐元兌美元也許可能跌至0.8左右,一如2000年跌至最低0.8220。1999年推出共同貨幣歐元，當年就因為科索沃戰(zhàn)爭，開始了漫長下跌路。“俄烏局勢，和科索沃的不同是換了主角，相同的都是美元在收割。”該人士稱。

7月14日，美元指數(shù)一度飆升至109.29，此前公布的美國6月CPI再超預期；而歐元兌美元一度跌破平價；次日，盤中報1.0029。

在野村證券外匯策略師JordanRochester看來，8月底，歐元兌美元可能跌至0.95美元，但若是仍無法填滿當?shù)靥烊粴鈨庠O施，歐元兌美元可能跌至0.90美元。

花旗分析師預計，俄羅斯對歐洲的停供將導致天然氣價格大幅飆升；在其他條件相同的情況下，若天然氣價格觸及200歐元/兆瓦時，歐元兌美元將跌至0.98水平；若攀升至250歐元/兆瓦時，歐元兌美元將低于0.95。

摩根大通則指出，6月份歐元區(qū)的天然氣供應量下降了53%，而德國的供應量更是降了60%。歐元區(qū)已經(jīng)面臨“拋物線”式的天然氣價格飆升。

此言不虛，意大利第三季度賬單暴漲不停。按目前市場行情發(fā)展，意大利能源公司NomismaEnergia日前發(fā)布行業(yè)前瞻報告預計，意大利第三季度家用電費將上漲17%，燃氣費用將大幅暴增27%。

如此，對意大利家庭平均而言，電費上漲17%，每年將會額外支出194.4歐元，暴漲27%的燃氣費則意味著每年新增開支462歐元，兩者相加，一個普通意大利家庭因能源支出上漲而每年平均多花657歐元。

或許，這份報告還低估了能源漲幅。在意大利撒丁島上，一戶兩口之家的燃氣費今年僅3月-4月的費用就高達548歐元，而去年同期為358歐元，漲幅逾五成。“每戶家庭每年657歐元的額外新增開支將刺痛每一個意大利人。”意大利主要消費者協(xié)會如此置評，自2021年底以來的能源價格暴漲，深深影響到了居民其他消費開支。

二

仿佛一夜回到20多年前，近期頻頻掙扎于與美元平價邊緣的歐元兌美元在7月12日跌破“1”，報0.9998，但瞬間再度站上“1”。這一時刻還被諸多媒體賦予“見證歷史”的標簽。14日，其再度跌破1，盤中最低報0.9952；離岸人民幣則報6.7624。

其實，被見證的歷史又何止于此。繼英國首相鮑里斯·約翰遜辭職后，7月14日，由于聯(lián)合政府內(nèi)部關系破裂，意大利總理德拉吉宣布辭職，不過，意大利總統(tǒng)馬塔雷拉對此表示拒絕。7月20日議會將討論政府的未來。媒體稱，德拉吉一直在努力平衡經(jīng)濟增長與減少意大利巨額債務。而由意大利前總理朱塞佩·孔特領導的五星運動黨早前表示，他不會支持對受到能源價格飆升沖擊的企業(yè)和家庭的援助計劃。德拉吉則對此指出，如果得不到支持，他將辭職。

當?shù)孛襟w報道稱，孔特宣布將抵制現(xiàn)任政府的一份總價約為260億民生援助法案，這撕裂了聯(lián)合政府最后表象上的團結。而孔特和德拉吉的失和被視為意大利現(xiàn)任政府走向終點的信號。

這種情況下，加之經(jīng)濟疲軟及債務等問題，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體意大利甚至被視為歐洲金融危機一觸即發(fā)的導火索。就在上個月，意大利10年期國債收益率自2014年以來首次超過4%，凸顯其經(jīng)濟脆弱性；7月15日，該收益率盤中報3.241%（-1.40%）。

