經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 李華清 6月17日，威馬農(nóng)機股份有限公司（以下簡稱“威馬農(nóng)機”）遞交了創(chuàng)業(yè)板上市的招股書申報稿。

威馬農(nóng)機成立于2009年5月，主要從事山地丘陵農(nóng)業(yè)機械及其他動力機械產(chǎn)品的研發(fā)設計、生產(chǎn)制造和銷售，在山地丘陵農(nóng)機領域占據(jù)一定市場地位，自2018年來旗下微耕機、田園管理機銷量連續(xù)三年全國第一。

盡管中國是農(nóng)業(yè)大國，但威馬農(nóng)機的營收主要來自境外。威馬農(nóng)機的招股書申報稿顯示，2019年至2020年期間，公司來自境外的銷售收入占主營收入的七成以上且比例在攀升。威馬農(nóng)機的經(jīng)營受國際環(huán)境影響較大，今年2月份爆發(fā)的俄烏沖突已經(jīng)影響到威馬農(nóng)機的銷售。

威馬農(nóng)機介紹，公司的掃雪機主要銷往俄羅斯，俄烏沖突爆發(fā)后，向俄羅斯客戶的發(fā)貨出現(xiàn)過暫停，目前部分客戶已恢復發(fā)貨，對烏克蘭客戶的發(fā)貨則已停止。

對于威馬農(nóng)機來說，在鞏固國際市場的基礎上，如何抓住國內(nèi)農(nóng)業(yè)機械化浪潮的機遇，變得尤為重要。

毛利率持續(xù)下降

從收入來源來看，耕整地機械是威馬農(nóng)機的營收支柱，2021年，威馬農(nóng)機來自該產(chǎn)品品類的收入占到主營收入的46.36%。除開耕整地機械，在山地丘陵農(nóng)機領域，威馬農(nóng)機還經(jīng)營田間管理機械、排灌機械、農(nóng)用搬運機械、新能源電動農(nóng)業(yè)機械、內(nèi)燃機和收獲機械，來自山地丘陵農(nóng)機的收入能占到威馬農(nóng)機主營收入的7成。

在其他動力機械方面，發(fā)電機組創(chuàng)收比例較大，2021年時占到威馬農(nóng)機主營收入的16.6%，掃雪機則能占到主營收入的8.19%。威馬農(nóng)機的掃雪機主要銷往俄羅斯。威馬農(nóng)機來自俄羅斯的收入能占到主營收入的近7%。

威馬農(nóng)機的招股書申報稿顯示，2019年至2021年期間，公司的營收及凈利潤逐年增加：2019年至2021年期間，威馬農(nóng)機分別實現(xiàn)營收5.07億元、6.43億元、7.73億元，分別實現(xiàn)凈利潤4486.09萬元、6173.37萬元、7103.03萬元。但2018年至2020年期間，威馬農(nóng)機的毛利率也逐年下降，從17.68%下降至15.42%。

威馬農(nóng)機介紹，本次創(chuàng)業(yè)板上市擬募資3.5億元，其中2.26億元將投向智能化柔性化基地建設，7460.49萬元將投向山地丘陵農(nóng)機工程技術中心建設，剩余的4965.5萬元將投向營銷服務渠道升級。

值得注意的是，3.5億元的募資額已達到威馬農(nóng)機的凈資產(chǎn)水平。2021年底，威馬農(nóng)機的總資產(chǎn)才5.26億元，其中歸屬母公司所有者權益為3.33億元。

國內(nèi)農(nóng)業(yè)機械化率機遇

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，2020年，國內(nèi)農(nóng)作物耕種收綜合機械化率達到71%。盡管這已經(jīng)是不錯的水平，但對比發(fā)達國家普遍達到90%的農(nóng)業(yè)機械化水平還有較大上升空間。

據(jù)中國農(nóng)業(yè)機械工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年至2020年期間，中國規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)主營業(yè)務收入均在2500億元左右。

與海外發(fā)達國家的情況類似，中國也通過補貼的方式促進農(nóng)戶購置農(nóng)機，提升農(nóng)業(yè)機械化率。回溯歷史，中國從2004年開始由中央財政和地方財政分別安排專項資金，對農(nóng)民及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織購買農(nóng)業(yè)機械給予直接補貼。2004年至2014年期間，中國對農(nóng)機購置的財政補貼資金逐年上升，從2004年的0.78億元增加到了2014年的238億元。這十年，也是國內(nèi)農(nóng)機企業(yè)的黃金發(fā)展期。

自2015年起，中國對農(nóng)機購置的財政補貼力度開始放緩，2020年的財政補貼金額降到170億元。對威馬農(nóng)機等企業(yè)來說的一個好消息是，2021年的農(nóng)機購置財政補貼金額上升至190億元。

信達證券的研報認為，自2004年起國家實施農(nóng)機購置補貼政策后，影響立竿見影，以傳統(tǒng)農(nóng)機品類拖拉機為觀察對象，2004年至2015年期間，中大型拖拉機年產(chǎn)量復合增長率達到17.77%，但自2015年起，農(nóng)機進入調整期，需要時間消化過剩產(chǎn)能，2020年，農(nóng)機銷量有所好轉。

“長期來看，隨著持續(xù)去產(chǎn)能以及國內(nèi)土地流轉加快帶動規(guī)模化種植比例提升，國內(nèi)農(nóng)機行業(yè)有望逐漸回暖。”信達證券方面稱。

此外，中國城鎮(zhèn)化和人口老齡化加劇的現(xiàn)狀，也使得農(nóng)業(yè)機械化率要進一步提升，裨益農(nóng)機企業(yè)。

主攻山地丘陵地形農(nóng)機的威馬農(nóng)機，在中國市場或許還有較大發(fā)揮空間。中國農(nóng)業(yè)用地地形地貌復雜，據(jù)統(tǒng)計，全國屬于山地丘陵的農(nóng)業(yè)用地資源占到總農(nóng)業(yè)土地資源的60.97%，而山地丘陵的農(nóng)業(yè)機械化率往往低于平原地區(qū)。