經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 內(nèi)地與香港兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通又迎來(lái)新動(dòng)態(tài)。

2022年6月28日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）與香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“香港證監(jiān)會(huì)”）發(fā)布聯(lián)合公告，將符合條件的交易型開(kāi)放式基金（以下簡(jiǎn)稱“ETF”）納入互聯(lián)互通機(jī)制（以下簡(jiǎn)稱“互聯(lián)互通”）。

聯(lián)合公告稱，為促進(jìn)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)共同發(fā)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)決定批準(zhǔn)兩地交易所正式將符合條件的交易型開(kāi)放式基金（交易所買賣基金）納入內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制。互聯(lián)互通下的ETF交易將于2022年7月4日開(kāi)始。

這意味著，兩地投資者很快就能實(shí)現(xiàn)跨境投資雙方市場(chǎng)的ETF產(chǎn)品。

影響幾何？

據(jù)記者了解，早在今年5月下旬，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)就發(fā)布了聯(lián)合公告表示兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)在ETF納入互聯(lián)互通的準(zhǔn)備工作上通力合作。目前，相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則、操作方案及監(jiān)管安排均已確定，技術(shù)系統(tǒng)已準(zhǔn)備就緒。

目前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)已就ETF納入互聯(lián)互通涉及的跨境監(jiān)管合作、投資者教育合作等安排達(dá)成共識(shí)，雙方將繼續(xù)做好ETF納入互聯(lián)互通投資者教育和投資知識(shí)傳播工作，加強(qiáng)執(zhí)法合作，打擊各類跨境違法違規(guī)行為，及時(shí)妥善處理重大或突發(fā)事件，維護(hù)互聯(lián)互通正常運(yùn)行秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

對(duì)于ETF的互聯(lián)互通，有機(jī)構(gòu)表示，未來(lái)將帶來(lái)超1500億元的資金配置境內(nèi)ETF，提高境內(nèi)ETF流動(dòng)性和交易量。與此同時(shí)，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放與發(fā)展意義深遠(yuǎn)。

博時(shí)基金（國(guó)際）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“博時(shí)國(guó)際”）認(rèn)為，ETF通的啟航無(wú)疑是深化兩地互聯(lián)互通機(jī)制的又一重要舉措，影響深遠(yuǎn)。雖然從短期看，由于目前ETF通準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較高，加之兩地市場(chǎng)上已經(jīng)有不少同類型的ETF存在，在ETF通的初期可能需要更多的時(shí)間進(jìn)行市場(chǎng)培育。但是從中長(zhǎng)期看，ETF通進(jìn)一步完善了互聯(lián)互通的品類，給與了投資者更多的投資工具，同時(shí)也促進(jìn)了內(nèi)地市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的相互融合，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放與中國(guó)資產(chǎn)的進(jìn)一步推廣都具有深遠(yuǎn)的意義。

華夏基金數(shù)量投資部執(zhí)行總經(jīng)理徐猛認(rèn)為，ETF納入互聯(lián)互通，可以促進(jìn)境內(nèi)ETF市場(chǎng)發(fā)展。

徐猛表示，ETF納入互聯(lián)互通將迎來(lái)三方面發(fā)展，一是為境內(nèi)ETF市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期境外資金來(lái)源。境外資管機(jī)構(gòu)在參與北向股票交易的同時(shí)，也可能利用北向ETF交易來(lái)做一些流動(dòng)性管理。境內(nèi)ETF交易量以及境外長(zhǎng)線配置比例會(huì)逐步提升，預(yù)計(jì)1500億-2000億左右的北向資金會(huì)配置到境內(nèi)ETF上。

二是ETF納入互聯(lián)互通可提升境內(nèi)ETF在國(guó)際資本市場(chǎng)的影響力。基金公司也會(huì)借助相關(guān)子公司去進(jìn)行產(chǎn)品宣傳。三是部分投資者可能會(huì)跟隨北向資金去配置相關(guān)ETF。

華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理胡潔表示，ETF納入互聯(lián)互通機(jī)制，意味著A股市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程更進(jìn)一步，ETF互聯(lián)互通標(biāo)的將為北向資金和南下資金增加新的投資標(biāo)的，兩地資本橋梁更加通暢。

華夏基金則從對(duì)投資者、上市公司、交易所及人民幣國(guó)際化四方面剖析ETF的互聯(lián)互通所帶來(lái)的影響。

華夏基金表示，首先，對(duì)于投資者而言，在ETF互聯(lián)互通機(jī)制安排下，投資者可投資香港市場(chǎng)主流ETF產(chǎn)品，這為內(nèi)地投資者進(jìn)行跨境資產(chǎn)配置和分享聯(lián)交所優(yōu)質(zhì)上市公司經(jīng)營(yíng)成果提供了多元化的投資渠道；全球投資者也可借道香港直接投資于內(nèi)地ETF，擴(kuò)大了海外投資者投資A股市場(chǎng)的標(biāo)的范圍，切實(shí)有效實(shí)現(xiàn)雙向跨境投資。

華夏基金進(jìn)一步表示，對(duì)于上市公司而言，通過(guò)內(nèi)地與香港ETF互聯(lián)互通的投資活動(dòng)，投資者可以發(fā)現(xiàn)和挖掘彼此之間的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，支持具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)發(fā)展，更好地堅(jiān)持長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念。內(nèi)地琳瑯滿目的行業(yè)主題ETF進(jìn)入海外投資者的視野，能夠更好地體現(xiàn)證券市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展邏輯和脈絡(luò)，有利于形成積極意義上的市場(chǎng)定價(jià)，真實(shí)反映優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。

