經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李靖恒 中國(guó)執(zhí)行信息公開網(wǎng)的信息顯示，博天環(huán)境（603603.SH）在近段時(shí)間多次成為“失信被執(zhí)行人”。根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從2021年年初以來，截止4月底，博天環(huán)境至少有24次成為“被執(zhí)行人”，其中至少有3次成為“失信被執(zhí)行人”。

被執(zhí)行人是指在法定的上訴期滿后，或終審判決作出后，未履行法院判決或仲裁裁決，并進(jìn)入執(zhí)行程序的當(dāng)事人。而失信被執(zhí)行人是指被執(zhí)行人具有履行能力而不履行生效法律文書確定的義務(wù)。

博天環(huán)境是國(guó)內(nèi)較早從事環(huán)保領(lǐng)域的企業(yè)之一，涉足的業(yè)務(wù)包括工業(yè)水處理、城市與鄉(xiāng)村水環(huán)境、膜產(chǎn)品制造與服務(wù)、土壤與地下水修復(fù)等領(lǐng)域。

根據(jù)博天環(huán)境2020年年報(bào)介紹，該公司在工業(yè)水系統(tǒng)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)達(dá)26年，是國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域出發(fā)較早且少數(shù)能夠進(jìn)行復(fù)雜工業(yè)水系統(tǒng)綜合服務(wù)的企業(yè)之一。

那么，這樣一家國(guó)內(nèi)從事環(huán)保事業(yè)的“元老級(jí)”的企業(yè)，為何現(xiàn)在頻頻面臨法律糾紛呢？

記者以投資人身份撥打博天環(huán)境年報(bào)上所列示的董事會(huì)秘書及證券事務(wù)代表的聯(lián)系電話，對(duì)方回應(yīng)稱，之前公司開展過一些PPP的業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)的模式導(dǎo)致了公司的資產(chǎn)負(fù)債率很高。在2018年之后，整個(gè)金融融資環(huán)境開始偏緊，銀行對(duì)項(xiàng)目的融資也就收緊了，這樣就造成了公司的流動(dòng)性資金緊張。

該人士亦對(duì)記者表示，之后公司將會(huì)作出戰(zhàn)略上的調(diào)整，收緊投資，把重點(diǎn)放在公司起家時(shí)開展的工業(yè)水處理業(yè)務(wù)上。

受PPP業(yè)務(wù)影響連續(xù)兩年虧損

截止去年年底，博天環(huán)境已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，2019年虧損7.2億元，2020年虧損4.3億元。上述人士對(duì)記者表示，這兩年虧損的原因主要也是因?yàn)橐恍㏄PP項(xiàng)目的投資不及預(yù)期。

“這其實(shí)不是我們公司的特例，這是整個(gè)環(huán)保行業(yè)的特點(diǎn)。因?yàn)樽霏h(huán)保的企業(yè)在當(dāng)時(shí)的普遍趨勢(shì)都是在做PPP。”對(duì)方進(jìn)一步表示。

2020年，博天環(huán)境實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.2億元，同比減少33.53%。博天環(huán)境在年報(bào)中解釋，2020年因受市場(chǎng)及融資大環(huán)境影響，公司的外部訂單量減少，另外受此影響公司部分項(xiàng)目延遲開工，并且放緩了在建項(xiàng)目的工程建設(shè)進(jìn)度，導(dǎo)致公司建設(shè)收入大幅減少。

不過，在前段時(shí)間公布的2021年第一季度財(cái)報(bào)中，博天環(huán)境該季度的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到5.5億元，同比增長(zhǎng)151.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為779萬元，同比增長(zhǎng)118.65%。博天環(huán)境表示，第一季度營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要是因?yàn)槿ツ晖谑苋珖?guó)新冠疫情的影響，公司在施的項(xiàng)目停工或工程進(jìn)度放緩。隨著新冠疫情逐步得到控制，今年一季度公司在施項(xiàng)目受此影響較小。

今年以來，博天環(huán)境多次公布債務(wù)逾期的公告。在4月9日，博天環(huán)境在《關(guān)于部分金融機(jī)構(gòu)債務(wù)期的公告》中表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)形勢(shì)的影響，導(dǎo)致公司及子公司流動(dòng)緊張，出現(xiàn)分融機(jī)構(gòu)等債務(wù)未能如期償還或續(xù)貸的情形。自前次(2021年3月2日)披露逾期公告至今，新增逾期債務(wù)本金及租金合計(jì)約為3.1億元。本次涉及的債權(quán)人包括定向融資計(jì)劃認(rèn)購(gòu)方、國(guó)投融資租賃有限公司以及哈爾濱銀行。

