（圖片來(lái)源：受訪企業(yè)供圖）

程久龍/文 作為跨區(qū)域旅游類(lèi)上市企業(yè)三特索道(SZ.002159)旗下的核心項(xiàng)目之一，梵凈山項(xiàng)目或?qū)⒂瓉?lái)新的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

10月14日晚間,三特索道對(duì)外發(fā)布公告稱(chēng)，公司計(jì)劃以9,532.54萬(wàn)元和1,872.41萬(wàn)元的價(jià)格向貴州梵凈山國(guó)家級(jí)自然保護(hù)區(qū)管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴州梵管局”）轉(zhuǎn)讓旗下子公司所持有的貴州武陵景區(qū)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“武陵景區(qū)公司”）及貴州三特梵凈山旅游觀光車(chē)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“觀光車(chē)公司”）100%股權(quán)，并調(diào)整梵凈山索道資源補(bǔ)償費(fèi)繳納比例、解除太平河旅游項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)合同。

作為三特索道旗下的核心項(xiàng)目，此番梵凈山項(xiàng)目的資產(chǎn)調(diào)整備受市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)此，三特索道方面表示，此舉是公司進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)之舉，本次轉(zhuǎn)讓相關(guān)主體占梵凈山項(xiàng)目整體凈利潤(rùn)不足一成，旗下盈利性最強(qiáng)的梵凈山索道仍由三特公司運(yùn)營(yíng)。公告顯示，該事項(xiàng)將為三特索道帶來(lái)合計(jì)5700萬(wàn)元收益。

剝離資產(chǎn)占梵凈山項(xiàng)目?jī)衾蛔?0%

公告顯示，此次梵凈山項(xiàng)目資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，資產(chǎn)剝離部分主要分為兩個(gè)事項(xiàng)：一是，將所持有的武陵景區(qū)公司及觀光車(chē)公司100%股權(quán)以9,532.54萬(wàn)元和1,872.41萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給貴州梵管局，預(yù)計(jì)投資收益約為4,600萬(wàn)元；二是，終止遲遲無(wú)法獲批規(guī)劃的太平河項(xiàng)目，預(yù)計(jì)對(duì)公司損益約為1,100萬(wàn)元。

公開(kāi)資料顯示，作為三特索道旗下的核心項(xiàng)目，地處貴州省銅仁市的梵凈山項(xiàng)目主要涵蓋景區(qū)、觀光車(chē)、索道三大類(lèi)，其運(yùn)營(yíng)主體包括武陵景區(qū)公司、觀光車(chē)公司、索道運(yùn)營(yíng)公司等。近年來(lái)，梵凈山項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和游客量均保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)，特別是在2018年成功申請(qǐng)世界自然遺產(chǎn)和升級(jí)5A景區(qū)后，更迎來(lái)井噴式增長(zhǎng)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，梵凈山項(xiàng)目在2017年、2018年和2019年度的營(yíng)業(yè)收入分別為18,217.54萬(wàn)元、25,459.42萬(wàn)元、28,665.33萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為7,149.06萬(wàn)元、11,660.58萬(wàn)元、9,611.33萬(wàn)元（其中2019年剔除內(nèi)部往來(lái)計(jì)提壞賬影響后增長(zhǎng)1543萬(wàn)元）。

但在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的另一面，梵凈山項(xiàng)目的利潤(rùn)貢獻(xiàn)主要來(lái)自于其索道項(xiàng)目的營(yíng)收。數(shù)據(jù)顯示，梵凈山索道項(xiàng)目在2017年、2018年和2019年度分別貢獻(xiàn)利潤(rùn)5,949.45萬(wàn)元、10,352.92萬(wàn)元、11,280.29萬(wàn)元 ，占梵凈山項(xiàng)目整體利潤(rùn)的比例分別為83.22%、88.83%、93.01%。

相比之下，景區(qū)及觀光車(chē)運(yùn)營(yíng)在整體項(xiàng)目中利潤(rùn)貢獻(xiàn)偏低。以最近2019年為例，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的武陵景區(qū)公司、觀光車(chē)公司2019年凈利潤(rùn)分別為951.86萬(wàn)元、171.80萬(wàn)元，合計(jì)占當(dāng)年梵凈山項(xiàng)目整體凈利潤(rùn)不到10%。

做大“市場(chǎng)蛋糕”

