經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤  2022年5月23日晚，金科地產(chǎn)集團股份有限公司（以下簡稱“金科股份”，149129.SZ）旗下“20金科03”正式提出計劃對本金進行展期1年，在12個月內完成兌付。

具體來看，金科股份發(fā)布《關于召開“20金科03”2022年第一次債券持有人會議的通知》（以下簡稱“通知”）稱，其計劃于5月26-5月27日召開“20金科03”2022年第一次債券持有人會議，審議調整債券本息兌付安排及增加增信保障措施的議案。

通知顯示，金科股份擬將“20金科03”債券本金兌付時間調整為自2022年5月28日起的12個月內，債券過去應付未付利息將于原到期日一次性支付。同時，金科股份稱，將新增天津天湖南苑及天湖廣場項目70%的股權、長沙金科集美天辰項目30%的股權及前述股權對應的全部收益作為質押增信，以更好地保護各持有人的利益。

據(jù)悉，“20金科03”發(fā)行總額為12.5億元，主承銷商為中山證券有限責任公司，債券期限：2＋2年（附第2年末發(fā)行人調整票面利率選擇權和債券持有人回售選擇權），起息日：2020年5月28日。評級機構為中誠信國際信用評級有限責任公司（以下簡稱“中誠信國際”）。

對于展期背后的原因，5月24日，經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者以投資者身份詢問金科股份相關人士，該人士表示，此次“20金科03”回售的規(guī)模，近乎于全部回售，規(guī)模為12.4億元。該人士稱，金科股份從去年下半年整個地產(chǎn)市場行情轉變以來，公開市場信用在極力地去保持，不管是通過新發(fā)債券也好，還是通過自有資金兌付也好，一直都在努力地去籌措資金進行安排。在“20金科03”展期預案出來前，都是保剛兌的。但是由于目前公司新發(fā)債券遇到了障礙，此外，籌措資金方面也沒有落實，為了防控極端的風險，不得已的情況下提出了展期的方案。

該人士稱，展期方案是確實是公司拿不出這么多錢，或者是能夠做的方式方法基本上也都用盡了。公司還是希望后面等這個市場轉暖以后，把流動性問題都解決掉，回到一個正常發(fā)展的一個軌道上。

計劃12個月內兌付，實際控人承諾不逃廢債

具體來看此次的展期方案，其中，據(jù)通知顯示，“20金科03”2022年第一次債券持有人會議將審議四項議案：議案一：《關于豁免債券持有人會議相關期限的議案》；議案二：《關于調整債券本息兌付安排及增加增信保障措施的議案》；議案三：《關于修改寬限機制適用情形的議案》；議案四：《關于發(fā)行人及其實際控制人承諾“不逃廢債”的議案》。

其中關于兌付安排，議案二中指出，本議案如經(jīng)本次債券持有人會議通過，本期債券全部債券持有人的本金兌付時間調整為自2022年5月28日起的12個月內即：在兌付日調整期間，定期兌付一定的本金，直至第1年末累計付清本期債券全部本金12.50億元，相應本金兌付安排設置如下：

【2022年6月2日，支付全部本金的10%；2022年7月28日，支付全部本金的5%；2022年8月28日，支付全部本金的5%；2022年11月28日，支付全部本金的5%；2023年2月28日，支付全部本金的的5%；剩余全部本金在2023年5月28日兌付完成】（上述兌付日期如遇非交易日，則順延至其后的第1個交易日，順延期間付息款項不另計利息。）

另外，關于增加“20金科03”增信保障措施，金科股份表示，本議案如經(jīng)本次債券持有人會議通過，發(fā)行人將“天津天湖南苑及天湖廣場項目”的項目公司天津濱奧置業(yè)有限公司（發(fā)行人全資子公司）70%的股權、“長沙金科集美天辰項目”的項目公司湖南金科房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（發(fā)行人全資子公司）30%的股權及前述股權對應的全部收益用于“20金科03”債券的質押增信。

對于“20金科03”的兌付承諾，議案四中指出，發(fā)行人及其實際控制人承諾對本期債券“不逃廢債”，在出現(xiàn)預計不能按期償付本期債券本息或者到期未能按期償付本期債券本息時，將及時制定合理的償債計劃和方案供債券持有人審議，并嚴格落實和執(zhí)行償債方案。