另外，博天環(huán)境還在該公告中進(jìn)一步表示，公司如果無法妥善解決上述逾期債務(wù)，將可能面臨訴訟、仲裁、銀行賬戶被凍結(jié)、被強(qiáng)制執(zhí)行等事項(xiàng)，同時(shí)可能面臨支付相關(guān)違約、滯納金和罰息等情形，增加相關(guān)財(cái)務(wù)費(fèi)用，將進(jìn)一步加大公司的資金壓力，并可能對(duì)公司本年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定不利影響。

之前，該公司分別于2020年9月19日、2021年1月4日、2021年1月20日和2021年3月2日披露了《關(guān)于部分金融機(jī)構(gòu)債務(wù)逾期的公告》。公司還于2020年10月9日披露了《關(guān)于公司債務(wù)提前到期的公告》及2021年3月2日披露了《關(guān)于前期逾期債務(wù)的進(jìn)展公告》。截至4月9日公告披露日，公司累計(jì)逾期債務(wù)本金及租金合計(jì)為16.8億元；公司因訴訟、仲裁等情況被凍結(jié)資金占公司2021年3月31日貨幣資金的比例約21.18%。

上述人士對(duì)記者表示，PPP的投資模式是二八比例，企業(yè)投20%，項(xiàng)目貸款80%。“公司可能先拿到項(xiàng)目成立項(xiàng)目公司，再去向銀行申請(qǐng)貸款。我們有時(shí)沒有申請(qǐng)到相應(yīng)的長(zhǎng)期貸款，就通過短期的流動(dòng)性貸款先把項(xiàng)目補(bǔ)上，或者是通過融資租賃的方式。那到現(xiàn)在這個(gè)節(jié)點(diǎn)的話，就會(huì)遇到一些短期債務(wù)的支付問題，同時(shí)公司也面臨流動(dòng)性資金緊張，所以就引發(fā)了債務(wù)逾期。”

博天環(huán)境今年第一季度的財(cái)報(bào)顯示，截止3月31日，博天環(huán)境的負(fù)債合計(jì)達(dá)到了105.7億元，其中流動(dòng)負(fù)債占到了69.8億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了88.6%。

在巨額債務(wù)的壓力下，博天環(huán)境在融資方面也愈發(fā)艱難。博天環(huán)境在年報(bào)中表示：“國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)給環(huán)保行業(yè)帶來了較大不利影響，在落實(shí)降杠桿的過程中，企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)的融資難度仍然較大。”

上述人士也告訴記者，目前博天環(huán)境也在積極尋找戰(zhàn)略投資者，目前5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了葛洲壩集團(tuán)。

記者查閱了相關(guān)公告，根據(jù)此前博天環(huán)境1月7日公布的《關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的公告》，中國(guó)葛洲壩集團(tuán)生態(tài)環(huán)境工程有限公司與國(guó)投創(chuàng)新(北京)投資基金有限公司及上海復(fù)星創(chuàng)富股權(quán)投資基金合伙企業(yè)簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，葛洲壩生態(tài)公司擬收購(gòu)博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司5%股份。

業(yè)務(wù)重點(diǎn)將重回工業(yè)水處理

近段時(shí)間，博天環(huán)境面臨著大量法律訴訟。根據(jù)該公司在今年3月18日公布的《累計(jì)涉及訴訟公告》，自上次訴訟情況披露后，公司及控股子公司累計(jì)訴訟案共計(jì)75例，累計(jì)訴訟金額為9848.74萬元，主要原因?yàn)楦黝惡贤m紛、票據(jù)糾紛等。

去年，博天環(huán)境也分別在6月30日、8月4日、12月11日披露了關(guān)于涉及相關(guān)訴訟的公告。

另外，博天環(huán)境的部分資產(chǎn)也被凍結(jié)。3月2日，博天環(huán)境發(fā)布了關(guān)于股東股份被司法輪候凍結(jié)的公告。公告表示，由于公司在浦發(fā)銀行北京分行的債務(wù)發(fā)生逾期，債務(wù)本金合計(jì)2.1億元，根據(jù)浦發(fā)銀行北京分行與中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司北京市分公司簽訂的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司逾期債務(wù)對(duì)應(yīng)的全部權(quán)利依法轉(zhuǎn)移至華融資產(chǎn)。

由于博天環(huán)境的控股股東匯金聚合等對(duì)上述債務(wù)提供連帶保證責(zé)任，華融資產(chǎn)根據(jù)公證債權(quán)文書法律文件向法院申請(qǐng)司法輪候凍結(jié)匯金聚合持有的 1.48億股博天環(huán)境股份，凍結(jié)期限為36個(gè)月，占到了博天環(huán)境總股本的35.48%。

