經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 紫光集團(tuán)司法重整已執(zhí)行完畢。

7月13日，記者從紫光集團(tuán)獲悉，紫光集團(tuán)管理人收到北京一中院送達(dá)的（2021）京01破128號之五《民事裁定書》。根據(jù)《民事裁定書》，北京一中院裁定確認(rèn)紫光集團(tuán)有限公司等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整案重整計劃執(zhí)行完畢，并終結(jié)紫光集團(tuán)有限公司等七家企業(yè)重整程序。

在此前兩天，即7月11日，紫光集團(tuán)已經(jīng)完成100%股權(quán)交割。兩家原股東清華控股有限公司及北京健坤投資集團(tuán)有限公司全部退出，戰(zhàn)略投資人“智路建廣聯(lián)合體”設(shè)立的控股平臺北京智廣芯控股有限公司（以下簡稱“智廣芯控股”）承接紫光集團(tuán)的100%股權(quán)。

7月12日，紫光集團(tuán)向全體債權(quán)人足額支付了全部現(xiàn)金清償款項，管理人完成了未受領(lǐng)償債資源的提存，對暫緩確認(rèn)債權(quán)、未申報債權(quán)的后續(xù)審查、清償工作作出妥善安排，并按時向法院提出了終結(jié)重整程序的申請報告。

值得一提的是，7月13日，紫光集團(tuán)官網(wǎng)還發(fā)布了新任董事長李濱給全體員工的公開信。在信中，李濱表示，近期要解決目前的債務(wù)和資金問題，以健康的資產(chǎn)負(fù)債表和資金管理體系重塑公司的信用和聲譽，使投資人和債權(quán)人重拾信心，恢復(fù)各實體公司的股權(quán)和債權(quán)融資能力。對此，他透露，“我們會將投入的大量股權(quán)出資款用于歸還債權(quán)人，大幅降低負(fù)債率，輕裝上陣，為各子公司創(chuàng)造良好的經(jīng)營環(huán)境”。

李濱還表示，為適應(yīng)作為智能科技領(lǐng)域領(lǐng)軍產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的發(fā)展需要，今后集團(tuán)會設(shè)立三個總部，分別是業(yè)務(wù)總部、賦能總部和管理總部。

“事實上，此次重整完成只是新紫光邁出的第一步，紓解債務(wù)壓力，只是解決了燃眉之急，集成電路產(chǎn)業(yè)長周期的特點決定紫光集團(tuán)發(fā)展依然離不開戰(zhàn)略資金和資源的支撐，這需要紫光集團(tuán)有良好的經(jīng)營管理作為增信基礎(chǔ)和強大的資源開拓能力，這與公司治理和股東結(jié)構(gòu)有關(guān)，而此次重整后，有望解決這一問題。”紫光集團(tuán)方面人士告訴記者。

股權(quán)結(jié)構(gòu)變化

7月11日下午，紫光集團(tuán)及下屬公司發(fā)布公告稱，紫光集團(tuán)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及《重整計劃》的約定，已于今天完成了公司股權(quán)及新任董事、監(jiān)事、總經(jīng)理的工商變更登記手續(xù)。

關(guān)于本次重整，紫光集團(tuán)的官方評價是“債務(wù)危機化解和司法重整工作從開始到收官僅用時1年零8個月，其過程可謂思路清晰、環(huán)環(huán)相扣、穩(wěn)扎穩(wěn)打、推進(jìn)有序。”

值得注意的是，組織治理上，新的紫光集團(tuán)處于五層結(jié)構(gòu)的中間位置，即最終出資人、投資控股公司智廣芯、產(chǎn)業(yè)管理公司紫光集團(tuán)、紫光集團(tuán)旗下各產(chǎn)業(yè)投融資平臺與產(chǎn)業(yè)運營公司。

相比之前，多了一層投資控股公司。紫光集團(tuán)方面表示，“正是在這一層，管理人引入了戰(zhàn)略投資人，推進(jìn)了股東多元化，又增厚了國資的成分。”

去年12月10日，歷經(jīng)多輪競爭性選拔，北京智路資產(chǎn)管理有限公司和北京建廣資產(chǎn)管理有限公司作為牽頭方組成的“智路建廣聯(lián)合體”中選紫光集團(tuán)重整戰(zhàn)略投資人。上述投資控股公司智廣芯控股，正是“智路建廣聯(lián)合體”設(shè)立的控股平臺。

隨后，管理人與智路建廣正式簽署投資協(xié)議，并公布了方案。根據(jù)方案，戰(zhàn)略投資人采用“存續(xù)式”重整模式，紫光集團(tuán)多年積累的產(chǎn)業(yè)布局和核心技術(shù)得以完整保留；同意支付600億元現(xiàn)金全部用于清償債務(wù)，還拿出紫光集團(tuán)下屬三家上市公司市值230億元的流通股票按市價抵債，最后安排剩余部分留債延期清償；債權(quán)人按需求選擇三種清償方案，獲得了95%-100%的超高清償率。