5-12月境內債務到期68.56億元

針對即將到期回售的公開債券，金科股份董事長周達于2022年5月6日的2021年年度業(yè)績說明會上曾回應，金科股份制定了兩條腿走路策略：一方面，積極推進項目復工復產(chǎn)，做足銷售回款，盡可能盤活沉淀經(jīng)營資金。另一方面，利用公司25.5億元可發(fā)行債券額度，積極推進新增發(fā)行20億元小公募，目前正在與主承券商、評級機構、交易所、潛在投資者積極密切溝通中。

此外，金科股份副總裁兼財務負責人宋柯在2021年年度業(yè)績說明會上曾表示，金科股份為確保現(xiàn)金流安全，開展了體系化的現(xiàn)金流管理工作；針對目前行業(yè)遇到的困難，金科一定會堅守優(yōu)質信用平臺底線，加大銷售及回款力度，多措并舉，確保公司在后續(xù)國家政策逐步落地和市場逐步回暖中獲得更好的現(xiàn)金流支持。

對于新發(fā)債所遇到的困難，上述金科股份相關人士表示，因為公司有25億的交易所的發(fā)行的額度，從3月份就開始推進交易債的新發(fā)行，推進中間也面臨很多困難，盡管也在不斷克服，但是投資者這塊一直沒有落實，新發(fā)行這條路徹底走不通了。

此外，該人士稱，盡管近日個別房企通過信用違約掉期（私募CDS）或信用風險緩釋憑證（CRMW）等在內的信用保護工具進行發(fā)行債券，但是金科股份沒有享受這些政策紅利，所以推動新發(fā)債券還是很難的。

另外，針對銷售回款情況，該人士稱，目前金科股份銷售回款是正常的，但是因為預售監(jiān)管要求還是比較嚴，對可動用的資金影響也比較大。

關于目前金科股份債務情況，根據(jù)中誠信國際2022年5月11日發(fā)布的《金科地產(chǎn)集團股份有限公司2022年跟蹤評級報告》披露，隨著金科股份加大債務清償力度，凈融資規(guī)模減少，2021年以來該公司有息債務規(guī)模持續(xù)下降，截至2021年3月末，其有息債務規(guī)模降至834.84億元，較2020年末降低20.11%。

從債務構成來看，中誠信國際披露，金科股份銀行貸款和非銀機構借款為其債務主要構成，2021年末，非銀機構借款占比較2020年末下降4.63個百分點至22.09%；債務期限結構方面，2021年以來隨著該公司部分長期借款臨近到期，其短債占比上升，截至2021年末短期債務占總債務的比重為45.56%，短期償債壓力加大。

中誠信國際表示，2022年以來，外部融資環(huán)境收緊疊加償付到期債務，3月末金科股份債務規(guī)模進一步下降。此外，該公司債務中存在一定規(guī)模應付票據(jù)，行業(yè)下行壓力加大背景下應付票據(jù)的承兌有待關注。

中誠信國際關注到，2022年金科股份公開市場含權到期債務規(guī)模較大。2022年5~12月金科股份境內公開市場債務含權到期68.56億元（不含永續(xù)債）；其中5月、6月和12月到期/回售債務規(guī)模超過10億元，7月超過16億元，其債券到期壓力較大。

中誠信國際維持金科股份的主體信用等級為AAA；評級展望為穩(wěn)定。維持“22金科01”、“21金科04”、“21金科03”、“21金科01”、“20金科03”、“20金科04”、“20金科01”、“20金科02”、“19金科03”、“20金科地產(chǎn)MTN002”和“20金科地產(chǎn)MTN001”的信用等級為AAA。

另外，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前金科股份國內存續(xù)債券累計19只，存續(xù)規(guī)模為154.42億元。其中私募債為28.86億元，占比18.69%。

針對年內其他債務兌付情況，上述金科股份相關人士表示，現(xiàn)在只有等“20金科03”展期方案出來以后，然后后面各期兌付安排情況才會逐漸去推動。

據(jù)金科股份官網(wǎng)介紹，該公司成立于1998年，總資產(chǎn)近3700億元，員工2.4萬余人，2021年銷售金額約1840億元，銷售面積約1966萬平方米（位列行業(yè)前十），服務管理面積超3億平方米（位列全國前十）。地產(chǎn)行業(yè)綜合排名第16位，連續(xù)多年躋身“中國企業(yè)500強”、“中國民營企業(yè)500強”、“中國地產(chǎn)品牌價值10強”。