此次梵凈山項(xiàng)目資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，在剝離部分資產(chǎn)的同時(shí)，三特索道還公告稱(chēng)，擬將經(jīng)營(yíng)梵凈山索道項(xiàng)目繳納資源補(bǔ)償費(fèi)比例從8%提高至16%。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)了解，在轉(zhuǎn)讓上述兩家子公司和索道項(xiàng)目繳納資源補(bǔ)償費(fèi)上調(diào)后，分別將對(duì)公司年度凈利潤(rùn)影響-1,167萬(wàn)元和-948萬(wàn)元。但在“硬幣的另一面”，三特索道方面表示，由于不再經(jīng)營(yíng)整體景區(qū)，運(yùn)營(yíng)成本和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用每年將縮減1500萬(wàn)元以上。

更為重要的是，景區(qū)轉(zhuǎn)交貴州梵管局運(yùn)營(yíng)后，有利于當(dāng)?shù)乩谜Y源優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步做大梵凈山整體旅游市場(chǎng)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)上利好索道項(xiàng)目的發(fā)展。

據(jù)了解，去年梵凈山景區(qū)接待量為143.56萬(wàn)人次，相較于全國(guó)知名的名山大川200萬(wàn)人次至400萬(wàn)人次的接待水平還有大幅提升的空間。

三特索道方面分析，隨著梵凈山整體旅游“市場(chǎng)蛋糕”的做大，當(dāng)索道年接待游客量提升至160萬(wàn)人次時(shí)，其所增加的營(yíng)收貢獻(xiàn)即可基本抵消因提高資源補(bǔ)償費(fèi)繳付比例帶來(lái)的影響。若年度游客量達(dá)到200萬(wàn)人次，梵凈山索道項(xiàng)目為上市公司創(chuàng)造的凈利潤(rùn)將超出2019年水平25%。

資產(chǎn)配置“加減法”

事實(shí)上，據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)了解，此次梵凈山部分資產(chǎn)調(diào)整的另一個(gè)動(dòng)因，則是平滑新冠肺炎疫情對(duì)公司業(yè)績(jī)的不利影響。

10月14日當(dāng)天，三特索道公告前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司1月至9月預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損800萬(wàn)元至1200萬(wàn)元。對(duì)于三季報(bào)由盈轉(zhuǎn)虧的原因，公司在公告中解釋?zhuān)饕凳苄鹿谝咔橛绊懰隆６槍?duì)梵凈山項(xiàng)目資產(chǎn)的騰挪與調(diào)整合計(jì)將為三特索道回籠1.33億資金，創(chuàng)利5,700萬(wàn)元，這對(duì)于受疫情影響嚴(yán)重的三特索道而言無(wú)疑是雪中送炭。

而隨著疫情防控形勢(shì)的逐步好轉(zhuǎn)，從四季度開(kāi)始公司旗下項(xiàng)目客流量已開(kāi)始大幅回暖。據(jù)三特索道方面透露，剛剛過(guò)去的中秋國(guó)慶“黃金周”，公司旗下景區(qū)接待游客量已恢復(fù)至去年同期水平的98%，旅游營(yíng)業(yè)收入已恢復(fù)84%。其中海南公司、崇陽(yáng)公司在接待人次和營(yíng)收方面均已超過(guò)去年同期水平，梵凈山營(yíng)收恢復(fù)90%，華山索道整體恢復(fù)超過(guò)80%，武漢東湖海洋樂(lè)園整體客流較去年同比恢復(fù)98%。

不止于此，10月12日，三特索道與北京八達(dá)嶺旅游總公司就冬奧會(huì)索道服務(wù)戰(zhàn)略合作正式簽約，成為2022年冬奧會(huì)索道服務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟單位，三特索道將與八達(dá)嶺旅游總公司及聯(lián)盟單位合作，共同托管冬奧會(huì)賽場(chǎng)的高山滑雪場(chǎng)索道。

隨著國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)的逐步恢復(fù)，也為三特索道的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化迎來(lái)契機(jī)。一方面，公司做減法梳理優(yōu)化旗下資產(chǎn)，處置效益不高、培育期較長(zhǎng)的子公司。除此次剝離梵凈山項(xiàng)目部分資產(chǎn)外，今年以來(lái)三特索道已經(jīng)陸續(xù)出售柴埠溪公司46.84%股權(quán)、崇陽(yáng)雋水河公司100%股權(quán)、崇陽(yáng)旅業(yè)公司100%股權(quán)。

另一面，則是做加法尋求外延拓展。繼2019年收購(gòu)東湖海洋樂(lè)園涉足城市周邊游產(chǎn)品后，三特索道多次表示正積極尋找并購(gòu)標(biāo)的，待時(shí)機(jī)成熟后將通過(guò)重組等手段置入上市公司，增厚業(yè)績(jī)。