在重重困境之下，博天環(huán)境頻頻傳出大股東減持的消息。4月24日，博天環(huán)境公布了關(guān)于股東減持股份的進(jìn)展公告，股東復(fù)星創(chuàng)富已通過集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份410萬股，占公司目前股份總數(shù)的 0.98%；1月4日，博天環(huán)境公布的股東減持股份公告顯示，股東國(guó)投創(chuàng)新計(jì)劃通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易及協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持其所持有的公司股份不超過2506.7萬股，即不超過公司總股本的6%。

面臨困難，博天環(huán)境終止了一些地方上的PPP的投資項(xiàng)目。2月9號(hào)，該公司公布了關(guān)于終止部分項(xiàng)目投資建設(shè)的公告。該公告表示，根據(jù)公司戰(zhàn)略調(diào)整和項(xiàng)目實(shí)際情況，公司擬終止昭平縣桂江一江兩岸景觀帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)PPP項(xiàng)目。

博天環(huán)境在公告中環(huán)境解釋，由于受到國(guó)家PPP項(xiàng)目政策調(diào)整及融資機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、地方財(cái)政承受能力評(píng)估趨于嚴(yán)格等多方面因素的影響，本項(xiàng)目的融資進(jìn)度緩慢；同時(shí)項(xiàng)目部分規(guī)劃調(diào)整、項(xiàng)目邊界條件、建設(shè)工作推進(jìn)等客觀情勢(shì)也發(fā)生了重大變化，導(dǎo)致項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)受阻。經(jīng)公司與當(dāng)?shù)卣南嚓P(guān)機(jī)構(gòu)共同協(xié)商，已經(jīng)初步達(dá)成合作項(xiàng)目終止的共識(shí)。

2019以來，博天環(huán)境終止的PPP項(xiàng)目還包括商河縣生態(tài)水系綜合治理項(xiàng)目、邵陽農(nóng)村飲水安全鞏固提升項(xiàng)目、莒縣青峰嶺水庫(kù)環(huán)境保護(hù)工程生態(tài)隔離堤帶工程項(xiàng)目等。

上述內(nèi)部人士也對(duì)記者表示，之后公司將會(huì)作出戰(zhàn)略上的調(diào)整，收緊投資，把重點(diǎn)放在公司起家時(shí)開展的工業(yè)水處理業(yè)務(wù)上。“市政水整體投資大，受政策影響也比較大。我們發(fā)展的基石應(yīng)該是工業(yè)水處理，之后會(huì)回歸這一方面。”

污水的資源化開發(fā)潛力

雖然博天環(huán)境這樣的污水處理企業(yè)目前面臨著艱難的局面，而方正證券分析師王寧和張婉姝在前段時(shí)間的研究報(bào)告中卻認(rèn)為，我國(guó)污水資源化開發(fā)的潛力實(shí)際上非常大。

國(guó)務(wù)院在早前批復(fù)了《全國(guó)水資源綜合規(guī)劃》，提出到2030年，全國(guó)廢污水排放總量約770億立方米，污水處理回用水量要達(dá)到400億立方米左右。也就是說，污水回用率要達(dá)到50%以上。然而，2018年全國(guó)污水排放量為 521億立方米，污水回用率卻僅為16%。

今年1月，發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)污水資源化利用的指導(dǎo)意見》，提出污水資源化進(jìn)入加速推進(jìn)階段。

王寧和張婉姝的研究報(bào)告認(rèn)為，目前污水資源化利用的方向主要有三個(gè)：生態(tài)補(bǔ)水、工業(yè)回用以及農(nóng)業(yè)灌溉。

不同方法的污水處理資金來源也不同。比如，生態(tài)補(bǔ)水一般是政府付費(fèi)，往往結(jié)合了中央財(cái)政資金、國(guó)債以及地方債等。而工業(yè)回用一般采取使用者付費(fèi)的形式，通過市場(chǎng)化定價(jià)。

根據(jù)王寧和張婉姝統(tǒng)計(jì)，若將全國(guó)范圍內(nèi)的污水處理廠改造到四類水出水標(biāo)準(zhǔn)，則資源化改造市場(chǎng)空間約651億元;若出水水質(zhì)達(dá)到三類水及以上，則資源化改造市場(chǎng)空間約930億元。

上述博天環(huán)境內(nèi)部人士也對(duì)記者表示，公司還是看好工業(yè)水處理，整個(gè)環(huán)保行業(yè)長(zhǎng)期也是受到國(guó)家支持的。