而不久前，歐元兌人民幣還跌破“7”這一重要關口，此時，歐元兌美元又再度跌破“1”。國際貨幣體系中，歐元的疲軟會怎樣改變歐元區(qū)3.4億人的生活？或者說，3.4億人的生活與生意正在被誰改變？

前述能源危機隱患之外，居住在意大利的人，如果留意會發(fā)現(xiàn)，超市里的不少物品盡管包裝、價格相同，但包裝內(nèi)的數(shù)量卻減少了，這被稱之為“收縮通貨膨脹”。原來，為了不讓經(jīng)濟壓力看起來那么大，試圖保持正常的物價，生產(chǎn)商不約而同地“減料”了，價不變但量少了。從巧克力棒、茶包到衛(wèi)生紙、洗衣劑等，超市內(nèi)，采取類似做法的品牌并非少數(shù)。

無怪乎，孔特7月13日接受媒體采訪時重申，對現(xiàn)任政府面對通貨膨脹時，對民生援助不力的不滿，“我擔心到了9月份，我們的家庭將面臨是付賬單還是花錢買食物二選一的局面”。

這并非誑言，歐元區(qū)居民的消費行為正在發(fā)生變化，包括家庭收入的演變，以及政府債務、就業(yè)率等方面均在悄然生變。

歐盟委員會7月14日發(fā)布的報告顯示，歐元區(qū)的2022年2月、3月、4月、5月、6月通脹率較上月變化分別是：0.9%、2.4%、0.6%、0.8%、0.8%；房價來看（季度環(huán)比），2021年以來，自2021Q3增速達3.2%之后，持續(xù)下跌，如2021年Q4為1.9%，2022年Q1降至1.7%。

家庭消費變化（季度環(huán)比）上，2021年Q1、Q2、Q3、Q4及2022年Q1分別為：-2.2%、3.8%、4.5%、-0.3%、-0.7%；投資方面（季度環(huán)比），2021年Q1、Q2、Q3、Q4及2022年Q1分別是：0.1%、1.4%、-0.9%、3.1%、0.1%；同期，家庭儲蓄占可支配收入總額的比重變化分別為：21.6%、19.2%、14.8%、14.1%、15%。

此外，2020年Q4至2021年Q4，季度政府赤字/盈余在國內(nèi)生產(chǎn)總值的占比（未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整）分別是：-6.3%、-8.3%、-6.2%、-3.8%、-2.5%；季度政府債務在國內(nèi)生產(chǎn)總值的占比（未經(jīng)季節(jié)調(diào)整）分別為：97.3%、99.9%、98.1%、97.5%、95.6%。

15歲至74歲的失業(yè)率（月度環(huán)比）來看，2022年2至5月分別是：6.8%、6.8%、6.7%、6.6%。就業(yè)率（季度環(huán)比）方面，2021年Q1至2022年Q1依次為：-0.1%、0.8%、1.0%、0.4%、0.6%。

經(jīng)濟情緒（EconomicSentiment)指標來看，2022年2月至6月分別為：114.2、106.5、104.9、105、104。

概之，上述通脹率、房價、家庭消費、政府債務、失業(yè)率數(shù)據(jù)以及就業(yè)率走勢，包括經(jīng)濟情緒等指標或許可以勾勒出當下頗為復雜的歐元區(qū)經(jīng)濟圖景。

如果單純從該報告的政府債務占比來看，歐元區(qū)近兩個季節(jié)在明顯好轉，但家庭消費支出在顯著下降；同時，家庭儲蓄占可支配收入總額的比例也逐季下降，昭示一定的經(jīng)濟脆弱性。

這顯示，歐元區(qū)3.4億人的生活生意已經(jīng)被通脹、能源危機等悄然改變……

歐元區(qū)自2001年以來，2021年GDP同比增速最高為5.4%，2020年最差為-5.9%（其次是2009年的-4.3%）。市場嗟嘆：因為俄烏戰(zhàn)爭帶來的一系列影響，經(jīng)濟復蘇剛開始就已經(jīng)結束了，并普遍預計，如果俄羅斯繼續(xù)削減天然氣供應，歐盟最早在 2022年下旬就會出現(xiàn)創(chuàng)紀錄的通貨膨脹和經(jīng)濟大衰退。

