（圖片來源：受訪者供圖）

 程久龍/文 10月16日，天風證券（601162.SH）對外發(fā)布公告稱，在10月15日上午舉行的2020年第五次臨時股東大會上，公司擬以非公開發(fā)行股份的方式向不超過35名投資者募集資金合計不超過128億元的定向增發(fā)融資計劃，獲股東大會審議通過。

根據(jù)此前公告，本次募集資金擬用于發(fā)展投資與交易業(yè)務、擴大信用業(yè)務規(guī)模、增加子公司投入、償還債務和補充營運資金五個方面。

10月15日上午，在股東大會間隙，天風證券有關負責人在接受經(jīng)濟觀察網(wǎng)采訪時表示：“此次非公開發(fā)行有利于公司增強資金實力，優(yōu)化業(yè)務結構，把握市場機會，持續(xù)提升服務實體經(jīng)濟能力和綜合服務能力。”

資本驅動業(yè)務轉型

今年3月20日，證監(jiān)會正式發(fā)布修正后的《證券公司風險控制指標管理辦法》及配套規(guī)則，進一步完善了以凈資本為核心的證券公司風險控制指標管理體系。

在此背景下，證券公司的凈資本實力直接影響其業(yè)務資質和業(yè)務規(guī)模，是證券公司抗風險、穩(wěn)發(fā)展的重要基石。因此，證券公司必須持續(xù)不斷地夯實資本實力，為公司的發(fā)展提供有效的護城河。

基于此，今年以來已有多家券商密集“補血”。截至目前統(tǒng)計，已有中信、國信、海通等6家券商完成定增，募資金額合計達612億元；此外，還有浙商證券、中信建投、西部證券累計拋出高達305億的定增方案，加上天風證券，合計共433億定增正在進行之中。

而在現(xiàn)實的另一面，據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的2020年上半年券商凈資本排名顯示，天風證券僅以122.64億排名行業(yè)第41——在業(yè)內，天風證券的凈資本實力并不占優(yōu)。

“天風證券作為一家中型證券公司，只有加快補充資本實力，把握當下券業(yè)發(fā)展的新機遇，才有可能在未來行業(yè)競爭格局中占有一席之地。”天風證券有關負責人表示。

不止于此，當前，我國證券行業(yè)的盈利模式已經(jīng)從過去以通道業(yè)務為主的業(yè)務模式過渡到收費型中介業(yè)務、資本中介類業(yè)務和自有資金投資業(yè)務等并重的綜合業(yè)務模式。天風證券有關負責人表示：“在此背景下，公司需進一步優(yōu)化業(yè)務結構，將業(yè)務由傳統(tǒng)的通道驅動、市場驅動向資本驅動轉變，構建多元化業(yè)務結構，培育新的利潤增長點。”

據(jù)悉，本次募集資金擬用于發(fā)展投資與交易業(yè)務、擴大信用業(yè)務規(guī)模、增加子公司投入、償還債務和補充營運資金五個方面，其中投入在擴大信用業(yè)務規(guī)模方面的資金最高。

據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)了解，信用業(yè)務綜合價值可觀，已成為證券公司服務核心客戶、增強客戶粘性、提升綜合化經(jīng)營的重要途徑。在目前行業(yè)傭金率普遍下調的大背景下，通過發(fā)展信用業(yè)務，挖掘客戶綜合金融服務需求，將有利于提升公司的盈利能力及市場競爭力。

但在“硬幣的另一面”，信用業(yè)務作為資本消耗性業(yè)務，需占用大量的流動性。根據(jù)《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》，證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務的，應該按照對客戶融資融券業(yè)務規(guī)模的10%計算信用風險資本準備。

基于此邏輯，有證券行業(yè)人士分析：“本次發(fā)行是天風證券順應證券行業(yè)發(fā)展趨勢和促進自身業(yè)務轉型的必然選擇。”

有望引入外資戰(zhàn)投？

“天風證券是一家典型的混合所有制券商，多元均衡的股權結構是天風最重要的基石。此次非公開發(fā)行是公司戰(zhàn)略化的一步，將進一步強化混合所有制標簽。”前述天風證券相關負責人說。

據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)了解，除公眾股東外，天風證券的股權結構呈現(xiàn)“3個1/3的特點”，一部分為武漢國資、省聯(lián)投等湖北和武漢國資平臺，一部分為人福醫(yī)藥、陜西大德等大型民營企業(yè)，第三部分為信達、中航信托、光大金控等泛同業(yè)機構，股權結構呈現(xiàn)均衡多元的特征。

對于這次非公開發(fā)行的對象，天風證券在預案中稱：符合中國證監(jiān)會規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者（QFII）以及其他境內法人投資者、自然人等不超過35名（含）的特定對象，其中信托公司作為發(fā)行對象的只能以自有資金認購。

盡管目前尚未確定認購對象，但據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)了解，在監(jiān)管部門放寬券業(yè)外資準入門檻下，天風證券此次非公開發(fā)行是否會有外資投資者參與定增？則令市場充滿期待。

對此，上述天風證券相關負責人回應稱：“希望通過此次非公開發(fā)行，與內資、外資，大型國有和民營企業(yè)等各類投資者，特別是國際知名機構建立緊密的戰(zhàn)略合作關系，通過進一步優(yōu)化股東結構提升公司發(fā)展天際線。”

在天風證券方面看來，多元化的股權結構，讓公司兼具強大的政府支持、靈活的創(chuàng)新機制和泛同業(yè)協(xié)同。而此次定向增發(fā)完成后，公司將進一步夯實混合所有制的制度優(yōu)勢。

與恒泰融合“進行時”

在天風證券推動百億規(guī)模再融資的同時，另一個備受投資者關注的事宜，則是公司與恒泰證券的融合進展。早在今年4月，天風證券即對外公告稱，已累計受讓26.49%恒泰股權，成為恒泰證券第一大股東。

前述證券行業(yè)人士分析：“如果天風能抓住本輪資本市場發(fā)展新機遇，有望加快與恒泰證券資源整合。恒泰證券規(guī)模體量適中、盈利狀況良好、風險資產(chǎn)少，在牌照、業(yè)務、管理、人員能夠與天風證券形成協(xié)同與互補。”

財務數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，天風證券在僅完成恒泰證券26.49%股權收購的情況下，總資產(chǎn)已經(jīng)達到740.83億元，歸母凈資產(chǎn)177.27億元，較上年末上漲23.64%和46.23%，今年1月至7月，天風證券母公司營業(yè)收入和凈利潤分別為22.52億元和5.48億元，其中凈利潤是2019全年的近1.8倍。

據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)了解，天風證券的優(yōu)勢在于機構服務能力較強，研究、資管、投行、并購等業(yè)務主要指標均已進入行業(yè)前20名，而恒泰在零售業(yè)務上較為強勢，還握有公募基金和和托管牌照，兩者從業(yè)務上看，形成了較好的互補。

值得一提的是，9月18日，新華基金對外發(fā)布公告，天風證券副總裁翟晨曦已出任新華基金聯(lián)席董事長。而天風總裁王琳晶已出任恒泰直投子公司恒泰長財?shù)亩麻L。

另據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)了解，截止目前，天風證券已向恒泰證券派駐了2名董事、1名監(jiān)事及包括聯(lián)席總裁、財務總監(jiān)、董秘等多位高管，雙方業(yè)務對接已全面啟動，開始一體化運行。