根據(jù)披露，智廣芯控股的出資人結(jié)構(gòu)中，國有資本出資占據(jù)絕大多數(shù)，包括廣東國資、湖北國資、河北國資等多家主體，國有資本成為了新紫光集團(tuán)主要出資主體和受益主體。

同時，在國資為主的格局下，從股權(quán)來看，智廣芯控股持股較為分散。根據(jù)已披露的信息，智廣芯控股的10家股東中，并未持股比例超過25%的股東。

紫光集團(tuán)方面表示，由于智廣芯控股是基金為主，從公司經(jīng)營管理角度而言，智路資本和建廣資產(chǎn)作為GP或聯(lián)合GP管理其中約80%的出資，GP集中執(zhí)行基金的管理與運營，能夠克服股東多元化和出資人層面無實控人的不足，以其專業(yè)性與股東多元化形成補充，從而保證運營管理層面集中的辦事效率。同時智路資本也投入了部分自有資金，既表現(xiàn)了其信心，也表現(xiàn)了其責(zé)任共擔(dān)、事業(yè)共創(chuàng)的決心。

芯片待破局

李濱在公開信中表示，“紫光集團(tuán)的發(fā)展歷程與中國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程相似，既有危、又有機，是中國科技產(chǎn)業(yè)成長的一個縮影。”他表示，雖然在一些領(lǐng)域取得了突破和創(chuàng)新，但許多產(chǎn)品的核心技術(shù)還依賴于進(jìn)口，“今后成長需要組織好設(shè)計、制造、封測、材料、設(shè)備、軟件等全產(chǎn)業(yè)鏈要素，并且引進(jìn)和吸收創(chuàng)新資源，既要堅持自主研發(fā)，又要帶動企業(yè)積極參與國際競爭、充分融入全球產(chǎn)業(yè)鏈。”

此前，紫光集團(tuán)定位為投資控股型管理平臺，因此紫光集團(tuán)層面實際上更多體現(xiàn)了投融資的平臺功能，而有觀點認(rèn)為公司在產(chǎn)業(yè)運營管理上功能缺失。

李濱回顧紫光集團(tuán)發(fā)展經(jīng)驗，他表示，“除了資金方面的錯配以外，我們認(rèn)為還缺少兩個東西：一是產(chǎn)業(yè)協(xié)同，集團(tuán)內(nèi)的企業(yè)都是各自為戰(zhàn)，沒有資源共享、協(xié)同管理，沒有發(fā)揮出合力；二是產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，集團(tuán)下屬企業(yè)眾多、體系龐大，卻沒有進(jìn)行完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，部分關(guān)鍵環(huán)節(jié)存在明顯的短板”。

據(jù)悉，戰(zhàn)投方為新紫光集團(tuán)設(shè)計了以“三大總部”為基礎(chǔ)的總部架構(gòu)與職能，構(gòu)造產(chǎn)業(yè)集團(tuán)與產(chǎn)業(yè)公司間“運營支持、集團(tuán)賦能、業(yè)務(wù)協(xié)同”的運營管理模式。所謂三大總部，即分別為業(yè)務(wù)總部、賦能總部和管理總部。

李濱解釋稱，賦能總部將設(shè)立產(chǎn)能建設(shè)、科研創(chuàng)新和國際合作三個中心，把各子公司急需，但又沒有足夠資金和人才獨立完成的產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，以及部分前沿技術(shù)開發(fā)等工作進(jìn)行資源整合，加大力度統(tǒng)一投入。管理總部將為集團(tuán)控股的各產(chǎn)業(yè)公司提供財務(wù)、人力、法務(wù)、信息化等中后臺的服務(wù)支持。他表示，各主要產(chǎn)業(yè)子公司的核心班子成員也將一起參與到集團(tuán)總體戰(zhàn)略規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)協(xié)同工作中，今后的激勵和授權(quán)也會向一線的業(yè)務(wù)、市場、研發(fā)、生產(chǎn)等部門傾斜。

“新紫光集團(tuán)與智路建廣原有產(chǎn)業(yè)鏈之間，也存在客戶、產(chǎn)品、市場、資源形成交叉協(xié)同的可能性。”紫光集團(tuán)方面人士表示，在產(chǎn)業(yè)資源端，智路建廣建立了從上游材料、芯片設(shè)計、制造到封測和下游消費電子、汽車電子和物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈全面能力。“理論上而言，有望在垂直一體化、多應(yīng)用場景拓展和分場景水平規(guī)模化三個維度上產(chǎn)生更好更多的協(xié)同效應(yīng)。就以移動物聯(lián)網(wǎng)芯片而言，目前各國芯片設(shè)計IP上RISC-V正處于同時起步階段，是可以延展布局自主做深、掌握上游的一個方向。”