對(duì)于交易所而言，華夏基金認(rèn)為，建立內(nèi)地與香港ETF互聯(lián)互通將豐富兩地市場(chǎng)的交易品種，兩地交易所在發(fā)展上可實(shí)現(xiàn)互為補(bǔ)充、互相支持，最終實(shí)現(xiàn)互惠共贏，有利于深化兩地交易所合作，共同提升競(jìng)爭(zhēng)力、提升服務(wù)水平。

對(duì)于人民幣國(guó)際化，華夏基金表示，“投資者以人民幣作為交收貨幣，既方便內(nèi)地居民直接使用人民幣投資香港市場(chǎng)，也可增加境外人民幣資金的投資用途，形成人民幣資金在滬深港之間有序流動(dòng)的良好機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。”

83只產(chǎn)品被納入

此外，滬深交易所6月28日公布了符合納入條件的港股通ETF名單，一共4只。同日，港交所公告了83只北向合格ETF初始名單，其中，滬股通ETF共53只，深股通ETF共30只。

具體來(lái)看，30只深股通ETF覆蓋創(chuàng)業(yè)板ETF、滬深300ETF等核心寬基產(chǎn)品，以及銀行ETF、券商ETF、科技ETF、醫(yī)藥ETF、碳中和ETF等代表性行業(yè)主題產(chǎn)品，此外，港股通ETF共4只，為盈富基金、恒生中國(guó)企業(yè)、南方恒生科技、安碩恒生科技等股票ETF。

值得一提的是，此次被納入互聯(lián)互通名單的醫(yī)療ETF，是目前 A股唯一被納入互聯(lián)互通的醫(yī)療類ETF，科技ETF也是A股唯一被納入互聯(lián)互通的全科技主題ETF。

其中，醫(yī)療ETF跟蹤中證醫(yī)療指數(shù)，該指數(shù)成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，醫(yī)療器械直接受益于疫情防護(hù)、醫(yī)療物資出口等需求，抗疫概念股合計(jì)18只，權(quán)重近4成，新冠肺炎檢測(cè)概念12只；醫(yī)療服務(wù)概念則直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)美等高成長(zhǎng)領(lǐng)域，具備長(zhǎng)期國(guó)民級(jí)需求增長(zhǎng)。

科技ETF則跟蹤中證科技龍頭指數(shù)，囊括A股最具前景4大科技領(lǐng)域（電子、計(jì)算機(jī)、生物科技、通信）中規(guī)模大、市占率高、成長(zhǎng)能力強(qiáng)、研發(fā)投入多的前50大龍頭科技公司，集中代表A股科技核心資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)相較其它細(xì)分科技賽道品種更加分散。

華夏基金表示，從內(nèi)地與香港兩地的ETF布局來(lái)看，兩者具有明顯的區(qū)別：內(nèi)地市場(chǎng)的行業(yè)主題琳瑯滿目，而香港市場(chǎng)的資產(chǎn)類別更為豐富、地區(qū)分布更加廣泛。目前，香港市場(chǎng)投資A股的ETF仍集中于主要寬基指數(shù)，而近年來(lái)，內(nèi)地股票ETF市場(chǎng)不斷深挖細(xì)分，行業(yè)主題類ETF快速興起，數(shù)量已占到全市場(chǎng)的半壁江山，例如證券、銀行等行業(yè)ETF，以及5G、芯片、消費(fèi)、新能源車等熱門主題ETF。ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的，有利于香港及海外投資者更加精細(xì)化地布局A股細(xì)分行業(yè)和熱門賽道，為ETF市場(chǎng)帶來(lái)更多的專業(yè)投資者及新增流動(dòng)性。

不過(guò)對(duì)于投資者而言，根據(jù)滬深港通現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)，符合條件的海外投資者均可通過(guò)滬港通買賣滬深交易所上市的符合資格ETF，而內(nèi)地投資者參與港股通交易，則需要證券賬戶及資金賬戶資產(chǎn)合計(jì)不低于人民幣50萬(wàn)元。

互聯(lián)互通ETF目前僅可在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，不允許申購(gòu)贖回。且ETF投資額度與股票投資額度一并統(tǒng)計(jì)及管理，即北向每日520億人民幣、南向每日420億人民幣額度。

此外，香港市場(chǎng)ETF的引入會(huì)對(duì)當(dāng)前的港股ETF的投資成本方面產(chǎn)生一定的挑戰(zhàn)。

以恒生ETF為例，內(nèi)地已有多家基金公司布局恒生指數(shù)ETF，管理費(fèi)與托管費(fèi)之和一般在0.60%-0.75%，而盈富基金的經(jīng)常性開(kāi)支（含管理費(fèi)和托管費(fèi)）僅有0.10%，明顯低于恒生ETF。

不過(guò)華夏基金認(rèn)為，內(nèi)地與香港ETF互聯(lián)互通的建立，有利于香港及海外投資者更加精確地布局A股細(xì)分行業(yè)和熱門主題，為內(nèi)地ETF帶來(lái)更多的專業(yè)投資者及新增流動(dòng)性；同時(shí)，引入香港市場(chǎng)ETF也為內(nèi)地投資者提供了更加多元化的選擇，對(duì)內(nèi)地基金公司提高自身服務(wù)能力提出了更高的要求。