三

“歐洲經(jīng)濟從增長放緩階段迅速進入了停滯階段。”歐盟委員會專員保羅·真蒂洛尼近日坦言，如果俄羅斯在夏季中旬突然削減天然氣供應，情況將更加惡化。預測歐洲將在2022年下半年進入衰退階段。

但也有人認為，類似描述及預判更像是一個劇本而已，如此非常時刻，什么事情都可能發(fā)生，同樣，一切定論也都為時過早。

根據(jù)歐盟委員會的預測，歐盟經(jīng)濟在2022年和2023年分別增長2.7%和1.5%。歐元區(qū)的增長預計在2022年達到2.6%，然后在2023年下降到1.4%。此外，意大利第一季度投資大幅增長，但家庭實際購買力下降，導致2023年的前景已經(jīng)開始惡化。

另據(jù)工銀國際首席經(jīng)濟學家程實分析，中長期來看，歐元仍將趨勢性走弱。首先，歐元區(qū)日益嚴峻的滯脹風險正在加劇財政收支的不平衡性，盡管這不足以導致實質性的債務危機，但債務風險預期的強化或將弱化歐元持續(xù)走強。第二，受到烏俄沖突影響，能源價格已經(jīng)滲透歐元區(qū)貿(mào)易鏈，歐元區(qū)的貿(mào)易條件指數(shù)顯示了進入2022年以來歐元區(qū)貿(mào)易條件正在逐步惡化，負收入效應將刺激歐元區(qū)內(nèi)的購買力向全球其他市場轉移。第三，歐央行啟動加息中長期對整體通脹的抑制有限。

先鋒領航則預測，2022年全年歐元區(qū)經(jīng)濟增速將在2.5%至3%之間，未來12個月出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的可能性低于50%。然而，俄羅斯天然氣供應突然中斷的可能性仍然是一個重要的下行風險。

“歐洲經(jīng)濟衰退的可能性越來越大，這將增加一些脆弱的非歐洲主權國家的外部壓力和增長挑戰(zhàn)，包括北非和南亞的幾個對歐盟有高出口風險的國家。”惠譽評級表示。其預測歐元區(qū)經(jīng)濟在2022年和2023年將分別增長2.6%和2.1%，但最近俄羅斯對歐洲的天然氣出口量急劇下降，提高了天然氣配給的可能性，“歐元區(qū)出現(xiàn)技術性衰退的可能性日趨加大。”

2022年也是歐元正式流通的20年。

2002年1月1日，12個歐盟國家的人們第一次將歐元紙幣和硬幣握在手中。如今，歐元是19個歐盟成員國中超過3.4億人的貨幣。就在7月12日，即歐元跌破平價，創(chuàng)20年新低的這天，歐洲聯(lián)盟成員國財政部長正式允許歐盟成員國克羅地亞明年1月1日加入歐元單一貨幣區(qū)，成為第20個歐元國；并正式將匯價定在1歐元兌7.53450庫納。

歐洲央行行長拉加德在2019年11月簽署歐元紙幣時曾表示，在歐元區(qū)，紙幣在零售交易中的使用比任何其他支付手段都多。所有交易中約有79%是使用現(xiàn)金進行的，占所有支付總值的一半以上。

“The euro is an everyday reminder of the benefits of European integration（歐元每天都在提醒人們歐洲一體化的好處）”歐洲央行對此頗為自信。

不過，3.4億的歐元持有或使用者可能想說的是，近來掙扎于平價邊緣，持續(xù)貶值的歐元每天都在提醒他們歐洲經(jīng)濟或將衰退；歐洲大陸上，正在上演不可預料的劇情。